마지막 문항 때문에 선생님들 사이에서도 논란이 있는 문제인데요.
저는 오히려 선생님들이 통일된 답을 내놓으신 3-(1)번이 의아합니다ㅠㅠ
유예생분들 계시면 한번 확인 부탁드립니다.
문제에서 피합병회사는 매년 1억원의 FCFF가 발생한다고 되어 있고,
1번에서 6.25%의 WACC를 적용해서 기업가치를 구하자나요.
그리고 2번에서 구한 합병후 주식베타로 합병 후의 Ke, WACC를 구하고요.
그럼 3-(1)번의 합병 NPV를 계산할 때 "추가적인" 현금흐름 뿐만 아니라,
피합병회사의 기존 현금흐름 1억을 바뀐 WACC로 할인하는 것까지 포함해야 되는게 아닌가요?ㅠㅠ
기존에 6.25%이던 WACC가 6.48%로 바뀌면서 피합병회사 부분의 가치는 줄어드는걸로 풀었는데,
김종길, 이영우 선생님은 모두 추가 현금흐름만을 6.48%로 나누셨더라고요.
물론 WACC 상승으로 인한 합병회사의 가치변화까지 고려하는게 맞겠지만, 합병회사 현금흐름 자료는 없으니ㅠㅠ
요새들어, 은행 합병 문제가 주요 경제이슈고, 합병이 안 나온지 좀 되어서
학원 선생님들마다 강조하고 계신걸로 아는데, 이건 뭐... 문제마다 가정이 다르고
그때 그때 다른 논리로 풀어야 하는 어려움이 있어서 참 힘드네요ㅠㅠ
이 문제 풀어보신 분 조언 부탁드립니다. 가르쳐주시는 분 합격하실거에요!!!^^
다음검색