[혼합형ETF] 퇴직연금계좌에서 안전자산으로 간주되는 혼합형 살펴봄

[은혜멀씨]

O 퇴직연금계좌 (IRP, DC) 에서 안전자산 30% 이상 규칙에 허용하는 ETF 들의 비교

* Disclaimer :  "이 글은 글 쓴이의 IRP 에서의 투자를 위한 개인적인 메모입니다. 특정 종목에 대한 투자를 추천하는 것이 아니며 투자에 대한 책임은 본인에게 있습니다."

1.1 목적:

IRP 에서 안전자산을 무엇을 살 것인가 판단을 위한 기초 조사

- 현재 엔비디아 채권혼합 + 테슬라 채권혼합 + 미국나스닥100채권혼합 위주로 하고 있는데 이 것이 맞는지

- 코스피200 채권혼합을 넣어야 할지, 안 넣던 TDF 역시 안전자산으로 분류되어 있는데 이 것은 어떤지 살펴보려했음.

- 2023년 3월에 채권혼합 ETF 를 살펴본 내용(이전 글) 이후로 ETF 에 대한 감각을 refresh 하기

1.2. 방법:

과거성과 위주의 비교. 네이버 증권 홈페이지에서 성과 그래프를 비교하여 그려봄.

과거가 미래를 결정하지 못하지만 상관도가 있다고 가정하고 참고하기로 함

1.3 개인적인 소결론부터,

(1) 고위험 선호자는 엔비디아 혼합 ETF

(2) TDF 2060 ETF 가 나스닥100 혼합 ETF 보다 성과가 좋았다. 주식 비중이 더 많다. TDF 2060 에 관심 주기로 함.

(3) 장기간 과거 데이터를 보니 코스피200 혼합 ETF 보다는 확실히 TDF 2060 ETF 가 끌림. 코스피200 혼합에 관심 덜 갔음.

(4) 나스닥100채권혼합이 다른 채권혼합 ETF 들의 성과 못지 않았다. 투자의 본진으로 TDF 2060 과 함께 계속 쓰기로 함. 

2.퇴직연금계좌에서 안전자산으로 분류되는 채권혼합ETF 들의 개인적인 군집화 분류

무엇들이 있었나 메모로 남겨둠

개인적으로 관심 있는 것들 일부 채권혼합들만 봄. 성장형 위주의 투자 선호라서 배당주의 채권혼합 등은 제외.

2.1) 단독회사주식과 채권혼합, 몇 개의 회사주식과 채권혼합, 지수와 채권혼합 등의 예

(1) 엔비디아 채권혼합 (ACE 엔비디아채권혼합448540)

(2) 테슬라 채권혼합 (TIGER 테슬라채권혼합Fn447770)

(3) 애플 채권혼합 (PLUS 애플채권혼합447660)

(4) 삼성전자 채권혼합 (KODEX 삼성전자채권혼합448330)

(5) 테슬라아마존 채권혼합 (RISE 테슬라애플아마존채권혼합449580)

(6) 미국Top5채권혼합 (SOL 미국TOP5채권혼합40 Solactive447620)

(7) 미국테크Top10 채권혼합 (TIGER 미국테크TOP10채권혼합472170)

(8) 미국나스닥100채권혼합 (ACE 미국나스닥100미국채혼합50액티브438100)

(9) S&P500채권혼합 (SOL 미국S&P500미국채혼합500080X0)

(10) 한국코스피지수채권혼합 (RISE 주식혼합183710) (KODEX 200미국채혼합284430)

등 다양함. 비슷한 것이 운용사 마다 있기도 함

섞는 채권의 종류가 미국채인지, 국내 채권인지에 따라서

또 채권이 장기채인지 단기채인지에 따라서도 ETF 의 성과가 다른 것으로 보임

2.2) TDF 2060, 2050, 2045 etc

(1) 2060

PLUS TDF2060액티브433880 (Morningstar Korea Lifetime Allocation Moderate 2060 Index (원화환산) 비교지수)

  -The index measures the performance of a portfolio of global equities and bonds. This portfolio is held in proportions appropriate for a Korean investor who has a target maturity date of 2060. The Moderate risk profile is for investors who are comfortable with average exposure to equity market volatility. This Index does not incorporate Environmental, Social, or Governance (ESG) criteria.

KODEX TDF2060액티브0082V0 ( Samsung Korea Target Date 2060 Index 비교지수)

  - The Samsung Korea Target Date Index series is composed of 4 sub-indices (2060, 2050, 2040, 2030) which distributes among the multi-asset class of indices with different weights by target retirement date. Each sub-index allocates between S&P Global BMI and S&P Korea Sovereign Bond Index by pre-determined life-cycle glide-path.

(2) 2050, 2045

KIWOOM TDF2050액티브435550 (Dow Jones Target 2050 Index 를 비교지수로 하여 0.7상관관계)

RISE TDF2050액티브442570 (iSelect 전략적자산배분 TDF 2050 지수를 비교지수)

ACE TDF2050액티브0021E0 (Bloomberg Multi Asset Target-date 2050 KRW Index 비교지수)

  - ‘Bloomberg Multi Asset Target-date 2050 KRW Index’는 하부지수인 글로벌 주식 지수(Bloomberg World Large & Mid Cap Price Return Index)와 한국 채권 지수(Bloomberg Asian Pacific South Korean Won Treasury Capped Total Return Index)의 혼합으로 구성되어있는 지수

TIGER TDF2045 0025N0  (S&P 500 and Korea Target Date 2045 Index(TR) 추종)

   - “S&P 500 and Korea Target Date 2045 Index(TR)”는 주식 하위지수인 S&P500(TR) 지수의 구성종목인 미국 주식과 채권 하위지수인 Markit iBoxx ALBI South Korea 1-3 Total Return 지수의 구성종목인 국내 채권을 매수하는 혼합 전략을 반영하여 산출하는 혼합형 지수"

등 다양함

3. 성과 비교

참고 비교 대상:

1) 본인이 가장 많이 들고 있는 나스닥100 채권혼합 ETF 를 기준으로 생각했음

2) 성과 상단을 비교하기 위해서 혼합형 ETF 들이니 나스닥100 ETF 에 필적하지 못할 줄 알고 비교 시작

    나스닥100 (TIGER 미국나스닥100133690 )

3.1. TDF 2060 두 개를 봄

https://finance.naver.com/item/fchart.naver?code=0082V0 에서 그래프 생성 비교함

- KODEX TDF 2060 의 상장일이 25년 7월 22일이고 PLUS TDF 2060 는 22년 6월 30일이라 KODEX 것 상장 이후인 근래의 시간만 비교하여 그래프 봄.

- PLUS 맘에 든다.

- ACE 미국나스닥100미국채혼합50액티브가 KODEX TDF 2060 근처의 성과

- 나스닥100 보다 2~3% 뒤진 정도 차이

3.2 오랜 기간을 보며 뭐가 좋았었나 살펴 봄

상장일이 오래된 것들 위주로 시간 윈도우를 늘려서 비교

- 역시 엔비디아채권혼합의 성과가 본 주 따라 탁월함. 나스닥 100 ETF 도 가볍게 제끼는 혼합형의 성과란 대단하다.

  언젠가는 떨어질 텐데 그 때도 나스닥100 ETF 보다 더 가파르게 떨어지겠지 싶다. 그 시점이 언제일지 모르니 본 주 따라 보유할 생각을 계속해본다.

- PLUS TDF 2060 액티브 ETF 가 나스닥100 미국채권혼합50액티브 ETF의 성과를 3년의 시간 누적으로 10% 이상 앞서고 있었다. TDF 도 대단할 수 있다는 것을 느끼게 됨.

- 미국테크Top10채권혼합은 나스닥100채권혼합을 살짝 앞섰다.

3.3 개별 주식을 채권과 섞은 혼합 ETF 들은 어느 정도였나?

- 2021년 11월 쯤 IT 회사들을 섞은 채권혼합이 무더기로 상장되었었다. 그 시간 이후부터만 비교해 본다.

- 나스닥100미국국채혼합50액티브가 테슬라채권혼합Fn보다 성과가 앞서거니 뒤서거니 했었고, 애플채권혼합이나 삼성전자채권혼합보다도 확연히 앞섰다.

- 엔비디아 혼합을 제외하고 보면, 테슬라채권혼합이 다소 앞선다. 테슬라채권혼합의 변동성은 테슬라 본 주 따라서 상당하다. 널뛰는 가격에 잘 샀다 팔았다 하면 이익의 증가겠지만 그 반대로 하면 저조한 성과가 될 수 있다.

- 애플채권혼합이 애플 본 주가 AI 에서 영향력 발휘치 못하니 혼합형도 그를 따라가서 나스닥100채권혼합보다 못했던 것이 보인다.

3.4 주식을 몇 개 섞은 것의 채권혼합은 나스닥100채권혼합보다 더 뛰어난 성과를 보이는가?

- 미국테크Top10채권혼합이 미국나스닥100채권혼합보다 앞서는 정도는 2년에 2% 정도 였다. 본 주는 많이 앞서나 채권혼합에서는 이 정도였다. 변동성을 감내하고도 결국 나스닥100채권혼합에 수렴한다면 맘 편히 나스닥100채권혼합을 투자의 본진으로 하고 엔비디아채권혼합 같은 곳에서 수익을 내는 현재 방법을 그대로 유지하면 실행하기로 생각을 정리한다.

3.5 내가 외면했었던 코스피200 채권혼합은 어떤가?

- 코스피의 2025년 상승은 정말로 세계 최고 수준임으로 RISE 주식혼합과 KODEX 200미국채혼합이 나스닥100미국채혼합을 뛰어 넘은 것을 볼 수 있었다.

-올해는 상승기를 보냈으니 내년에도 그럴 수 있는가에 따라 코스피200 채권혼합을 사느냐 마느냐가 결정되겠다. 나는 미국나스닥100혼합ETF 와 TDF 2060 ETF 에 남기로 한다.

4. 일부 TDF 2060, 2050 의 보유종목 확인

대개가 MSCI AWCI 관련되거나 S&P500 위주와 나스닥100 혹은 자기 운용사의 성장형 ETF 그리고 이머징을 일부 가지고 있었고 미국채권, 혹은 국내채권을 가지고 있었다.

이 조합에 의해서 성과가 달라진다. 개인적으로는 PLUS TDF 2060 의 구성종목 비중 이상으로 성장형과 나스닥100 과 이미징을 갖고 있는 TDF 들이 더 나왔으면 좋겠다. 또한 자기 운용사의 국내 ETF 비중은 신속한 환매 대응 정도만 일부 갖고 더 많은 비중을 미국 ETF 본 주에 직접 달라로 투자해야 숨은 수수료 중복을 헤어 나올 수 있을 것 같다.

개인적으로는 PLUS TDF 2060 과 ACE TDF 2050 의 포트폴리오가 인상 깊었다.

4.1) PLUS TDF 2060 액티브(운용사 홈페이지 링크)

4.2) KODEX TDF2060 액티브 (운용사 링크)

4.3) ACE TDF 2050 액티브 (운용사 홈페이지 링크)

- S&P 500 성장형 SPYG 와 ACE미국나스닥100, ACE S&P500 을 가지고 공격수로,

  수비수로 가치주 VTV 를 갖고, ACE 종합채권액티브로 한국의 다양한 채권과 ACE 국고채10년을,

  투자 다변화로 금 IAU 과 신흥국 마켓으로 VWO 등을 갖고 있었다

5. 맺음말

- 퇴직연금계좌에서는 안전자산으로 최소 30% 까지 사야하는 제약조건이 있는데 이를 살 수 있는 혼합형 ETF 들은 많았다

- 혼합형 ETF 들은 추종하는 지수에 따라서 혹은 담은 개별주식 혹은 몇 개의 기업 묶음에 따라 성과가 다르고 담은 채권의 종류도 다양하다.

- 엔비디아채권혼합ETF 가 극심한 변동성을 갖고 많이 올랐었다.

- 테슬라채권혼합ETF 의 경우 매수 매도 시점에 의존적이지만 계속 갖고 있으면 그 중에는 좋았다.

- 나스닥100채권혼합ETF 가 나의 심신에는 안정감을 주는데 성과도 비교적 만족할만한 수준이었다. 몇 개의 미국기술주 회사들의 모음에 대한 채권혼합 ETF 의 성과가 나스닥100채권혼합ETF 보다 확연히 뛰어한 것 같지 않게 느껴진다.

- 코스피200채권혼합ETF 들의 상승이 꽤 된 시점에서 미국지수채권혼합이 아닌 한국지수채권혼합을 들어갈 것인가 대해서는 회의적인 생각이 들었다

- TDF 2060 을 알게 되어 반갑다.

- 2060 종류들에서 갖고 있는 포트폴리오가 나스닥100 비중이 더 큰 것과 S&P500 이 상당한 것의 차이가 성과로 나타나는 것이 아닌가 싶어 더 모니터링 하기로 한다. MSCI ACWI 나 MSCI EM 이나 VT 같은 것이 많은 TDF 는 안전성을 주지만 성과는 다소 뒤질 것이 아닌가 싶다.

-TDF 2050 과 TDF 2045 에서도 운영사 별로 성과가 차이가 있었다. 괜찮은 것들이 여러 개 있는 것으로 보이고 2060 보다 주식이 적음에도 불구하고 2060 에 필적하는 TDF 는 왜 그런지 관심을 갖기로 한다.

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추가

1) 한경의 동영상에 있는 정보

혼합형과 TDF 를 잘 구분한 기자의 설명이 있었다

알게 된 것 + 내 생각 정리

-퇴직연금계좌에서 안전자산으로 살 수 있는 것을 지정한 것은 퇴직연금감독규정 제11조에 있는 것이다. 그 곳에 TDF (9)가 있고 주식형혼합ETF(5) 가 있고 증권사의 디폴트옵션 상품(10) 에 대해 설명한 것이 아래 시간대

https://youtu.be/7WszeDHSf4w?si=PJI2LyO3HW38p6x1&t=215

행정규칙은 아래 조항임

https://www.law.go.kr/행정규칙/퇴직연금감독규정/(2023-56,20231116)/제11조

제11조(적립금 운용방법 등) ① 영 제26조제1항제2호가목에서 "투자위험을 낮춘 운용방법으로서 금융위원회가 고시하는 운용방법"이란 다음 각 호의 운용방법을 말한다. 다만, 제 9호 및 제 10호의 운용방법은 확정기여형퇴직연금제도과 개인형퇴직연금제도인 경우에만 해당한다. <개정 2023. 11. 16.>
  1. 환위험 헤지거래를 체결하고 신용평가등급이 A- 이상인 외국의 국채
  2. 「한국주택금융공사법」 제2조제5호의 주택저당증권으로서 신용평가기관의 신용평가등급이 투자적격인 증권
  3. 「한국주택금융공사법」 제2조제7호의 학자금대출증권으로서 신용평가기관의 신용평가등급이 투자적격인 증권
  4. 영 제25조제1항 각호에 따른 원리금보장 운용방법 및 제1호부터 제3호까지의 증권에만 투자하는 집합투자증권등(제9조제1항제3호의 수익증권 또는 시행령 제26조제1항나목의 보험계약중 보험금이 자산운용의 성과에 따라 변동하는 계약. 이하 "집합투자증권등"이라 한다) <개정 2023. 11. 16.>
  5. 약관 또는 정관상 주식의 투자한도가 집합투자기구 자산총액의 100분의 50 미만인 증권형집합투자증권등(투자적격등급 이외의 채무증권에 대한 투자한도가 100분의 30을 초과하는 것은 제외한다) <개정 2023. 11. 16.>
  6. 「자본시장법」제229조제5호의 단기금융집합투자기구가 발행하는 집합투자증권 <신설 2023. 11. 16.>
  7. 다음 각 목의 요건을 모두 충족하는 환매조건부매수 계약(시행령 제25조제1항제1호다목에 해당하는 것은 제외한다) <신설 2023. 11. 16.>
    가. 매매대상증권이 같은 항 제3호에 해당하는 증권일 것
    나. 매매거래일부터 1영업일 이내에 환매도할 것
  8. 보증형 실적배당보험 <개정 2023. 11. 16.>
  9. 투자목표시점이 명시되어 있고 이와 연동하여 자산배분 등이 조정되도록 투자설명서 상 운용계획으로 명시되어 있는 집합투자기구로서 감독원장이 정한 기준을 충족한 집합투자증권 <신설 2018. 9. 17.>
  10. 법 제21조의2제1항에 따라 고용노동부장관의 승인을 받은 사전지정운용방법 <신설 2022. 7. 5.>
  ② 확정기여형퇴직연금 및 개인형퇴직연금의 경우 다음 각 호의 운용방법에는 투자할 수 없다.
  1. 제9조제1항제2호의 지분증권(단, 집합투자증권인 지분증권은 제외한다)
  2. 전환사채, 신주인수권부사채, 교환사채 등 주식을 취득할 수 있는 권리가 부여된 채권 및 후순위채권
  3. 「자본시장법」 제9조제19항의 사모집합투자기구가 발행하는 집합투자증권
  4. 「자본시장법」 제229조제2호의 부동산집합투자기구가 발행하는 집합투자증권. 단, 「자본시장법시행령」 제240조제4항제2호 또는 제3호의 방법에 따른 집합투자증권으로서 다음 각 목의 어느 하나에 해당하지 않는 증권에는 투자할 수 있다.
    가. 퇴직연금사업자 또는 사용자(이하 이 목에서 "퇴직연금사업자등"이라 한다)가 발행하거나 퇴직연금사업자등과 동일 계열기업군에 속한 자가 발행한 집합투자증권
    나. 퇴직연금사업자등 또는 퇴직연금사업자등과 동일 계열기업군에 속한 자가 투자한 집합투자기구의 집합투자증권
    다. 퇴직연금사업자등 또는 퇴직연금사업자등과 동일 계열기업군에 속한 자가 투자한 부동산에 투자한 집합투자기구의 집합투자증권
    라. 그 밖에 이에 준하는 것으로서 해당 집합투자증권에 투자할 경우 가입자와 이해상충이 발생할 수 있다고 감독원장이 인정하는 집합투자증권
  5. 제9조제1항제5호의 증권예탁증권
  ③ 자산관리계약을 「자본시장법시행령」 제103조제1호에 따른 특정금전신탁계약으로 하는 경우 동 자산관리기관이 원리금 지급을 보장하는 운용방법(대상증권이 제10조제3항의 사용자의 계열회사등이 발행한 증권이 아니면서, 제12조 각 호의 규정에 따른 분산요건을 갖춘 환매조건부매수계약의 경우에는 제외하고, 원금만을 보장한다는 명목에 불구하고 원금상환조건 성취 가능성, 상품의 손익구조 등을 종합적으로 고려하여 사실상 원금 이외의 수익을 보장한다고 인정되는 경우는 포함한다)에는 투자할 수 없다. <신설 2023. 11. 16.>

https://www.law.go.kr/행정규칙/퇴직연금감독규정시행세칙/(9999,20250905)/제5조의2

제5조의2(적격 집합투자증권 인정기준) 규정 제11조제1항제9호의 감독원장이 정한 기준을 충족한 집합투자증권이란 다음 각 호의 사항을 집합투자기구의 집합투자규약(투자설명서를 포함)으로 정하고 있는 집합투자기구의 집합투자증권을 말한다.<개정 2024. 6. 28.>
  1. 은퇴예상시기 등 투자목표시점이 다가올수록 위험자산의 비중을 점차 줄여나가는 생애주기형 자산배분 전략을 통하여 투자위험을 낮추는 운용방법 및 운용지침 등을 갖출 것
  2. 제1호의 투자목표시점을 집합투자기구 설정일로부터 5년 이후로 하고, 집합투자증권의 명칭에 기재할 것
  3. 주식(다른 집합투자기구를 통하여 투자하는 주식을 포함)의 투자한도를 집합투자기구 자산총액의 100분의 80 이내로 하고, 투자목표시점 이후에는 집합투자기구 자산총액의 100분의 40 이내로 할 것
  4. 투자적격등급 이외의 채무증권(다른 집합투자기구를 통하여 투자하는 채무증권을 포함, 이하 이 조에서 같음)의 투자한도를 집합투자기구 자산총액의 100분의 20 이내로 하고, 채무증권 투자액의 100분의 50 이내로 할 것

퇴직연금감독규정시행세칙 제5조의2 가 TDF(Target Date Fund) 가 최대 80% 까지 주식을 가질 수 있게 열어 두었다.

투자목표시점이 다가오면 위험자산 비중을 점차 줄여나가야 하는 TDF 는 안전자산으로 간주된다.

반면에 그 비중이 고정된 TRF(Target Risk Fund) 는 안전자산으로 간주되는 것은 주식의 비중에 따라서 이다.

예로 KODEX TRF7030 329670 는 주식의 비중이 70% 로 계속 유지되고 감소가 없음으로 위험자산이 되며,

KODEX TRF5050 329660 는 주식 비중이 50% 임으로 안전자산으로 간주되고 있다.

-지수추종형 TDF 가 근래에는 주식비중 50%까지 나옴. 2023.11월 전에 나온 것은 40% 까지임

-TIMEFOLIO 미국나스닥100채권혼합50액티브 0019K0  가 50%

-TDF 중 TIGER TDF2045 0025N0 는 패시브 TDF 로 S&P500 에 대해서 80% 를 담고 있다는 것이 아래 시간대

https://youtu.be/7WszeDHSf4w?si=ntIbkH84eBUF5XZN&t=630

-나스닥으로 채울지 S&P500 으로 채울지가 상승장 성과에서는 가장 중요할 것으로 생각되고, 주식 비율도 중요할 것이라 보인다.

 관심 있는 것들의 성과를 비교해본다.

나스닥을 50% 갖은 TIMEFOLIO 미국나스닥100채권혼합50액티브 0019K0   의 것이 성과가 좋았다.

PLUS TDF 2060액티브가 그 것을 따라가는 기염을 토하고 있다.

2025년 초 근래에 나온 것의 최근 데이터만 있음으로 성과 비교가 한정된다. 시간이 지난 후 6개월 혹은 1, 2 년 후에 비교 데이터가 더 생기면 지속 비교평가해서 이용하기로 해본다.

[은혜멀씨]

이머징 담은 TDF 와 적은 TDF 의 차이가 있는 것 같군요. ACE 가 골드를 적당히 넣은 건 현재까지는 정말 똑똑한 것 같습니다. 수수료 적은 뱅가드 사의 ETF 를 많이 이용하는 것도 귀여웠어요.

[섬아낙]

은혜멀씨 제 기억이 맞다면 작년 7월 당시에 plus가 이머징 중에서 중국비중이 좀 높았던것 같아요. 한동안 수익이 안좋았던 중국이 점점 좋아지니 etf 수익도 좋아진것 같았어요. 수수료도 당시 기준으로 저렴했구요. 그런데 거래량이 너무 적었어요.
지금은 모르겠지만.

매수시기의 차이가 크겠지만
ACE TDF2050 과 1Q미국A&P500 채권혼합이랑 수익률은 비슷한것 같아요.

최근 TDF를 irp안전자산으로 인정하지 않을려는 논의가 있다는 뉴스에 신경이 좀 쓰이긴해요.

[생각해보니]

대단하십니다. 자료 잘 봤습니다. 이제서야 ETF가 뭔지 조금씩 눈을 뜨고 있어요.

[온다 리쿠]

자료 감사히 잘 봤습니다. 소중한 자료네요^^

[나는 내 인생의 주인공이다]

와 대단하십니다. 이렇게 직접 공부를 해야하는.... 와~