왜 반도체 관련 주식은 이렇게 취약한 것인가 / 6월 13일(토) / BUSINESS INSIDER JAPAN
반도체 관련 주식 비중이 높은 한국 종합주가지수(KOSPI)와 코스닥(KOSDAQ) 지수도 6월 8일에 크게 하락했다.
반도체 관련 주식은 최근 4 영업일 중 3일 동안 하락을 기록했으며, 나스닥 100 지수와 마찬가지로 바닥이 보이지 않는 시장이 이어지고 있습니다(참고로 6월 11일 주식시장에서는 반도체 관련 주식이 강력한 반등을 보였습니다).
반도체 관련 기업의 동향을 나타내는 필라델피아 반도체 주가지수(SOX)는 6월 3일 사상 최고치를 기록한 뒤, 다음 날인 4일에 브로드컴이 시장 예상에 못 미치는 3분기(5~7월) 매출 전망을 발표하면서 급락했다.
위에서 언급한 나스닥 100 지수 관련 블록에서도 언급했듯이, 시장 예상치를 크게 웃도는 고용통계로 인해 연내 금리 인하 기대가 완전히 무너지면서 하락세가 가속화되었습니다.
MVIS 미국 상장 반도체 25 지수와 연동을 목표로 하는 상장 투자신탁이며, (SOX와 마찬가지로) 반도체 관련 기업의 동향을 나타내는 “VanEck Semiconductor ETF”는 최근 5 영업일 동안 10% 하락. 주요 종목들이 전반적으로 큰 타격을 받고 있다(그 후 6월 11일 장 마감까지 약 7% 상승).
6월 4일 이후 각 사의 주가 하락률(6월 10일 기준, 괄호 안은 다음 6월 11일 종가 수치)은 다음과 같습니다.
어드밴스트 마이크로 디바이시스(AMD): 17% 하락(10% 하락)
인텔(Intel): 5% 하락(4% 상승)
엔비디아(Nvidia): 7% 하락(5% 하락)
마이크론 테크놀로지(Micron Technology): 17% 하락(8% 하락)
브로드컴(Broadcom): 22% 하락(20% 하락)
마블 테크놀로지(Marvell Technology): 16% 하락(7% 하락)
금융업계 전문가들은 사상 최고가를 반복해서 갱신하는 반도체 관련 종목들의 놀라운 주가 상승 자체가 시장 전체 혹은 AI 트레이드의 강세 심리를 약화시키고, 흔들리기 쉬운 요인이라고 지적합니다.
투자 분석 플랫폼을 운영하는 리플렉시비티(Reflexivity)의 공동 창업자 겸 사장인 주세페 세테 씨는 비즈니스 인사이더 인터뷰에서 다음과 같이 말했습니다.
"반도체 관련 주식은 S&P500 종목 주가지수의 수익률을 끌어올리는 지배적인 견인 역할을 해왔지만, 그 때문에 취약해졌던 것입니다. 자금이 집중되고, 밸류에이션이 상승하며, 끝없이 높아지는 기대를 한 몸에 모아, 실패의 여지가 거의 없는 상황에 놓여 있었습니다"
또한 시장 관계자 중에는 지난주 후반부터 이어진 반도체 관련 주식을 포함한 전체 시장 하락의 배경에 연내에 여러 차례 진행될 것으로 보이는 대규모 IPO가 있다는 지적도 있습니다.
내일 예정된 스페이스X의 주식 공개가 그 대표적인 사례이며, 투자 자금을 확보하기 위해 포지션 정리를 진행하는 투자자들의 움직임이 주가 하락으로 이어지고 있다는 것입니다.
자산운용사 설립자 ETFs(Founder ETFs)의 포트폴리오 매니저인 마이클 모나한 씨는 이렇게 지적합니다.
“주가 하락의 원인은 모든 투자자가 스페이스X IPO와 그에 따른 포지션 조정에만 집중하고, 다른 종목에 충분히 배려할 여지가 없기 때문이 아닐까요.”
또한 스트리트 프로(TheStreet Pro)의 시니어 포트폴리오 매니저인 크리스 바서스 씨는 반도체 관련 주식 하락 요인에 대해, 최근 급등으로 보유 이익을 쌓은 투자자들이 이익 실현에 나선 결과라고 분석했습니다.
같은 맥락에서, 투자회사 프린스 캐피털(Prince Capital)의 알렉산더 워 창업자 겸 최고투자책임자(CIO)는 AI 관련 종목의 급등을 겪은 뒤 이익 실현 매도를 예상해 6월이 되기 전에 선제적으로 포지션을 청산했다고 밝혔습니다.
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【관심 가는 이 움직임】 나스닥 100 지수의 바닥이 보이지 않는다
나스닥(NASDAQ) 100 지수가 바닥을 찾지 못하고 있습니다. 위 차트가 보여주듯, 하이테크 주식 중심으로 구성된 이 주가 지수는 6월 10일 수요일에 2% 하락했으며, 최근 4 영업일 누적 하락률은 6%에 달했습니다.
5일 금요일에 미국 노동부가 발표한 고용통계에서 비농업 부문의 신규 고용자는 전월 대비 17만 2천 명 증가해 시장 예상치를 웃도는 강력한 성장세를 보였으며, 연방준비제도이사회(FRB)가 금리 인상을 추진한다는 전망이 강화된 것이 이 연쇄적인 주가 하락의 시작이었습니다.
그 후 미국이 이란에 ‘강력한 공격’을 가하겠다고 암시하며 평화 협정을 요구한 뒤, 10일 수요일에 ‘자위 공격’을 실시했고, 이란 이슬람 혁명수비대(IRGC)도 같은 날 호르무즈 해협의 선박을 보복 공격하는 군사적 긴장이 원유 가격을 끌어올렸으며, 이는 주식 시장에 추가적인 하락 압력으로 작용하고 있습니다.
트럼프 미국 대통령은 11일 밤에 다시 “매우 격렬한 공격을 감행한다”고 발언하며, 이란의 석유 수출 거점인 카그 섬을 “머지않은 미래에” 장악할 준비를 진행하고 있음을 시사했습니다.
내일 12일에 스페이스X의 주식 공개가 예정되어 있지만, 그 불과 15일 뒤에는 나스닥 100 지수에 편입될 것으로 예상되며, 이보다 더 격렬한 변동 속에서 지수가 어떻게 움직일지에 대한 우려가 커지고 있습니다.
카와무라 찌카라
なぜ半導体関連株はこれほど脆弱なのか / 6/13(土) / BUSINESS INSIDER JAPAN
半導体関連株の比率が高い韓国総合株価指数（KOSPI）やコスダック（KOSDAQ）指数も6月8日に大幅下落した。
半導体関連株は直近4営業日のうち3日で下落を記録し、ナスダック100指数同様、底が見えない相場が続いています（なお、6月11日の株式市場では半導体関連株が猛烈な反発を記録）。
【全画像をみる】なぜ半導体関連株はこれほど脆弱なのか
半導体関連企業の動向を示すフィラデルフィア半導体株指数（SOX）は6月3日に史上最高値をつけたあと、翌4日にブロードコムが市場予想を下回る第3四半期（5〜7月）売上高見通しを明らかにしたのをきっかけに急落。
上のナスダック100指数に関するブロックでも触れたように、市場予想を大幅に上回る雇用統計により年内の利下げ期待が完全に打ち砕かれたことで、下落に勢いがつきました。
MVIS米国上場半導体25指数への連動を目指す上場投資信託で、（SOX同様）半導体関連企業の動向を示す「VanEck Semiconductor ETF」は直近5営業日で10％下落。主要銘柄が軒並み大きな打撃を受けています（その後、6月11日の大引けまでに7％弱上昇）。
6月4日以降の各社の株価下落率（6月10日時点、カッコ内は翌6月11日終値の数値）は以下の通りです。
アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）：17％下落（10％下落）
インテル（Intel）：5％下落（4％上昇）
エヌビディア（Nvidia）：7％下落（5％下落）
マイクロン・テクノロジー（Micron Technology）：17％下落（8％下落）
ブロードコム（Broadcom）：22%下落（20％下落）
マーベル・テクノロジー（Marvell Technology）：16%下落（7％下落）
金融業界の専門家たちは、史上最高値を繰り返し更新する半導体関連銘柄の驚異的な株価上昇そのものが、市場全体もしくはAIトレードの強気センチメントを脆く、揺らぎやすいものにしていることを指摘します。
投資分析プラットフォームを運営するリフレクシビティ（Reflexivity）の共同創業者兼プレジデント、ジュゼッペ・セッテ氏はビジネスインサイダーの取材に対し次のように語りました。
「半導体関連株はS&P500種株価指数のリターンを引き上げる支配的なけん引役を担ってきましたが、それゆえに脆くなっていたのです。資金が集中し、バリュエーションが上昇、際限なく高まる期待を一身に集め、失敗の余地のほぼない状況に置かれていました」
また、市場関係者の中には、先週後半から続く半導体関連株を含めた市場全体の下落の背景にあるのは、年内に複数実施されるとみられる巨大IPOだと指摘する声もあります。
明日予定されているスペースXの株式公開がその筆頭であり、投資資金を確保する目的でポジション整理を進める投資家の動きが株価下落につながっているというわけです。
資産運用会社ファウンダーETF（Founder ETFs）のポートフォリオマネジャー、マイケル・モナハン氏はこう指摘します。
「株価下落の原因は、どの投資家もスペースXのIPOとそのためのポジション調整にフォーカスし、他の銘柄に十分配慮する余地がないからではないでしょうか」
また、ストリート・プロ（TheStreet Pro）のシニアポートフォリオマネジャー、クリス・バーサス氏は半導体関連株の下落要因について、昨今の大幅上昇で含み益を積み上げた投資家が利益確定に動いた結果と分析しています。
同じ文脈で、投資会社プリンス・キャピタル（Prince Capital）のアレクサンダー・ワー創業者兼最高投資責任者（CIO）は、AI関連銘柄の急騰を経た利益確定の売りを見越して、6月に入る前に先手を打ってポジションを解消したと明かしました。
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【気になるこの動き】ナスダック100指数の底が見えない
ナスダック（NASDAQ）100指数が底を探しあぐねています。上のチャートが示すように、ハイテク株中心に構成されるこの株価指数は6月10日水曜日に2%下落し、直近4営業日の累計下落率は6%に達しました。
5日金曜日に米労働省が発表した雇用統計で、非農業部門の新規雇用者数が前月比17万2000人増と市場予想を上回る力強い伸びを見せ、米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げに動くとの見方が強まったのが、この連鎖的な株価下落の発端でした。
その後、米国がイランに対し「強力な攻撃」を仕掛けると示唆して和平合意を迫った上で、10日水曜日に「自衛攻撃」を実施し、イランのイスラム革命防衛隊（IRGC）も同日ホルムズ海峡の船舶に報復攻撃を行うという軍事的緊張が原油価格を押し上げ、それが株式市場に対する追加の下押し圧力となっています。
トランプ米大統領は11日夜に再び「非常に激しい攻撃を行う」と発言し、イランの石油輸出拠点であるカーグ島を「そう遠くない将来に」掌握する準備を進めていることを示唆しました。
明日12日はスペースXの株式公開が予定されていますが、そのわずか15日後にはナスダック100指数への採用が想定されており、これ以上ないくらいに荒れ模様の中で指数がどう動くか、懸念は高まるばかりです。
川村 力