AI 붐에 기대 선행… 가동 제로인 원전기업에 머니 쇄도-경계의 목소리 / 10/9(목) / TBS CROSS DIG with Bloomberg
(블룸버그)
미국 원자력 에너지기업 나노 뉴클리어 에너지는 매출액이 없고, 미국 원자력규제위원회(NRC)로부터 인가도 취득하지 않았으며, 가동 중인 원전도 없다. 그럼에도 불구하고 동사의 밸류에이션은 23억 달러(약 3500억엔)를 넘는 수준으로 상승되었다.
배경에 있는 것은, 인공지능(AI)이 향후, 방대한 신규 전력원을 필요로 한다고 하는 견해다. 기계학습 시스템을 움직이는 데이터센터 건설을 하이테크 대기업들이 서두르는 가운데 전력 계약가격이 오르면서 원자력 관련 종목들은 마치 미래로 가는 표처럼 보인다.
이러한 AI에 얽힌 열광은 1사에 그치지 않는다. 오픈 AI의 샘·알트만 씨가 지원하는 OKLO의 주가는 과거 1년에 1000% 남짓 상승. 뉴스케일파워와 나노뉴클리어의 주가는 모두 3배가 됐다. 원자로 연료를 판매하는 센트라스 에너지도 400% 이상 상승했다.
원자력 관련 섹터를 오랜 세월 쫓아 온 애널리스트로부터는, 발밑의 낙관론은 시기상조라는 소리도 오른다. 뱅크 오브 아메리카(BofA)의 딤플 고사이 씨는 지난주, 옥로와 뉴스케일·파워의 투자 판단을 모두 인하해, 양사의 밸류에이션은 「현실로부터 멀어지고 있다」라고 경고. 긴 준비 기간이나 규제상의 장벽, 연료 공급을 둘러싼 불투명함등에서, 2030년대에 들어서도 곧바로 상업화가 실현되지 않을 가능성이 있다고 말했다.
고사이 씨에 의하면, 차세대 원자력 에너지에 임하는 기업의 길은 아직 길다. 보급은 빨라도 2035년 이후, 본격적인 정착은 2040년경이 된다고 한다. 고사이 씨는 "이론상으로는 지금 이들 주식을 살 이유가 없다"며 "언젠가 상식이 이길 때가 올 것"이라고 덧붙였다.
왕성한 수요에 관한 스토리에는 설득력이 있지만 과제의 크기 역시 명백하다. 제프리스의 애널리스트 폴 짐벌드 씨는 테크놀로지 기업이 요구하는 것은 5년 후나 10년 후가 아니라 지금 당장 쓸 수 있는 전력이라고 지적한다. 「하이퍼스 케일러(대규모 클라우드 사업자)는, 당면의 전력 확보를 위해서라면 거의 얼마든지 지불할 자세다. 그러나 새로운 원자력은 그것을 제공할 수 없다」라고 짐발도 씨. 새로운 원자력은 속도를 제공하지 않는다. 그게 문제라고 말했다.
原題:Nuclear Companies Without Reactors Cash In on AI Boom（抜粋）
（c）2025 Bloomberg L.P.
Will Wade
AIブームで期待先行、稼働ゼロの原発企業にマネー殺到-警戒の声
AIブームで期待先行、稼働ゼロの原発企業にマネー殺到-警戒の声
10/9(木) 7:02配信
TBS CROSS DIG with Bloomberg
TBS CROSS DIG with Bloomberg
（ブルームバーグ）:米原子力エネルギー企業ナノ・ニュークリア・エナジーは売上高がなく、米原子力規制委員会（NRC）からの認可も取得しておらず、稼働中の原発もない。にもかかわらず、同社のバリュエーションは23億ドル（約3500億円）を超える水準に押し上げられた。
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背景にあるのは、人工知能（AI）が今後、膨大な新規電力源を必要とするとの見方だ。機械学習システムを動かすデータセンターの建設をハイテク大手が急ぐ中、電力契約価格が上昇し、原子力関連銘柄はまるで未来への切符のようにみえる。
こうしたAI絡みの熱狂は1社にとどまらない。オープンAIのサム・アルトマン氏が支援するオクロの株価は過去1年に1000％余り上昇。ニュースケール・パワーとナノ・ニュークリアの株価はいずれも3倍となった。原子炉燃料を販売するセントラス・エナジーも400％超の上昇となっている。
原子力関連セクターを長年追ってきたアナリストからは、足元の楽観論は時期尚早だとの声も上がる。バンク・オブ・アメリカ（BofA）のディンプル・ゴサイ氏は先週、オクロとニュースケール・パワーの投資判断をいずれも引き下げ、両社のバリュエーションは「現実から離れ先走りしている」と警告。長い準備期間や規制上の障壁、燃料供給を巡る不透明さなどから、2030年代に入ってもすぐには商業化が実現しない可能性があると述べた。
ゴサイ氏によると、次世代原子力エネルギーに取り組む企業の道のりはまだ長い。普及は早くとも2035年以降、本格的な定着は2040年頃になるという。ゴサイ氏は「理論上では、今これらの株を買う理由はない」と述べ、「いずれ常識が勝つ時が来るはずだ」と付け加えた。
旺盛な需要に関するストーリーには説得力があるが、課題の大きさも同様に明白だ。ジェフリーズのアナリスト、ポール・ジンバルド氏は、テクノロジー企業が求めているのは「5年後や10年後ではなく、今すぐ使える電力」だと指摘する。「ハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）は、当面の電力確保のためならほぼいくらでも支払う構えだ。しかし新しい原子力はそれを提供できない」とジンバルド氏。「新しい原子力はスピードを提供しない。そこが問題だ」と話した。
原題:Nuclear Companies Without Reactors Cash In on AI Boom（抜粋）
（c）2025 Bloomberg L.P.
Will Wade