금 관련 경제 소식들(11/10)
일주일간의 경제 소식과 평론들을 모아서 내용이 길며, 읽는데 많은 시간이 소요됩니다.
1. 주간 금 시세
2. 경제 소식
미국 국채는 힘없는 부채 경매 후 중간 선거 후 상승장이 약해질 것으로 본다-Market Watch
선거 후 상승장 끝나고 주식 하락-zero hedge
3. 달러의 몰락과 금
1) 캘리포니아, 주택 판매는 2008년처럼 다시 추락- Michael Snyder
2) 과학자들은 산 안드레아 단층의 움직임을 경고하고 24시간 동안 39회 지진들이 캘리포니아에 발생- Michael Snyder
3) Greyerz – 17,200 달러 금과 시대의 마지막
4) Bill Fleckenstein, 인플레이션 경계- 소비자들 안전 띠를 채우라, 급등하려는 인플레이션
5) Peter Schiff: ‘우린 호황 경제를 가지고 있지 않다는 것이 진실'
6) FOMC, 인플레이션, 중국, 극심한 두려움 그리고 10년 반 만의 최고를 기록한 것-Peter Boockvar
7) Andrew Maguire, 도이체방크와 다른 은행들이 대량의 실물 금을 사들이면서 합성 금 공매도 거품이 터지는 중
1. 주간 금 시세
주간 종이 금 차트입니다.
주간 종이 은 차트입니다.
주간 달러 인덱스 차트입니다.
주간 텍사스 원유가격 차트입니다.
2. 경제 소식
미국 국채는 힘없는 부채 경매 후 중간 선거 후 상승장이 약해질 것으로 본다
2018년 11월 7일, Market Watch
미국 국채 수익률은 약한 부채 경매가 중간 선거 결과에서 온 채권 사장의 초기 상승을 상쇄하는데 일조를 한 후 수요일 약보합으로 마쳤다.
10년 만기 국채 수익률은 4주간 최고 수준에 근접한 3.215%으로 가까스로 보합이었고 2년만기 수익률은 1.6포인트 올라 2.948%로 2008년 6월 이후 최고였다. 30년 만기 수익률은 3.426%로 약보합이었다.
수익률과 채권 가격들은 서로 반대로 움직인다.
수익률은 민주당이 화요일 중간 선거에서 하원을 장악하고 한편으로 공화당은 상원 장악을 더 강화한 후 처음엔 하락했다. 분석가들은 말하기를 양분된 정부는 추가 감세 혹은 커지고 있는 미국 예산 적자를 더욱 확대시킬 조치들에 대한 향후 전망을 꺾으면서 채권들에 약간 긍정적으로 보인다고 했다.
커지는 적자는 투자자들이 추가적인 정부 차용과 상승하는 정부 채권의 공급을 소화하는 가운데 수익률의 상승에 더하고 있는 잠재적인 요인으로 보여왔다. 미국 국채는 올해 새로운 부채로 1.34조 달러를 발행할 예정이고 2017년 발행액수의 두 배 이상이다.
중간 선거에서 온 초기 수익률 하락의 많은 부분은 30년 만기 국채 경매가 미지근한 관심을 끈 후 약해졌다. 경매에서 받은 입찰에 대한 허용된 입찰의 비율은 2.06배로 2009년 이후 최저이다. 이는 모든 만기물에 걸쳐서 부채 경매 규모가 정부 채권을 분기 최대 재차입 경매로 기록하였던 830억 달러 팔겠다고 발표한 11월 재차입부터 상승을 보면서 나온 것이다.
주식들의 강한 급등 역시 채권 시장의 강세 동력을 가격하여 국채와 같은 안전 자산에 대한 관심을 약화시켰다. 다우존스, +2.13%와 S&P 500, +2.12%는 둘 다 수요일에 2% 이상 상승했다.
투자자들 관심은 이제 목요일 마치는 연준 정책 입안자들의 회의로 향할 것이다. 정책 입안자들이 다음 달에 2018년의 4번째 금리 인상을 내놓을 것으로 보는 시장과 함께 이번에 연준은 금리를 변경하지 않을 것으로 전적으로 예상되고 있다.
선거 후 상승장 끝나고 주식 하락
2018년 11월 9일, zero hedge
https://www.zerohedge.com/news/2018-11-09/stocks-slump-post-election-surge-ends-post-powell-purge
중국 주식들은 이번 주를 자신 있게 출발했지만 상하이 종합 지수가 2600 미지노 선 아래로 다시 내려오면서 약세로 마쳤다.
실적이 앞서는 스페인, 최악의 이태리 그리고 나머지들은 보합을 유지하며 유럽은 엇갈렸다.
다우는 50일 이평선에서 반등했고 S&P는 200일 이평선에서 반등했으며 나스닥은 200일 이평선 아래에서 마감했다.
FANG 주식들은 오늘 줄곧 다시 내놓으면서 하락으로 이번 주를 마감했다.
미국 국채 수익률은 예상보다 강한 생산자 물가 지수 발표로 하락하였고 30년 만기 수익률은 대단히 좋은 성적이었지만 2년 만기물은 최악이었다.
역외 위안은 하락하였고 7월 이후 최악의 한 주였다.
1) 캘리포니아, 주택 판매는 2008년처럼 다시 추락
(In California, Home Sales Are Plunging Like It Is 2008 All Over Again)
2010년 11월 1일, Michael Snyder
올라가는 것은 내려가기 마련이다. 몇 년간 캘리포니아 주택 시장은 진정 터무니없는 수준으로 주택 가격들이 치솟는 것을 우리가 목격하면서 주택 거품2의 벼랑에 있었다. 사실상 실리콘 밸리에서 전소된 집 한 채가 올해 초에 90만 달러에 팔릴 정도로 심했고 프레몬에선 사용 금지된 집 한 채가 120만 달러에 팔렸다. 그러나 이제 일들은 크게 바뀌었다. 전국에서 가장 뜨거운 부동산 시장이 주택 거품 1동안 하락의 길을 이끌었고 이제 같은 일이 속편으로 되고 있는 듯하다.
CNBC에 따르면 남부 캘리포니아에서 신규와 기존 주택 판매는 1년 전에 비하여 9월에 18% 하락했다.
...
그 숫자들은 놀라운 것이다.
그리고 신규 주택 판매가 기존 주택 판매보디 더 심하게 타격을 입은 것은 흥미로운 일이다.
...
한때는 산디에고 카운티가 불타는 뜨거운 부동산 시장이었지만 이제 그 시장은 완전히 바뀌었다.
실제로 이 카운티는 지난 금융 위기 이후 한 달 새에 주택 판매의 가장 적은 숫자를 기록했다.
...
그리고 그것은 일들이 북부 캘리포니아에서 더욱 더 빠르게 추락하고 있다고 논란이 될 수 있다.
샌프란시스코 만 지역에선 신규와 기존 주택 판매는 9월에 1년 전에 비하여 19% 하락했다.
...
새로운 부동산 위기기 실제로 일어나고 있다면 이것들은 우리가 볼 것으로 예상하는 그런 종류의 숫자들이다. 더 분명한 것을 여러분이 아직도 필요하다면 다음은 Mish Shedlock이 최근 공유한 캘리포니아 부동산 시장에서 나온 더욱 더 고통스러운 숫자들이다.
• 캘리포니아 주택 시장은 2014년 3월 이후 연간으로 최대 판매 하락을 기록하였고 9월에 두 달 연속으로 40만 수준의 판매 기준보다 아래에 머물렀으며 시장은 많은 잠재적 매수자들이 그들 주택 보유를 보류하면서 감속하고 있음을 가리킨다.
•9월에 기존, 단일 가구 주택 판매는 총 382,550이었고 8월보다 4.3% 하락 그리고 2017년 9월 보다 12.4% 하락했다.
•9월의 캘리포니아 주 중간 주택 가격은 578,850달러였고 8월보다 2.9% 하락했지만 2017년 9월보단 4.2% 상승했다.
• 캘리포니아 주의 활성 목록들은 6개월 연속 상승하여 전년보다 20.4% 늘었다.
• 판매되지 않은 재고 지수는 9월에 4.2%에 도달하면서 재고는 31개월래 최고 수준에 도달하였다.
•9월 올해 지금까지 판매는 3.3% 하락했다.
물론 유사한 일이 동부 해안에서도 일어나고 있다. 지금 일들은 매수자들의 시장이라고 불리는 뉴욕에서도 식고 있다.
...
최종 분석에서 우리가 이런 점에 오게 된 것인지는 이상하지도 않다.
오바마 시기 동안 연준은 금리를 4년 동안 바닥으로 밀어 내렸고 이것은 원래 주택 거품보다 더 큰 주택 거품 2가 되게 하였다.
이제 연준은 적극적으로 금리를 올려왔고 이는 우선 그들이 만들었던 거품을 터뜨리고 있다.
그래서 이 혼란에 대하여 누군가 탓 하기를 원한다면 연준을 탓하라. 연준은 1913년 창설 이후 엄청난 호황과 파열을 일으켜왔고 미국인들은 다음 파열 뒤에 충분히 화가 날 것이다.
나는 몇 년 동안 연준의 폐지를 요구해왔고 자유 시장 금융 시스템으로 돌아가기를 원하는 많은 다른 사람들이 있다.
일단 족쇄를 벗기면 자유 시장은 훨씬 잘 된다는 것을 역사는 보여주고 한 나라로서 우리는 이 나라가 세워진 가치들과 원칙들로 돌아가는 것을 간절하게 필요하고 있다.
2) 과학자들은 산 안드레아 단층의 움직임을 경고하고 24시간 동안 39회 지진들이 캘리포니아에 발생
(California Hit By 39 Earthquakes Within 24 Hours As Scientists Warn Of “Movement Along The San Andreas Fault”)
2018년 11월 2일, Michael Snyder
지난 24시간 내에 캘리포니아를 가격한 39개의 심각한 지진들 대부분은 산 안드레아 단층을 따라 일어났다.
...
관료들은 말하기를 이 진동은 산 안드레아 단층 시스템과 함께 하는 움직임들에 의해 일어났고 초기 4.1 규모에 이어 20개 이상이 넘는 여진들이 뒤따랐다.
...
주요 지진 단층을 따라 여러분이 살고 있을 때 상당 기간 아무 것도 일어나지 않는다는 잠재적 위험을 잊기 쉬울 수 있다.
그러나 그 위험은 항상 있는 것이고 많은 캘리포니아 주민들에게 금요일 우리가 목격한 지진들은 그 사실을 우리에게 환기시킨다.
고맙게도 이 지진들은 상당한 피해를 주지 않았지만 현지 주민들은 진정 놀랐다.
...
이번 지진들이 사그라지고 일들이 정상으로 돌아가기를 바란다.
그러나 전문가들은 캘리포니아에 큰 지진들이 일어날 시기가 넘었고 큰 것은 어느 시점에 일어날 것이라고 우리에게 말한다.
...
그리고 큰 것이 일어날 때 그것은 대부분 사람들이 상상하는 것보다 훨씬 더 심할 것이다.
앞서의 글에서 나는 어떤 큰 지진이 "캘리포니아의 큰 부분들을 거의 즉각적으로 바다로 추락시킬 수 있다"는 결론을 내린 최근 한 연구에 대한 내용을 인용했다.
그 큰 것은 캘리포니아를 치는데 시간이 경과해버린 것일 수도 있지만 LA 부근의 과학자들은 큰 지진 동안 그 지역에 대한 새로운 위험을 알게 되었다.
그들이 주장하는 것은 만약 큰 지진이 그 지역을 가격한다면 그것은 캘리포니아의 큰 부분이 거의 즉각적으로 바다로 침몰할 수 있다는 것이다.
그 발견은 남부 캘리포니아의 위험 지역들 중 한 곳으로 오랫동안 믿어졌던 곳인 뉴포트-잉글우드 단층을 연구한 후에 이루어졌다.
내가 이것을 읽었을 때 나는 진정 놀랐다.
그러나 캘리포니아 주 풀러턴 교수인 마트 커비에 따르면 이것이 어느 날 일어날 수 있는 대단히 큰 가능성이 있다.
캘리포니아 주 풀러턴 교수인 마트 커비는 말하기를 침몰은 급속이 일어날 것이고 캘리포니아의 일부는 바닷물에 덮일 가능성이 있다고 했다.
“그것은 상대적으로 즉각적으로 일어날 일이다"고 커비 교수는 말했다. "그것이 일어난다면 아마도 오늘, 여러분은 바닷물이 밀려드는 것을 보게 될 것이다."
우리 지구가 유례없는 지진 활동의 시기로 들어가고 있다는 사실은 오랫동안 나의 일의 주요 주제였고 나는 특히 몇 주 전에 서부 해안에 걱정을 하였고 캐스캐디아 섭입대를 따라 훨씬 북쪽으로 일부 이례적인 흔들림이 있었고 난 해안 지역들의 흔들림이 일들 결국 터질 때까지 계속 심해질 것으로 예상한다.
그리고 우리 주변의 당장의 변화의 신호들을 우리는 볼 수 있다는 것이 사실이다. 남부 캘리포니아의 아래 쪽에선 움직이는 싱크 홀이 지금 하루 60파트씩 이동하고 있고 그 가는 길의 모든 것을 파괴하고 있다.
그것은 산 안드레아 단층의 시작이고 거기서 전문가들은 큰 것이 시작할 수 있다고 두려워한다.
그러나 솔턴 호수 근처의 썩은 계란 냄새를 내는 작은 거품이 이는 진흙 웅덩이는 우려를 일으키고 있다.
'느린 것'이라고 이름 지어진 것으로 그 현상을 연구하는 전문가들은 말하기를 그것은 움직이는 싱크홀과 유사하고 그것은 속도를 내고 있으며 그 이동 도중의 모든 것을 파괴하고 있다.
진흙 온천을 연구하는 임페리얼 카운티의 관료들은 말하기를 그것은 처음 몇 달 동안은 60피트로 그리고 매일 60피트로 속도를 올려왔다.
물론 이는 서부 해안만의 현상이 아니다. 우린 전 세계적으로 이례적인 지진 활동을 목격해왔고 우리 지구가 점점 불안정해지는 것은 대단히 분명해지고 있다.
자연 재난은 계속 악화될 것이고 그것은 우리 모두에게 극히 심각한 영향을 줄 것이다.
3) Greyerz – 17,200 달러 금과 시대의 마지막
(Greyerz – $17,200 Gold And The End Of An Era)
2018년 11월 5일, KWN
세계가 다음 위기로 더 가까이 가면서 QE와 통화의 역사적 움직임을 예상했던 Greyerz는 시대의 마지막과 17,200달러 금으로 가는 길에 대하여 KWN에 말하였다.
가짜 세계의 용융
Egon von Greyerz: 가짜 자산 가치들 뿐만 아니라 가짜 종이와 가짜 전자 돈에 근거한 세계에선 금의 진정한 의의는 상실했다. 끝없는 신용 확대와 돈 인쇄와 함께 모든 자산들 가격들은 폭발하였고 투자자들은 진짜 인듯한 가짜 수익들을 얻었다. 그러나 세계 경제 뿐만 아니라 부채와 자산 시장들의 일촉즉발의 장기 하락 전환은 비현실적인 이들 수익들이 모든 종이 자산들의 90% 이상이 연기 속으로 어떻게 사라질 것인지를 드러낼 것이다. 그래서 투자자들은 이제 역시상 최대의 부의 파괴와 최대의 부의 이전을 대비하여야 한다.
금은 투자가 아니고 역사를 통해 살아남은 유일한 돈이다. 그래서 엄청난 수익을 위해서만 금을 사는 이들은 금의 의의를 이해하지 못한다. 5천년 동안 금은 교환의 매개물 그리고 가치의 저장이었다. 이들 속성들은 수 천 년을 지속해온 건전한 가치와 원리들에 기반한 전통이기 때문에 가까운 미래에 바뀔 것 같지 않다.
2002년 초에 온스당 300달러에 고객들과 우리 자신을 위해 금에 상당한 액수를 투자하였고 그때 이후 우리는 단 한 번도 이 강세장이 끝났다고 우리는 우려하지 않았다. 1990년대 말에 금이 사랑 받지 못하고 낮은 가치였을 뿐만 아니라 완전히 잊혀졌을 때 금을 사는 것은 극히 낮은 위험일 것임이 나에겐 분명하였다.
정부들과 중앙 은행들은 금 가격을 서명하기 위한 영원한 보장을 주기 때문에 사실 금은 항상 보유하기에 위험이 낮다. 그들은 계속 신용을 발행하고 돈을 인쇄하면서 이것을 하고 있고 그것은 시간을 두고 금 가격은 불환 화폐 혹은 종이 돈으로 측정했을 때 항상 상승할 것이라는 보장을 한다. 그 결과로 역사를 통해서 그랬던 것처럼 정부들은 종이 돈이 항상 0이 될 때까지 가치 하락하는 것을 보장한다.
그래서 금을 사는 이들은 인내를 가지고 있는 한 그리고 보유에 대한 정당한 이유들을 가지고 있는 한 결코 잃지 않을 것임을 알아야 한다. 투기로 금을 사는 사람들로선 많은 이들이 높게 사고 낮게 판다. 재산의 보존을 위한 사람들을 제외한 극소수의 사람들은 2000년이나 2002년에 금을 쳐다보지도 않았다. 그러나 2006년에 금 가격은 두 배가 되었고 2009-10년엔 다시 두 배가 되었으며 더 많은 사람들이 노란 금속을 샀다. 어떤 것을 사기에 가장 좋은 시기는 어느 누구도 관심을 갖지 않고 매체도 그것에 대하여 말하지 않을 때이다. 그러나 평균의 투자자들은 어떤 것이 상당히 오를 때까지 그리고 머리기사가 될 때까지 사는 것을 기다릴 것이다. 여러분이 금을 300달러에 혹은 1,900달러에 샀든 좋은 소식은 세계 곳곳의 정부들이 여러분 금은 종이 돈에 비교하여 그 가치가 극심하게 상승할 것을 보장하기 때문에 그것은 상관없다는 것이다.
금 소유는 그 가치를 보유하지만 지폐와 관련되어 인정되지 않는 안전 자산임을 표현하는 시기들이 있다. 정부들이 가지고 있지 않은 돈을 지출하지 않는 건전한 돈의 극히 드문 시기들도 있다. 그러나 어느 누구도 이것이 우리가 처한 시기라는 것에 우려하지 않고 있다. 닉슨이 금 본위제를 1971년에 없애버린 이후 모든 중앙 은행가들에겐 그것은 대박이었다. 그들은 이제 세계 곳곳에서 윤전기를 돌리는데 무료 입장이고 무한한 액수의 돈을 인쇄한다. 그날부터 세계 부채는 폭발적으로 늘었고 금은 9년 안에 35달러에서 850달러로 올랐다.
우리가 금융 대위기의 시작을 보았던 2006년 이후 세계 부채는 125조 달러에서 250조 달러로 두 배가 되었다. 파생 상품들과 미차입 채무를 더하면 총 세계 부채와 채무들은 2천조에서 2천 5백조 달러가 될 것이다. 현재 금 가격은 이 막대한 신용 확장을 전혀 반영하지 않고 있으며 지난 12년 동안 폭발적으로 늘어난 위험을 반영하지도 않고 있다.
금은 매도가 없을 것이다
재산의 보존과 금의 장기 보유로서 우리는 단기 변동들을 우리는 걱정하지 않으며 2012년 이후 시작된 조정의 늘어난 기간을 걱정하지도 않는다. 그러나 적절한 이유들로 인해 금을 보유하는 사람들조차도 조금 초조해질 수 있는 것은 자연스럽고 인간적인 것이다. 미결제 약속들을 감당하는 데 구할 수 있는 실물 금보다 수 백배 더 큰 종이 시장에 의해 금 가격이 눌려지고 있는 것을 보고 있는 것은 분명 실망스러운 것이다. 그러나 항상 뿌린 대로 거둘 것이다. 그리고 뿌린 것을 거두게 될 때 금 시장에선 난장판이 일어날 것이다. 금은 매도가 없을 것이고 그것은 어떤 가격에도 구할 수 있는 실물 금이 없다는 것을 말한다. 이것이 일어나는데 시간이 걸릴수록 금 움직임은 더 커질 것이다. 불가피한 것은 항상 일어나는 것이며 그것은 자연의 법칙이고 수요와 공급의 법칙이다. 실물 혹은 진짜 상품들에 대한 강하고 지속적인 수요가 있고 대단히 제한된 공급이 있는 시장에선, 가짜 종이 금을 제외하고, 어느 시점에 그 시장이 파열한다는 것은 보장된 것이다.
재산의 보존 투자자들로서 우리는 시장이 진정한 진실을 드러내는데 시간이 걸린다는 것에 실상 걱정하지 않는다. 우리는 그것이 올 것임을 안다. 그래서 우리는 인내를 하며 기다릴 수 있다. 그러나 이제 우리의 인내가 곧 보상받을 듯하다. 금 시장의 조정은 여러분이 바닥을 측정하는 통화에 따라서 2013년과 2015년 사이에 바닥을 쳤다. 그때 이후 금은 이번 긴 상승장에서 다음 상승을 위한 힘을 축적하는데 많은 시간을 소비하였다. 기술적으로 이제 기다리는 시간은 마침내 끝났고 이 시장의 폭발 국면은 곧 시작될 듯 보인다. 이 분석이 맞는다면 우리는 곧 1,350달로 가는 급속한 움직임을 보고 1,650달러로 바로 올라가는 것을 보게 될 것이다. 사상 최고인 1,920달로 가는데 얼마나 오래 걸릴 것인지는 말하기 어렵지만 머지 않은 미래에 거기에 우리가 도달할 것임은 분명하다. 그래서 금은 오늘날 어느 누구도 상상할 수 없는 수준으로 가는 길에 3,000달러 혹은 5,000달러로 갈 것이다.
금/은 비율이 지난 며칠 동안 85위로 오르면서 이 영역은 다시 거부될 듯하다는 것을 우리는 안다. 사실상 이는 이미 일어난 듯하다. 이전에 말한 것처럼 금속들은 은이 주도적인 금속일 때에 지속적인 움직임을 시작할 것이고 그것은 이제 그 비율에서 85수준의 또 다른 거부가 있을 듯하다. 일단 금속들이 열심히 상승하면 은은 그 비율이 붕괴하면서 금보다 두 배 빠르게 급등할 것이다.
공시적인 인플레이션 감안 소비자 물가 지수에 기초하여 금의 1980년 고점은 2,950달러가 될 것이다. 그림자 통계의 진짜 인플레이션 숫자에 근거하면 1980년 금 고점은 오늘날 17,200달러가 될 것이다. 이 차트에서 더욱 심각한 것은 인플레이션 감안 금은 이제 역사적 저점에 있으며 진정 헐값이라는 것이다.
그래서 그 장면은 이제 백금과 팔라듐 뿐만 아니라 금과 은에서 폭발적인 상승장을 설정하고 있다. 대부분 투자자들은 초기 빠른 상승을 잡는데 놓치면서 뒤쳐질 것이다. 그들은 되돌림을 기다리겠지만 이 저점 진입도 놓칠 것이다. 그래서 많은 사람들은 훨씬 더 높은 가격까지 이 금 마차를 올라타지 못할 것이다.
다음 몇 주는 시장에 중요할 수 있다. 미국 중간 선거는 여러 주기들과 기술적 지표들과 만날 것으로 보인다. 내 견해로는 그 사건들이 시장을 전환하도록 하지는 않을 것이지만 어쨌든 일어났었을 일들에 대한 촉매로 작용할 것이다. 다가오는 선거는 귀금속들의 상승을 일으킬 수 있을 뿐만 아니라 달러 하락뿐만 아니라 주식 시장의 붕괴를 일으킬 수도 있다. 임박한 것으로 보이는 이번 전환은 전개되는데 오래 걸리는 것도 물론 가능하다. 그것은 보다 큰 그림을 바꾸지는 않을 것이고 시기만 바꿀 것이다.
장기적인 재산의 보존을 위해 다음 주나 그 이후에 큰 전환이 시작될지는 문제가 아니다. 세계적 위험은 역사상 그 어느 때보다 크고 시장에서 쉽게 버는 시기는 가버렸다. 지금은 부의 보호의 시기이고 종이 돈 뿐만 아니라 주식과 채권 시장들에서 나와야 할 때이다. 투자자들은 대신에 실물 자산들을 들고 그것들을 금융 시스템 밖에서 두어야 한다.
그렇다, 귀금속 광산 주식들은 폭발할 듯하다. 그러나 그것들은 금융 시스템 안에서 보유되고 있고 그래서 어떤 종이 자산들의 위험 뿐만 아니라 거래 상대방 위험도 받기 마련이다. 그래서 이들 주식들을 보유하는 것은 금융 시스템 밖에서 금과 은 같은 실물 유형 자산들을 갖는 것보다 많이 위험하다.
우리가 지금 보고 있는 모든 곳마다 우리는 극심하게 점증하는 위험을 우리는 보고 있다. 그리고 위험은 쓰레기 등급 채권들, 주식들과 부동산에만 노출되고 있는 것이 아니다. 아니, 위험은 모든 부채, 특히 정부 부채, 학자금 부채, 자동차 부채, 모기지 부채, 그리고 다른 소비자 부채에 노출되어 있다. 위험은 또한 영국 이탈, 살아남지 못할 유럽 연합, 무역 전쟁들, 미차입 그리고 차입 연금 채무들, 등등에 있다. 자산 시장들이 붕괴할 때 차입된 연금 기금들 조차도(대단히 드물다) 그들 자산들의 대부분을 잃을 것이다. 위험은 또한 이란 혹은 사우디 아라비아 혹은 남중국해에서의 전쟁이다. 사회 불안의 가능성 또한 세계 곳곳에서 늘어나고 있다.
큰 위험은 또한 중국이다. 중국 경제는 지속 유지될 수 없는 부채 수준에 기반하여 만들어졌다. 이들 부채의 많은 것은 쓸모 없는 사회 기반 프로젝트에 소모되었다. 중국의 성장은 극심하게 감속하였다. 실제 숫자는 공식적인 숫자보다 훨씬 더 나쁠 것이다. 트럼프는 중국의 불공정한 경쟁적 이점을 부수기로 작정했다. 그것은 이미 고통을 받고 있는 경제를 심각하게 손상할 수 있다. 만약 중국 경제가 붕괴된다면 혁명으로 가는 빈 위장들의 위험이 있다. 우리가 중국의 역사에서 알듯이 이것은 들리는 것처럼 과장이 아니다.
초 장기 주기의 끝
세계 주식 시장들이 향후 몇 주 혹은 몇 달 안에 장기 약세장을 시작하든 아니든 관계 없다. 분명한 것은 우리는 수 백 년의 초 장기 주기의 끝에 있다는 것이다. 일단 그것이 전환하면 하락 주기는 수 십 년 동안 지속될 것이고 세계에 파괴적인 것이 될 것이다.
세계 부채는 1999년 이후 240조 달러로 세 배가 되었다. 다가오는 장기 하락이 끝나기 전에 이 부채의 대부분은 관련된 자산들과 함께 사라질 것이다.
한 시대의 끝
그러나 이것이 일어나면 그것은 세상의 끝이 아니라 한 시대의 끝이 될 것이다. 시장의 자연스러운 성쇠 그리고 자연의 주기와 함께 정부들과 중앙 은행들의 간섭에 의해 망가진 한 시대이다. 그것은 무서울 것이고 우리들 모두에게 수 십 년 동안 영향을 줄 것이다. 자산 거품 뿐만 아니라 그 막대한 부채 거품의 파열은 세계가 계속되는 전진을 위한 건전한 기반을 얻을 수 있는 유일한 기회이다. 부채가 사라질 때까지 실질적인 그리고 건전한 성장은 있을 수 없다.
4) Bill Fleckenstein, 인플레이션 경계- 소비자들 안전 띠를 채우라, 급등하려는 인플레이션
(INFLATION ALERT – Buckle Up Consumers, Inflation Set To Surge)
2018년 11월 6일, KWN
인플레이션 경계: 그 청구서는 공짜 돈 때문에 결국 오게 될 것이다
위기를 느끼다
Bill Fleckenstein, Fleckenstein Capital의 사장
11월 6일 – 인플레이션은 이따금 내가 언급하지 않은 주제이고 우리는 이제 인플레이션 기대들에서 미미한 변화를 보기 시작한다. 식품 서비스 산업에서 식품과 식품관련 제품들을 배송하는 시스코 사는 오늘 숫자를 맞추는데 실패하였고 주식 가격이 10% 하락하였기 때문에 나는 그것을 언급하는 것이다. 이 회사는 그런 결과가 나온 것에 대한 이유들 중 하나로 특히 창고 보관과 운송에 대한 더 높은 비용들을 인용하였다.
내가 이것을 언급하는 것은 지난 목요일 월 스트리트 저널에서 "코카콜라에서 클로락스까지 인플레이션이 가정에 닥쳐왔다"라는 기사가 머리기사로 올라왔기 때문이며 이렇게 시작하였다,
“항공권부터 그림까지 미국 기업들은 몇 년의 낮은 인플레이션 후에 모든 것에서 가격들을 올리고 있으며 연료, 금속과 식품에 대한 더 높은 비용들을 소비자에게 넘기고 있다...
“더 높은 가격들은 연준이 단기 금리들을 몇 년 동안 거의 0으로 유지하게 이끌었던 낮은 인플레이션의 긴 기간을 사실상 끝냈다..."
공짜 돈 때문에 청구서가 올 때
그래서 사람들은 상승하는 가격들에 민감해지기 시작하는 것으로 보이고 일간 그것이 일어나면 가격들은 사람들이 얼마간 느꼈던 것보다 더 많인 상승해왔다는 것이 분명할 것이다. 결국 돈 인쇄는 그 돈이 금융 시장들을 씻어버린 후 상품들과 서비스에 대한 더 높은 비용들을 일으킨다는 것이 모두들에게 분명해질 것이다.
이것은 향후 QE가 지난 세 번의 것처럼 시장들에게 동일한 방식으로 취급되지 않을 수 있다는 것을 의미한다. 다른 말로 하자면 어느 시점에 연준은 같은 정책으로 구제를 하려고 시도할 수 있고 그것은 자신들에게 역풍을 일으킬 수 있다- 즉, 그들은 채권 시장에서 통제력을 상실할 것이다.
내가 지적하고자 하는 것은 인플레이션 심리에서 변화의 신호들을 인내심으로 기다린 후 그것들이 이제 와 있을 수도 있다는 것이다.
킹 월드 뉴스 설명: 인플레이션에서 급등을 포함하여 인플레이션 심리에서 변화는 중장기적으로 금과 은에 대단히 긍정적이다. 금속들을 채광하는 우수 기업들의 주식들 뿐만 아니라 금과 은은 상대적으로 극히 저렴하다는 것을 기억하여야 한다.
5) Peter Schiff: ‘우린 호황 경제를 가지고 있지 않다는 것이 진실'
(Peter Schiff: ‘The Truth Is We Don’t Have A Booming Economy’)
2018년 11월 7일, SHTF Plan
경제계의 저명 인사인 피터 쉬프는 미국 경제가 처한 위태로운 상태를 자신이 선언할 때 숨김없이 분명히 말했다. 쉬프는 말한다, "우린 호황 경제를 가지고 있지 않다는 것이 진실이다." 그리고 알아차린 사람은 그만이 아니다.
10월은 6년 넘는 기간 동안 세계 주식들에 최악의 달이었다. 세계적으로 주식 시장들은 7.5%를 잃었고 2012년 5월 이후 최악의 달이었다. 최근의 상승장에도 불구하고 나스닥은 2008년 이후 최대 월간 하락이었다.
"조정은 끝난다고 주장하며 금융계에서 모든 강세론자들이 대거 몰려 나왔다. 모두들 저점이라고 믿고 있으며 큰 연속적인 상승은 증거이고 지금 사지 않으면 상승장을 놓칠 것이고 이는 전형적인 조정이며 이제 그 길을 달리고 있다고 믿는다. 그리고 여러분은 무엇을 아는가? 이것이 진짜 조정의 끝이라면 그것이 끝났다고 믿는 사람들이 그렇게 많지 않을 듯하다. 여러분은 더 많은 두려움을 가졌을 것이다. 두려움이 없다는 사실은 나에게 이것이 조정의 끝이 아니고 약세장의 시작이며 이 상승은 조정이라는 것을 보여준다-시킹 알파에서 피터 쉬프
쉬프는 2008년 금융 위기를 예측한 것으로 잘 알려져 있지만 고용 시장은 엄청난 거품이라고 말하는 것을 들을 때 좀 더 현실이 된다. 쉬프는 말하기를 일자리들은 터지기 직전의 또 하나의 거품일 뿐이라고 한다.
우리 경제 규모에서 한 달 20만개의 일자리들은, 근로 인력의 큰 비율이 일하지 않고 있는 것을 감안할 때, 우리는 월간 20만개 보다 훨씬 많은 일자리를 만들고 있어야 한다. 그러나 그렇지 못하다."
일자리를 가지고 있는 사람들에 대한 급여가 상승하고 있다고 해도 생활비는 훨씬 빠르게 오르고 있다. 그러나 부채 상환 비용은 그것보다 더 빠르게 상승하고 있다." 시킹 알파에서 피터 쉬프
상승하는 가격들은 연준 값싼 돈 정책 10년의 직접적 결과이다. 쉬프는 정확하게 말한다, "10년 넘는 동안 연준은 허공에서 온 돈을 인쇄하였다."
6) FOMC, 인플레이션, 중국, 극심한 두려움 그리고 10년 반 만의 최고를 기록한 것-Peter Boockvar
(FOMC, Inflation, China, Extreme Fear, And This Just Hit A 10 1/2 Year High)
2018년 11월 8일, KWN
세계는 다음 차례의 통화 광기를 기다리면서 오늘 Peter Boockvar가 쓴 내용이다:
오늘 연준 공개시장 위원회의 성명에서 내가 가장 관련 있을 것으로 믿는 것은 그들이 인플레이션과 주택에 대하여 말하는 것이다. 노동 시장 논평들은 경제에 대한 다른 참조들처럼 굳건할 것이다. 내가 주택을 언급하는 것은 그것이 감속하고 있다는 것을 우리는 알고 있고 그들로선 금리 인상/QT 여정을 변경할 만큼 충분히 중요할 것이기 때문이다.
인플레이션
인플레이션에 대하여, 각자 CEO는 상승하는 비용 압력을 상쇄하기 위해 그들 분기별 전화 회의에서 상승하는 가격들에 대하여 말했다. 반면에 연준은 하락하는 석유 가격과 함께 일치하여 완화된 인플레이션 기대치에 근거한 시장을 언급하기를 좋아하고 또한 하락한 소비자 심리 숫자들에서 나온 인플레이션 기대 숫자들을 인용한다.
10년 반 만의 최고치
우리가 기다리는 동안 2년 만기 수익률은 조용히 올라서 10년 반만에 최고로 되었다(아래 차트).
시장 반등만큼 강세론들을 만들어내는 것은 없다. 개인들 AAII의 지수는 지난 주 10포인트 급등한 후 3.4포인트 올랐다고 말하였다. 41.3에서 그것은 두 달래 최고이다. 약세론들은 지난 주 6.5포인트 하락한 후 3.3포인트 하락했다. 그 숫자는 31.2이고 5주 동안 최저이다. 나는 이것이 문제가 될 만큼 충분히 극심하다고 믿지 않지만 몇 주 전에 강세론은 28이었고 약세론은 41이었던 것으로부터 분명한 변화이다. 또한 몇 주 전에 CNN 두려움/탐욕 지수는 5로 하락했다. 어제 그것은 25였다(아직 극심한 두려움을 반영하고 있다).
중국, 트럼프, 시진핑
간 밤의 중국 무역 자료는 두 달 내에 있을 관세율에 앞서 여로 곳에서 일어날 가능성이 높은 많은 전면 장전을 반영하였다. 달러 표시 중국 수출은 연간으로 15.6% 급등하여 예상 11.7% 상승을 넘었다. 수출은 특히 미국으로 13.2% 늘었고 유럽 연합으로도 15% 늘었으며 아시아에도 상당히 강하였다. 수입은 예상 14.5%보다 늘어난 21.4% 급등했지만 미국으로부터 수입은 1.8% 하락했다. 무역 사안으로 자료는 왜곡되어서 우리는 그것을 크게 평가하지 않는다. 위안은 거의 변함이 없었고 중국 A주식들은 0.2% 하락하였다.
몇 주 안에 트럼프와 시진핑이 생산적인 만남을 갖는다면 연말까지 그것이 해결을 본다고 해도 중국과 미국에선 1분기에 일부 무역 후유증이 있을 것이고 양국 사이에 제품을 공급하는 이들에게 후유증이 있을 것이다.
세계 교역과 일본
일본에선 그들은 약간 실망스러운 기계 주문 숫자들을 보도했다. 9월에 그것들은 월간으로 18.3% 하락했으며 예상치 9% 하락의 두 배이다. 이는 내가 갖고 있는 1987년 이후 자료들에서 최대 월간 하락이다. 그 자료에 영향을 준 자연 재해가 분명 있었지만 분석가들은 이미 그것을 알고 있었다. 세계 교역에서 감속은 자본 투자의 관점에서 기업의 결정에 양향을 주고 있다고 나는 믿을 수 밖에 없다. 나는 그것을 우리가 미국에서도 보고 있다고 믿는다. 사우던 컴파니 CEO 탐 팬닝은 어제 CNBC에서 말하기를 그들이 남동부에서 보고 있는 고객들은 새로운 것에 대한 투자를 추 가하는 방식이 아니라 기존 프로젝트에 초점을 맞추고 있다고 했다.
또한 세계 교역의 난제를 반영하여 9월 독일 수출은 월간으로 0.8% 하락했다. 예상치는 0.4% 상승이었다.
7) Andrew Maguire, 도이체방크와 다른 은행들이 대량의 실물 금을 사들이면서 합성 금 공매도 거품이 터지는 중
2018년 11월 9일, KWN
런던의 내부 고발자이며 금속 거래인 Andrew Maguire는 KWN에 말하기를 합성 인도되지 않는 금 거품은 이제 터지고 있으므로 오늘의 움직임은 소음일 뿐이라고 했다. 그래서 도이체 방크와 다른 유럽 은행들은 이제 대량의 실물 금을 사들이고 있는 것이다.
Andrew Maguire: “대형 유럽 실물 은행 매입이 진행 중이라는 직접적인 증거를 우리는 가지고 있다. 난 개인적으로 도이체 방크가 실물 금을 모으고 있다는 것을 확인해주는 도이체 방크의 고위 위험 관리자를 다루고 있다. 이것은 재저당잡힌 금 포지션을 지불하기 위한 것이거나 그들이 말하는 것처럼 그냥 위험 포지션에 내재된 화재보험을 사는 것이라고 사람들은 왈가왈부할 수도 있다. 어느 쪽이든 그들은 다른 유럽 은행들과 함께 모든 형태의 종이 시장 노출을 내던지고 금 거래 사업에서 나오거나 지금 실물 금으로 질주하고 있다.
"금 공매도 거품"
이는 비할당 금 포지션의 단기적인 세척이 아니라고 구분하는 것이 중요하며 이는 금은 은행들에 의해 조직된 유례없었던 실물 금으로 움직임인 것이고 그것의 매수는 합성 시장으로 여파를 일으키고 다시 그것은 얼마나 많은 순공매도 금 거품이 있는 것인지를 점점 노출시키고 있다. 금 공매도 거품은 많은 인위적인 부풀려진 자산 가격 거품들의 동시발생의 파열에 직접적으로 비례하고 있다.
시장들에 스며들고 있는 진짜 공포의 느낌이 있었다
대대적으로 부풀려진 위험 거품의 파열을 일으켰던 것으로 우리가 믿는 작은 발자국들 모두를 관통하면서, 금에 관한 한, 위험 보험(금)을 공매도하면서 연준에 의해 안전한 담요가 제공되었던 자산 운영자들에 의해 일어났던 직접적으로 상호 관련된 역 거품의 파열이 진행 중이다. 2주 전에 우리가 목격했던 것은 지하에서 화재가 있다는 것을 알아차린 것이었다. 리만 붕괴 이후 본 적이 없었던 시장들로 스며들고 있는 두려움의 진짜 느낌이었고 그것은 자산 운영자들이 팔았던 이 보험을 담보 부족이 되기 전에 스스로 다시 사들일 수밖에 없게 하였다.
터지고 있는 합성 인도되지 않는 금 거품
합성 인도되지 않는 금 거품은 이제 터지고 있다. 오늘 움직임은 그냥 합성 소음일 뿐이다. 연준의 모든 도구들은 보험을 사려는 경주를 멈추는데 실패하고 있으며 위험 용융에 대하여 헷지할 수 있고 자본을 보존할 수 있는 거래 상대방 위험이 0인 유일한 근원이 있는데 금이다. 그리고 이 보험은 인위적으로 너무 저렴하여 지연의 힘이 금 가격을 급속히 오르게 할 것이다.
-------------------------------------------------------------