금 관련 경제 소식들(19/4/20)
일주일간의 경제 소식과 평론들을 모아서 내용이 길며, 읽는데 많은 시간이 소요됩니다.
1. 주간 금 시세
2. 경제 소식
자동차 생산 부진으로 3월 미국 산업 생산은 축소-zero hedge
쇼핑 참사! 올해 5,994 가게들이 이미 폐점하여 작년 전체를 넘어섰다-zero hedge
미국의 신규 주택 착공은 계속 붕괴 -2011년 이후 최저-zero hedge
3. 달러의 몰락과 금
1) Greyerz – 피할 수 없는 세계적 위기가 빠르게 다가오고 있다
2) Celente – 이것은 세계 시장에서 격렬한 거래를 일으키고 금 시장을 점화할 것
3) 이것을 지난 3번의 침체 때 보았는데 지금 그것은 최악이다-Michael Snyder
4) Greyerz – 정부들과 중앙 은행들이 세계를 구하는데 실패함으로써 금의 마지막 조정
5) Fred Hickey – 금 시장은 2000-2012년 같은 상승 폭발 준비하는데 역겨운 오전 8시 금 선물 투매
6) 이제 4월인데 미국 소매업은 이미 작년 전체 보다 많은 폐점-Michael Snyder
1. 주간 금 시세
주간 종이 금 차트입니다.
주간 종이 은 차트입니다.
주간 달러 인덱스 차트입니다.
주간 텍사스 원유가격 차트입니다.
2. 경제 소식
자동차 생산 부진으로 3월 미국 산업 생산은 축소
2019년 4월 16일, zero hedge
2개월 연속 떨어지면서 미국 제조업 생산은 3월에 조금 반등할 것으로 예상되었지만 그렇지 못하고 변동 없이 마감했다.
하지만 산업 생산 자료는 예상보다 나쁘지 않았지만 3월엔 전월 대비 0.1% 후퇴했다.
가장 큰 원인은 광산이었고 2월의 보합 후에 3월엔 0.8% 하락했고 자동차와 부품 생산은 3월에 2.5% 하락하여 7월 이후 가장 낮은 수준이었다. 1분기는 자동차 생산이 6.9% 하락하는 것을 보았는데 2014년 10월 이후 가장 큰 폭의 하락이다.
가동률은 2월 79%에서 78.8%로 하락했다.
제조업 생산은 1분기에 연간으로 1.1% 하락했고 2017년 말 이후 가장 나쁜 실적이다.
블룸버그가 언급하는 것처럼 교역과 어두워지는 세계 성장 전망을 둘러싼 불확실성이 계속되면서, 그 자료들은 생산자들이 재고 쌓이는 것에 대처하는 가운데 추가 제조업 약화를 신호하고 있다.
쇼핑 참사! 올해 5,994 가게들이 이미 폐점하여 작년 전체를 넘어섰다
2019년 4월 18일, zero hedge
2018년은 강한 소비자 자료와 여러 전통 점포들로 예상 밖의 회귀로 널리 간주되는 것과 함께 소매업들에 대한 낙관적 언급으로 마감했다. 그것이 지속되면서 그것은 상당히 흥미로웠던 한편으로 소매업 부분에 대한 학살과 압력은 다시 커져서 2019년 초에 가게 폐점의 맹렬한 속도를 내고 있다.
이 산업에 대하여 진정 기를 꺾는 것으로 묘사될 수 밖에 없는 올해 시작에서 미국에서 5,994개의 가게들이 문을 닫았고 리얼 딜과 월트스리트 저널에 따르면 그것은 이미 작년 전체 5,864개를 넘어선 것이다. 그리고 소매 판매는 최근에 다시 하락을 시작하여 1월 0.7% 상승한 후 2월엔 한 달 전에 비하여 0.2% 하락하였다. 12월엔 1.2% 하락했다.
가게 공실률은 2018년 4분기 9%에서 올해 1분기엔 9.3%로 상승했다.
S&P 세계적 평가의 안나 라이는 말했다, "아직 쇼핑몰들은 숲을 빠져 나온 것으로 나는 생각하지 않는다."
S&P는 여전히 미국 소매 부분에 대한 부정적 전만을 가지고 있으며 자신들이 평가하고 있는 136개 업체들 중 12곳 가량이 올해 디폴트할 것으로 보고 있다. 이는 연간 평균 비율의 놀라운 4배이다.
그리고 소매업체들이 힘들어 하는 가운데 몰 소유자들 역시 금융 곤경에 직면하고 있다. 일부 몰들은 그들 개장 날짜를 미루고 있다. 예를 들어 뉴저지의 메도우랜즈에 있는 아메리칸 드림 소매와 오락 센터는 원래 봄에 개장하기로 되었는데 이미 늦여름으로 미루었다. 스테이턴 아일랜드의 엠파이어 아웃릿 쇼핑 센터는 원래 작년 가을에 열기로 계획을 했는데 5월에 열기로 계획하고 있다.
...
갭, 제이씨페니, 빅토리아즈 시크리트와 풋 로커와 같은 주요 연쇄점들이 대대적인 폐점 발표를 하였던 3월 초에 우리는 겨우 48시간에 걸쳐 465개 이상의 점포들이 폐점한다고 했다. 신용 등급 회사인 피치에 따르면 2월엔 소매 투자부적격 등급 채권들의 디폴트 율은 12월에 10.2%로 올랐다고 우리는 언급했고 그것은 2017년 동기간 수준의 두 배가 넘는 것이다.
미국의 신규 주택 착공은 계속 붕괴 -2011년 이후 최저
2019년 4월 19일, zero hedge
https://www.zerohedge.com/news/2019-04-19/housing-starts-collapse-continues-worst-annual-drop-2011
신규 주택 착공과 허가는 예상 밖에 3월에 추락했다.
주택 착공은 3월에 전월 대비 0.3% 하락하여(5.4% 반등 예상과 다르게) 일들을 더욱 악화시키고 있으며 2월의 8.7% 하락은 놀랍게 12% 붕괴로 다시 수정되었다.
이는 2017년 5월 이후 주택 착공의 가장 약한 수준이다.
2011년 이후 가장 큰 전년도 대비 하락은 낮은 모기지 금리와 꾸준한 임금 상승이 소비자들에게 뒷받침을 제공함에도 건설업자들이 조심하고 있다는 것을 의미한다.
그리고 그 붕괴는 광범위한 것이다:
•북동부: 전년 대비 -28.3%
•중서부: 전년 대비 -28.0%
•남부: 전년 대비 -4.1%
•서부: 전년 대비 -19.5%
다세댸와 단일 가구 착공 모두 하락하였고 단일가구는 2015년 9월 이후 가장 낮다.
허가는 전월대비 1.7% 하락으로(0.7% 상승 예상과 다르게) 나빴고 착공처럼 2월의 자료는 하락 쪽으로(-1.6%에서 -2.05%로) 새로 수정되었다.
그 하락이 신호하는 것은 개발업체들이 상승하는 임금과 재료비들 그러나 더 낮은 금리들과 회복의 싹들 속에서 저렴한 부동산을 짓는데 계속 기를 쓰고 있다는 것이다.
3. 달러의 몰락과 금
1) Greyerz – 피할 수 없는 세계적 위기가 빠르게 다가오고 있다
(Greyerz – The Inevitable Global Crisis Is Approaching Fast)
2019년 4월 12일, KWN
세계가 다음 위기로 더 가까이 가면서 QE와 통화의 역사적 움직임을 예상했던 Greyerz는 피할 수 없는 세계적 위기가 빠르게 다가오고 있다고 KWN에 말하였다.
Egon von Greyerz: MMT는 사회주의자들 꿈이다. 그것은 공식적으로 현대 통화 이론을 뜻하지만 보다 더 적절한 이름은 더 많은 돈 이론일 것이다. MMT는 더 많은 돈 인쇄, 더 많은 적자들과 더 많은 부채들을 정당화하는 근사한 이름일 뿐이다. 사회주의자들은 MMT를 사랑하는데 국가로선 분수에 넘치게 사는 것을 정당화하기 때문이다.
이는 물론 곧 70년간 MMT를 실행한 미국에겐 새로운 것이 아니다. 1960년대 이후 미국은 실질적 흑자를 내 본 적이 없었다. 유럽은 수 십 년 동안 사회주의자들 정부들을 가졌지만 미국으로선 상대적으로 새로운 현상이다. 알렉산드리아 오카시오-코르테즈(AOC)는 이제 크루그만의 바통을 이어받아 사회주의와 적자 지출은 미국 문제와 세계 문제들의 해법이라고 주장하고 있다.
여러분이 알고 있는 것처럼 보통은 사회주의와는 거리가 먼 트럼프는 말할 것도 없이 존재하지 않는 돈을 계속 쓰면서 MMT를 미국 경제에 적용하고 있다. 미국 경제 하락 전환과 결합된 그의 감세와 지나친 지출은 곧 미국을 이태리와 같은 나라들과 동일한 영역으로 두게 할 것이다. 그것은 디폴트가 피할 수 없는 무능력 영역인 것이다.
이태리와는 다르게 미국은 자체 돈을 인쇄할 수 있다. 그리고 그것들은 늘어나는 속도로 계속 하고 있다. 아래 차트는 미국 정부가 GDP를 성장하는 법을 아는 유일한 방법을 보여준다. 그러나 우리가 기억하여야 할 것은 가치 없는 무한한 돈의 인쇄는 또 다른 디폴트 형태인 통화 완전한 가치하락을 이끈다는 것이다.
1970년에서 2008년까지 1달러 GDP를 만들어내는데 0.77달러가 필요했다. 2008년에서 2019년까지 1달러 GDP 생산에 4달러 부채가 필요했다. 간단히 말해서 미국은 힘이 다하고 있는 것이다.
1달러 GDP 생산에 4달러 돈 인쇄!
오늘날 우리가 보고 있는 가치가 진짜라는 것을 누가 믿을 수 있을까. 베조스와 그의 아내는 1천 5백억 달러 가치이고 그의 회사 아마존은 시장 자본 1.4조 달러이다. 이것들은 단지 환상적 숫자일 뿐이다. 근거없이 만들어진 다른 수 십억 그리고 수 조 달러 가치들도 마찬가지이다. 그래서 미국 정부는 2008년 이후 13조 달러를 인쇄하였다. 그리고 전 세계는 총 125조 달러 부채를 늘렸다. 금 세기에 이 세상에 그 환상의 부를 만들어낸 것은 이런 돈이다.
이들 숫자들이 다음 위기에 사라질 것이고 명목 가치로 90%에서 100% 상실된다는 것을 알고 있는 사람들은 극소수이다.
실질 인플레이션에(ShadowStats) 기반한 GDP 성장을 보면 실질 GDP는 1990년 이후 연간으로 2% 안 되게 성장했다. 그리고 2000년 이후 미국의 실질 GDP 성장은 마이너스였다. 그 이유는 분명하다. 미국은 명목 GDP에서 1달러 상장을 위해 4달러를 인쇄했다. 그러나 명목상 숫자는 0의 가치를 갖는 가짜 돈 13조 달러 인쇄로 달성된 것이므로 의미가 없다. 허공에서 돈을 만들어 부를 창출할 수 있다고 누가 믿을 수 있겠는가. 개인이 가짜 돈을 만든다면 그것은 노골적인 사기이고 감옥으로 가게 된다.
그러면 왜 정부가 돈을 인쇄할 땐 사기가 아닌가? 물론 최고 수준의 사기이다. 부채를 만들고 돈을 인쇄하는 정부는 그 시민들에게 사기치는 것이다. 그러나 슬프게도 사람들은 그들 정부의 악행을 알지 못한다. 그들은 자신들 주머니 속의 달러, 파운드 혹은 유로의 가치가 급락하고 있다는 것을 깨닫지 못한다.
시간을 두고 종이 돈의 하락을 결정하는 가장 좋은 방법은 금에 대하여 측정하는 것이다. 모든 통화들은 금 세기에 금에 대하여 붕괴되고 있다. 아래 차트에서와 같이 달러는 2000년 이후 금으로 측정하여 79% 잃었고 파운드는 82% 잃었다. 그 하락은 2012년 이후 멈추었지만 다음 하락이 임박해 있다. 향후 4-6년 안에 다음 하락은 달러와 파운드를 본질적 가치인 0으로 만들 것이다. 이 하락은 중앙 은행들이 세계 금융 시스템을 구하기 위하여 최종적이고 필사적인 시도로 돈을 인쇄하면서 일어날 것이다. 슬프게도 그들은 실패하게 되어 있다.
간단하게 말해, 금은 중요한 마지노 선인 1,350달러 아래에서 멈추어 있다. 2차 대전에 프랑스가 그랬던 것처럼 BIS와 금은 은행들은 이 선을 강하게 방어하고 있다.
독일은 가장 약한 지점에서 마지노 선을 뚫었고 같은 내용이 곧 금의 마지노 선에도 적용될 것이다. 금은 이미 호주와 캐나다라 달러, 파운드, 그리고 스웨덴과 노르웨이 크로네 등등의 여러 통화들에서 이 선을 돌파했다. 그래서 미국 달러로 1,350달러 선을 돌파하는 것은 시간 문제이다.
금
옳은 이유로 금을 보유하고 있는 투자자들은 걱정하지 않는다. 금은 영원한 돈이며 단기적으로 움직임은 관계없다. 정부들과 중앙 은행들이 100년 넘게 그들이 해온 것처럼 무책임하게 처신하고 있으며 나쁘게 끝날 것임을 우리는 알고 있다. 그렇게 될 때 금은 오늘날 어느 누구도 상상할 수 없는 가격대에 이를 것이다. 그러나 그것이 일어날 때 세계는 살기에 훨씬 나쁜 곳이 될 것이다. 그래서 그것들이 지속되는 동안 현재를 즐기는 것이 가장 좋은 방법이다.
유럽 연합과 유로의 몰락은 피할 수 없다. 비선출직이고 무책임한 브뤼셀 실세들은 필사적으로 배가 가라앉는 것을 멈추고 있다. 그들은 영국 이탈을 막기 위해 그들이 할 수 있는 것을 하고 있다. 마찬가지로 그들은 아일랜드, 덴마크, 그리스와 이태리를 방해했다. 그러나 그들은 성공하지 못할 것이다. 이태리 경제와 금융 시스템은 절망적 위치에 있고 다가오는 위기와 디폴트는 프랑스 은행들, 스페인 은행들, 유럽 중앙 은행과 세계 금융 시스템에 혹독한 영향을 줄 것이다. 그것은 2007-9년 위기보다 훨씬 더 큰 다음 세계 위기에 대한 잠재적 방아쇠들 중 하나이다.
피할 수 없는 세계적 위기가 빠르게 다가오고 있다
피할 수 없는 세계적 위기가 빠르게 다가오고 있다. 주식들의 최종 만세는 아직 가능하다. 그것은 갑자기 터지거나 몇 달 더 갈 수 있다. 일단 그것이 끝나면 우리는 역사상 가장 큰 약세장을 보게 될 것이다.
금의 다음 상승 행보는 그렇게 멀지 않다. 금과 은이 합리적 가격으로 살 수 있는 짧은 시간이 아직 있다. 그러나 우리는 이미 은의 공급 문제를 겪고 있다. 따라서 실물 귀금속으로 적절한 자산 보호를 취득할 시간이 많이 남지 않았다. 일단 종이 공매도들이 청산을 하고 인도를 요구하면 구할 수 있는 귀금속들은 없을 것이다. 투자자들에게 그 순간을 기다리지 말라고 나는 조언한다.
2) Celente – 이것은 세계 시장에서 격렬한 거래를 일으키고 금 시장을 점화할 것
(Celente – This Will Trigger Violent Trading In Global Markets And Ignite The Gold Market)
2019년 4월 14일, KWN
4월 세 번째 주를 시작하면서 세계 상위 추세 예측가인 Gerald Celente는 금을 전면과 중심에 놓게 할 세계 시장들의 격렬한 거래를 투자자들은 예상하여야 한다고 KWN에 말하였다.
부채 거품이 파열할 태세인 가운데 비관적인 주요 매체들
Gerald Celente: “지금 일어나고 있는 것은 주요 매체들이 미래에 대하여 대단히 걱정하고 있는 것이다. 주말에 그들 사설에 글을 썼을 때 여러분은 파이낸셜 타임즈를 "파국론자들"이라 부를 수 없을 것이다.
“더 많은 파국론자들이 세계 경제에 대하여 모여든다. 통화와 재정 정책가들은 그들 부분을 하기 위해 대비를 하여야 한다."
그들이 기본적으로 말하고 있는 것은 부채 거품이 터지려고 하며 중앙 은행들은 둔화하는 경제를 부추기기 위해 그들이 할 수 있는 모든 것을 하고 있다는 것이다.
그들은 또한 말하고 있다.
“무역 대화에서 미국과의 협상은 가까운 것일 수도 있다는 낙관론이 있다. 하지만 불안정에 대한 일부 위험들은 하락했을 수도 있는 한편으로 중국의 성장 추세는 둔화한 것으로 보인다."
둔화한 것으로 보인다? 우리는 방금 나온 중국 수출과 수입 숫자들이 하락 중인 것을 보았다. 중국 경제의 80%는 소비자 주도이고 만약 수입이 되고 있지 않다면 그들이 사고 있지 않는 것이다."
파이낸셜 타임즈는 또한 비싼 가격이 되고 있는 주식 시장에 대하여 말하였다.
“매수 쪽의 표준 사업 계층 신음은 투자할만한 거래를 찾는 것이 얼마나 어려운 것인지에 대한 것이다. 모든 자산 등급은 비싼 가격이 되었고 수익률은 너무 낮다."
경고 신호들은 있다
그래서 경고 신호들은 있는 것이다. 그리고 여기에 더하여 세계 최대의 석유 매장 국가들인 베네수엘라, 리비아는 지정학적 혼란에 빠져 있다. 석유 가격이 계속 상승한다면, 브렌트 산 가격은 이미 배럴 당 70달러를 넘었다, 85달러가 된다면 여러분은 세계적 둔화를 보게 될 것이다. 석유 가격의 변수 사건은 경제와 주식 시장 모두에서 세계적 용융의 점화가 될 수 있다.
그리고 성장 둔화에 대하여 지난 주 나온 IMF의 경제 전망은 그들이 신흥 시장들에 대하여 우려하고 있다는 것을 보여준다. 이번에 그들은 일들을 더 높이 밀어 올리려는 신흥 시장의 회복을 보지 않는다.
금 시장을 점화할 변동성
그래서 우리는 세계적 변동성을 보고 있다. 이 변동성이 극심하게 증가하면 이는 금 가격을 더 높이 올리게 할 것이고 금은 다시 진정한 안전한 피난처가 되 것이다. 일어나고 있는 것을 보면 전망이 더욱 더 악화되고 있어서 누구라도 총, 금과 접근 계획을 왜 원하지 않는지 나는 모르겠다."
3) 이것을 지난 3번의 침체 때 보았는데 지금 그것은 최악이다
(We Have Seen This Happen Before The Last 3 Recessions – And Now It Is The Worst It Has Ever Been)
2019년 4월 14일, Michael Snyder
지난 금융 위기 이후 우리는 미국 역상상 최대의 기업 부채 폭식을 목격해왔다. 기업 부채는 그때 이후 두 배 이상이 되었고 이제 9조 달러가 넘었다. 물론 역사를 통해 다른 막대한 기업 부채 폭식도 있어왔으며 그것들은 모두 나쁘게 끝났다. 실상 미국 GDP 대비 기업 부채 비율은 지난 세 번의 침체 직전에 40% 위로 올랐지만 이번에 우리는 그것이 가장 크다는 것을 알게 되었다. 포브스에 따르면 미국 GDP대비 명목 기업 부채 비율은 거의 50%이다.
지난 침체 이후 비금융 기업 부채는 2018년 11월로 9조 달러가 넘어섰으며 미국 GDP의 거의 절반이다. 아래에서 보듯이1980년대 중반으로 거슬러가서 각 침체는 GDP 대비 높아진 부채 비율과 일치하며 가장 두드러진 것이 2007-2008년 금융 위기, 2000년 닷컴 거품과 1990년대 초 둔화이다.
그것들이 말하는 차트들을 볼 수 있으며 그것은 분명히 지난 3번의 침체 각각은 엄청난 기업 부채 거품의 파열과 일치한다.
이번에는 그 기업 부채 거품이 전보다 크며 위험한 기업 부채는 다른 어느 영역보다 빠르게 자라왔다.
...
말할 것도 없이 엄청난 규모의 기업 부채 용융의 무대는 설정되었다.
이 부채 거품을 더욱 악화시키는 것은 우리의 대기업들이 빌리고 있는 것보다 더 많이 써왔다는 것이다.
공장들을 짓고 직원들을 고용하고 그들 사업을 확장하는데 그 돈을 쓴 것이 아니라 우리의 대기업들은 다른 것보다 자사주 매입에 돈을 더 써왔다.
해마다 상장 기업들은 그들 자사주 매입에 수 천억 달러를 쓰고 있으며 그 돈의 상당부분은 빌려온 돈이다.
예를 들어 최근 몇 년간 GM은 자사주 매입에 거의 140억 달러를 썼다. 그리고 GE가 자사주 매입에 무려 4백억 달러를 썼다는 것을 알게 될 때까지 그 숫자는 분명 상당히 인상적으로 들릴 것이다.
슬프게도 두 거대 기업들은 이제 그들 어리석은 행동의 결과로 진정 부채에 허덕이고 있다.
최종 분석에서 자사주 매입을 위해 돈을 빌리는 것은 폰지 사기일 뿐이다. 그들 끝없는 탐욕에서 기업 경영진들은 단기적으로 일부 사람들을 그것이 더 부유하게 만들기 때문에 그들 기업들을 잡아먹고 있다.
그리고 이제 이 거대 기업들 부채 거품은 파열점에 도달하였고 이 이야기가 좋게 끝날 길을 없다.
한편으로 또 다른 엄청난 규모의 금융 거품이 요즘 주의를 끌고 있다. 그림자 금융을 잘 모른다면 여기 CNBC의 설명이 있다.
비 금융 대출은, 금융 위기에서 중심적 역할을 했던 산업, 급속하게 팽창하였고 신용 여건들이 악화되면 위험들을 여전히 취하고 있다.
종종 그림자 금융이라고 불리는데 이들 기관들은 자격 미달의 돈을 빌리는 사람들에게 대출을 하고 서브프라임 모기지가 무너졌을 때 붕괴했던 일부 이국적 투자 수단들에 자금을 대주어서 위기에 부채질하는데 일조하였다.
이런 대출은 지난 침체 이후 전 세계적으로 폭발하였고 이제 52조 달러 거품이 되었다.
지난 위기 이후 몇 년간 세계 그림자 은행들은 그들 자신들이 위기가 끝난 다음 해인 2010년 수준에서 75% 급등한 52조 달러로 커진 것을 보았다.
다음 금융 위기 동안 그 부채의 큰 부분이 악화되기 시작할 때 누가 그 조각들을 집어들 것인가?
그 많은 부채를 우린 인류 역사에서 본 적이 없었다. 정부 부채는 전 세계적으로 사상 최고이고 기업 부채는 통제 불능이며 소비자 부채는 계속 급증하고 있다.
전반적인 세계 경제가 스스로 유지하기 위해 성장하고 있는 것보다 더 빠른 속도로 커지는 부채 수준을 요구하는 시스템은 근본적으로 결점이 있는 시스템이다.
그러나 그것은 우리가 직면하고 있는 것이다. 세계 부채 성장이 0으로 하락하면 세계 경제는 당장 끔찍한 불황으로 추락할 것이다. 시합을 계속 유지하는 유일한 방법은 부채 거품을 계속 확대하는 것이고 그것이 커질수록 미래 붕괴는 더욱 심할 것이다.
우리들 대부분은 우리 전 생애 동안 이 시스템에 있어왔으며 그래서 대부분 우리들은 부채에 기반하지 않은 금융 시스템을 갖는 것이 가능함을 깨닫지 못하고 있다.
모든 것이 괜찮아지지는 않을 것이다. 실상 우리는 인류 역사상 최악의 금융 용융의 무대를 완벽히 설정해두었다.
지금 누구도 시스템의 근본적인 변경을 할 계획을 내놓지 않고 있으며 출구는 없다.
남은 할 일은 현재 거품을 가능한 한 오래 가게 하는 것이고 재난이 닥칠 땐 숨는 것이다.
4) Greyerz – 정부들과 중앙 은행들이 세계를 구하는데 실패하는 가운데 금의 마지막 조정
(Greyerz – Gold’s Final Correction As Governments And Central Banks Fail To Save The World)
2019년 4월 14일, KWN
세계가 다음 위기로 더 가까이 가면서 QE와 통화의 역사적 움직임을 예상했던 Greyerz는 정부들과 중앙 은행들이 세계를 구하는데 실패하는 가운데 금의 마지막 조정에 대하여 KWN에 말하였다.
투자자들이 직면하고 있는 것
Egon von Greyerz: 1,900%의 평균 주식 포트폴리오 수익이 다가오는 95% 하락을 구성한다는 것인가? 이는 투자자들이 향후 몇 년 안에 직면할 난처한 일이다.
6주 전에 나는 자신의 일생 동안 다우에만 항상 투자를 하여 주식에서 1천 4백만 달러를 번 74세의 알프레드에 대하여 썼다. 알프레드는 미국이나 세계 경제를 결코 분석한 적이 없다. 그는 어떤 주식도 분석하지도 않았다. 시장에 항상 있는 것이 그의 비밀이었다.
알프레드는 깊이 생각하는 사람이 아니라서 그는 자신이 어떻게 돈을 벌었는지 생각도 하지 않았다. 그의 74년 일생에서 큰 전쟁은 없었다. 불황들도 없었고 경제 하락 전환은 작은 것이었다. 그는 그의 일생 동안 한 가지 직업을 가졌고 그래서 실직에 노출되지도 않았다. 대부분 투자자들처럼 알프레드는 그의 대부분 일생을 통해 신용을 확대하고 돈을 인쇄한 정부로부터 큰 도움을 받았다는 것을 전혀 알지 못했다.
알프레드는 큰 재난으로부터 보호를 받는 행운을 가졌었다. 그래서 그의 자녀들과 손주들도 그랬다. 그의 자녀들은 사십 대에 있고 좋은 교육과 좋은 직업들을 갖고 있다. 그의 손주들은 10에서 17세 사이에 있으며 잘 살아왔다.
그래서 3대는 지금까지 경제적 번영을 누렸고 전쟁을 겪지 않았다. 이는 역사에서 독특한 것이다. 75년 동안 큰 전쟁이나 경제적 고통이 없었다는 것은 주목할만한 것이다.
다음 몇 십 년의 전망을 보면 알프레드의 자녀들과 손주들은 알프레드가 누렸던 특권과 같은 밝은 전망을 마주하지 못할 듯하다. 경제적으로 세계는 스스로 무덤을 파고 있다. 적자 지출과 신용확대의 수 십 년은 그의 자식들이 볼 것 같지 않은 표준적 삶과 생활의 질을 알프레드에게 주었다.
그 부채는 어떻게 갚을 수 있을까? 우리는 금 세기의 19번째 해에 살고 있고 세계적 부채는 이미 80조 달러에서 250조 달러로 세 배가 되었다. 이 부채의 일부분은 1천 4백만 달러인 알프레드 자산에 기여하였다. 이런 믿을 수 없는 부채 창출은 세계 상위 1% 혜택을 위하여 자산 시장들을 보강하였고 남은 99%는 부채를 떠 안고 있다. 그러나 그들은 물론 그것을 결코 상환하지 못할 것이다.
공포가 있을 것이다
부채 위기가 시작할 때, 아마도 다음 12개월 안에 일어날 것이다, 더 많은 적자들, 더 많은 부채들, 더 많은 돈 인쇄가 있을 것이다. 중앙 은행들은 부채를 부풀리려는 시도를 할 것이지만 그들은 더 많은 부채로 부채 문제를 해결할 수 없을 것이다. 이번에 역사상 최대의 양적 완화 작전은 결코 효과가 없을 것이다. 2007-9년에 총 양적 완화, 신용 확대와 보장들은 최소 25조 달러였다. 다음엔 거래 상대방들이 무너질 때 1500조 달러 파생상품 거품들이 터지면서 그것은 100조 달러를 넘을 듯하다. 중앙 은행들이 하이퍼인플레이션 돈 인쇄와 함께 실패하고 있다는 것을 세계가 알게 되면서 공포가 있을 것이다.
그래서 다가오는 경제 붕괴는 MMT로 막아질까? 어렵다! 2007-9년에 연준, 유럽 중앙 은행 그리고 다른 중앙 은행들은 겨우 십 년을 미룰 수 있었고 시스템이 거의 총체적 붕괴에 있었다는 것을 기억하여야 한다. 그러나 이번엔 미루어야 할 것이 너무 커서 미룰 수 없을 것이다.
향후 몇 년 안의 어느 시점에 역사상 가장 큰 자산과 부채 거품이 터질 것이다. 어느 누구도 갚을 수 없는 그 부채들은 0의 가치가 될 것이다. 그리고 이 부채에 의해 인위적으로 부풀려진 모든 자산들은 파열할 것이다. 금융 시스템이 무너질 것이므로 유통 중인 돈은 없거나 거의 없을 것이다.
그러면 알프레드와 다음 세대들을 위해 남겨둘 계획으로 있던 그의 저축엔 무슨 일이 일어날 것인가? 주식들은 실질적으로 95% 하락할 듯하다. 이것은 겁주고 믿을 수 없다고 들릴 수도 있다. 그러나 우리는 1929-32년을 기억하여야 하며 다우는 90%를 잃었고 다우가 다시 1929년 수준으로 회복하는데 55년이 걸렸으며 그것은 인플레이션과 함께 한 것이었다. 미국과 세계 둘 다 부채, 자산 거품, 통화와 파생상품들을 보면 오늘날 상황은 극히 더 나쁘다. 그래서 95% 하락은 확실할 것으로 보인다. 이것이 의미하는 것은 많은 주식들이 0으로 가고 큰 레버리지를 안고 있는 대부분 기업들은 살아남지 못한다는 것이다.
그의 1천 4백만 달러 포트폴리오가 95% 하락하면 불쌍한 알프레드는 겨우 70만 달러가 된다. 그러나 더욱 심한 것은 50년 넘게 지어온 그의 연금이 대부분 가치기 없어진다는 것이다. 그리고 그 때 정부는 알프레드를 도울 수 있다고 생각해선 안 된다. 그들은 분명 세수가 최소로 될 것이므로 돕지 못할 것이다. 그들은 더 이상 상당한 액수의 부채 발행도 못할 것이다. 파산한 빌리는 이의 신용 가치는 마이너스라서 누구도 가치 없는 부채를 사지 않을 것이며 수익률이 20%가 넘어도 사지 않을 것이다. 그리고 사실상 어느 누구도 현금으로 모두 잃을 것이므로 투자할 돈도 없을 것이다.
알프레드는 자신의 집이 이미 지불되었고 그의 70만 달러 포트폴리오가 대단히 검소한 생활로 살아가야만 충분할 것이므로 많은 돈이 필요하지 않을 것이다.
그래서 알프레드와 그의 후손들이 포트폴리오의 원래 가격들 모두를 회복할 기회가 있는 것인가? 대단히 낮다고 나는 말하고자 한다. 아래 차트기 보여주듯이 포트폴리오 가치의 95% 하락은 그곳으로부터 수익은 원래 가치로 1,900% 돌아가야 한다는 것을 의미한다. 세계는 이런 대대적인 재설정을 겪게 된다는 것을 우리는 염두에 두어야 하며 그것은 세계 경제와 생산 능력을 급감시킬 것이다. 그것은 또한 부채 조달을 극히 어렵게 만들 것이다.
그래서 세계는 생산성의 손상이 동반되는 황폐화된 부와 부채 파열을 겪을 것이다. 이것이 급속히 일어나는지 혹은 더 연장된 기간에 걸쳐 일어나는가는 미래 역사학자들만이 말해 줄 것이다.
그들은 세계를 구하지 못한다
정부들과 중앙 은행들이 세계를 구하려고 무슨 일을 하든지 그들은 이번에 실패할 것이고 세계의 고통은 극심할 것이다. 금융 고통에 더하여 우리는 또한 사회 불안정, 내란과 전쟁을 보게 될 수 있다.
이 모든 것이 심한 경고로 그리고 낙담으로 들릴 수도 있지만 그것이 온다는 것은 분명하다. 그러나 몇 이점들도 있다. 먼저 세계는 부채와 2천조 달러 파생 상품들의 기초에 근거하여 건전히 계속 성장할 수는 없다. 이 악성 부채를 없애야만 세계 경제는 다시 회복할 수 있다. 그것은 모든 죽은 나무를 태워 없애고 새순이 다시 나올 수 있게 하는 대규모 화재와 같다.
또 다른 이점은 도덕적이고 윤리적인 가치가 다시 회복된다는 것이다. 황금의 캘리포니아와 같은 헛된 가치들, 혹은 탐욕, 질시, 폭식 등과 같은 7가지 죄악들을 무분별하게 따르는 것이 아니라 다가오는 기간에서 살아남는 유일한 방법은 친절, 진정한 사랑, 겸손, 명예, 정직, 성실과 진정한 우정과 같은 덕목들이 될 것이다. 가족과 가까운 친구들은 다시 사회의 핵심이 되고 정신과 물리적 생존의 극히 중요한 것이 될 것이다.
더 나은 세계
우리가 기억할 것은 무슨 일이 일어나든 그것은 세상 끝이 아니라는 것이다. 그것은 다른 것이 될 것이고 우리가 지금 경험하고 있는 주요 시기의 끝을 상징하는 타락들이 없을 것이다. 삶은 계속 될 것이고 많은 사람들은 그 변천 동안 심히 고통을 받겠지만 다가오는 재설정은 보다 나은 세계를 창조할 것이다.
내가 묘사하는 사건들은 아마도 2019년에 시작할 것이다. 우리는 아마도 올해 주식 시장의 붕괴 시작을 보게 될 것이다. 근본적으로 시장들은 파열할 수 밖에 없다. 기술적으로 우리는 시장이 열심히 하락으로 전환하기 전에 새로운 고점을 만들면서 마지막 환호를 볼 수도 있다. 그래서 그것들이 지금부터 하락으로 가든 혹은 몇 달 더 높이 가든 관계 없다. 위험은 엄청나며 다가오는 하락은 파국적이고 오래 끌 것이다.
금의 마지막 조정
금은 몇 주 더 갈 수 있는 최종 조정을 겪을 것이다. 그러나 하락 쪽은 대단히 제한적이고 일단 조정이 끝나면 우리는 금이 1,350달러 마지노선을 돌파하고 1,600달러로 급속히 가는 것을 보게 될 것이다. 우리는 또한 2019년에 1,920달러를 넘어 새로운 고점으로 가는 것을 보는 것도 가능할 것이다. 금은 이미 여러 통화들에서 사상 최고가를 만든 것을 우린 기억하여야 하며 그래서 1,920달러에서 강한 저항을 우리는 보지 않을 것이다.
항상 그렇듯이 투자자들은 2000년까지 공식적으로 그들 금의 큰 부분을 팔아버린 서구를 따르지 말아야 한다. 이후 그들은 아마도 은밀하게 그들 금의 상당 부분을 아시아의 똑똑한 사람들에게 팔거나 대여하였다. 그리고 그 금은 결코 서구로 돌아오지 않을 것이다.
중국, 인도, 러시아와 터키는 금의 법칙을 이해한다: "금을 갖는 이들이 법칙을 만든다." 그들은 실물 금 소유가 파산한 금융 시스템과 무너지고 있는 세계 경제로부터 최선의 보호임을 안다. 그래서 그들은 계속 금을 모으고 있다.
위의 차트를 보면 네 나라들은 2005년 이후 34,000톤의 금을 모았다. 이는 세계 금광 생산의 큰 부분이다. 그들은 금이 썩은 통화 시스템과 무너지고 있는 세계 경제로부터 궁극적인 보호라는 것을 안다.
그래서 누구를 따를 것인가? 어리석은 서구 혹은 아시아의 똑똑한 이들? 어려운 선택은 아니다...
5) Fred Hickey – 금 시장은 2000-2012년 같은 상승 폭발 준비하는데 역겨운 오전 8시 금 선물 투매
2019년 4월 16일, KWN
금 가격이 1,275달러 아래로 추락하면서 Fred Hickey는 금 시장이 이제 2000-2012년 같은 상승 폭발을 준비하고 있다고 말한다.
“역겹다”
하이텍 스트레티지스트의 Fred Hickey: 난 상당 액수의 현금으로 금의 계절적 약세를 이용할 준비를 하고 있음에도 그리고 "나는 기회를 갖게 되어 행복할 것이다"라고 4월 소식지에서 썼음에도 실제로 일어났을 때(오전 8시에 몇 초만에 차트의 주요 가격대를 무너뜨리는 투매) 나는 역겨웠다.
오전 8시 지나친 투매
이들 오전 8시 선물 투매는 노골적인 조작으로 계속되도록 허용된다는 것을 믿기 어려운 것이다. 거래인들이 주식에서 이렇게 하는 것을 허용된다고 상상해보라(투자자들을 떼지어 매도하게 내모는 것). 지난친 것이다.
12년 넘는 기간에 대한 금의 설정
결국, 가격들을 비정상적으로 낮게 유지하는데 일조하는 이들 서구(대부분 미국 기반 거래인들) 금 선물의 공격은 금 가격에서 또 다른 2000-2012년 같은 더 높은 가격으로의 폭발에 대한 여건들을 설정할 것이다(12년 연속 상승, 650% 금 가격 상승과 1,600% 금광 주식들 상승). 인내가 필요하다.
중앙 은행들은 계속 모으고 있다
한편으로 세계 중앙 은행들 중 많은 수는 빠른 속도로 금을 계속 모으고 있으며 아시아인들은 계속 비축하고 있고(중국, 인도, 중동), (유럽인들도) 공급은 서서히 줄고 있다: 금 가격이 너무 낮아서 사업을 접을 남아프리카의 한 금광 회사는 개발을 줄였으며 중국 생산은 하락하고 있다.
6) 이제 4월인데 미국 소매업은 이미 작년 전체 보다 많은 폐점
(It’s Only April, And U.S. Retailers Have Already Closed More Stores Than They Did ALL Of Last Year)
2019년 4월 16일, Michael Snyder
미국 경제가 좋다면 소매업들은 왜 벌써 2018년 전체보다 더 많은 점포들을 문닫은 것인가? 그 뿐만 아니라 한 해 점포 폐점의 신기록을 50% 넘어 기록할 속도에 있다. 인터넷 상거래가 성장하고 있지만 인터넷은 이제 수 십 년이 되었다. 이런 위협이 갑작스럽게 실현된 듯한 것이 아니다. 인터넷 상거래는 서서히 계속 확대되어 왔으며 우리는 전통적인 점포들의 꾸준한 하락을 예상하고 있었지만 우리가 목격하고 있는 것은 눈사태인 것이다. 미국 경제가 진정 호황이라면 이것은 일어나지 않았을 일이다. 그러나 만약 미국 경제가 침체로 향하고 있다면 이는 우리가 예상하던 그런 것이다.
작년에 미국 소매업체들은 5,864개 점포를 문닫았다.
그것은 비관적인 숫자들이었지만 2019년 4월에 우리는 이미 그것을 넘어섰다. 다음은 CNN기사이다.
올해 미국 소매업체들은 5,994개 점포들을 문닫을 것이라고 발표했다. 그 숫자는 이미 작년 전체 5,864개 폐점 발표를 넘어섰다.
작년 이맘 때쯤 소매 산업에 대한 많은 낙관론이 있었다. 8월 고점 전에 쇼핑 센터의 발길들은 작년 초반에 꾸준히 상승했다.
그러나 무엇인가 바뀌었고 이후 분명한 하락 추세였다.
고객들이 어떤 거래 지역을 드나드는 추적하는 데에 1억 개가 넘는 휴대 전화를 이용하고 있는 자료 분석 회사인 타소스에 따르면 전국적으로 가장 잘 나가는 쇼핑 센터들의 방문객들은 2018년 8월에 고점을 이루었고 이후 하락하였다.
다시 말하여 여러분은 이것을 인터넷 상거래 탓으로 할 수 없다. 방문객은 잠시 상승하였지만 우리가 보고 있는 것은 경제 둔화와 정확하게 일치한다.
슬프게도 이는 단지 시작일 뿐이다. 실상 CNBC가 인용한 전문가는 미국의 총 점포 폐점이 2019년 말까지 12,000에 이를 것으로 예상한다.
...
그렇게 된다면 우리는 이전 기록을 약 4,000개 깰 것이다.
우리는 미국 소매 참사의 초기에 있으며 그것은 더욱 악화될 것이다.
물론 지금 손상을 받고 있는 것은 소매 산업만이 아니다. 날이 갈수록 미국 경제가 새로운 침체로 미끄러지고 있다는 더 많은 신호들을 계속 목격한다. 예를 들어 2019년 1분기 동안 미국 제조업은 작년에 비하여 1.1% 하락했다.
1분기 제조업은 2018년 동기간에 비하여 1.1% 하락했다고 연준은 보도했다.
제조업 하락의 가장 큰 이유는 분명하다. 사업들은 팔리지 않은 재고로 진정 꼼짝 못하고 있으며 미국의 판매 대비 재고 비율은 몇 달 동안 꾸준히 상승하고 있다.
오늘 아침에 블룸버그 기사는 우리가 전국적으로 보고 있는 팽창한 재고에 대한 논평을 했다.
...
경제 활동은 둔화하고 있고 적어진 물건들이 항공, 열차와 트럭으로 운송되고 있다. 카스 프레이트 지수의 새로운 내용을 받았는데 그것은 미국의 화물 운송량이 4개월 연속 하락했다고 한다.
...
나의 정기 독자들에게 이들 숫자들은 놀랄만한 것도 아닐 것인데 상당기간 내가 이 추세들을 추적해왔기 때문이다.
모든 숫자들이 우리에게 말하고 있는 것은 경제 여건들이 악화되고 있으며 모든 전문가들은 우리가 또 다른 침체에 이미 들어가고도 남았을 것임을 말한다.
불행하게도 또 다른 침체가 아닐 듯하다. 여러 차례 내가 반복하여 강조하였듯이 우리의 장기적인 경제와 금융 문제들은 지난 침체 이후 훨씬 더 악화되었다. 우리가 직면하고 있는 것 같은 거품을 우리는 본 적이 없었으며 미국 역사상 최대의 용융에 대한 무대는 마련되어 있다.
우리가 지금까지 이것을 끌고 올 수 있었던 유일한 이유는 무분별하게 미래를 담보로 잡은 것이다. 우리는 빌려서는 안 되는 수 십 조 달러를 빌려왔고 연준은 무분별하게 뜨거운 돈을 과열된 금융 시장들에 퍼부었다.
그 비상 조치들은 미국 경제를 잠시 안정시킬 수 있었지만 그 과정에서 그들은 우리의 장기적 문제들을 훨씬 더 악화시켰다.
결국 파국으로 향하고 있는 것은 소매 산업만이 아니다. 우리 전체 경제는 모래 토대 위에 세워진 것이고 거대한 폭풍은 급속히 우리 해안으로 다가오고 있다.
-------------------------------------------------------------