캘리포니아 Christopher J Waller: 암호화폐 생태계에 대한 생각
2023년 2월 10일 캘리포니아 라호야에서 열린 Global Interdependence Center Conference "Digital Money, Decentralized Finance, and the Puzzle of Crypto"에서 연방 준비 제도 이사회 위원인 Mr Christopher J Waller가 연설 했습니다 .
https://www.bis.org/review/r230214b.htm
오늘 저를 초대해 주신 컨퍼런스 주최측에 감사드립니다. Global Interdependence Center 컨퍼런스에 다시 참석하게 되어 기쁩니다. 암호화폐의 최근 사건을 감안할 때 디지털 자산과 관련된 토론의 날을 갖는 것은 확실히 시의적절합니다. 1
암호화폐 생태계의 다양한 부분을 다룰 오늘의 대화에 뛰어들기 전에, 우리 모두가 같은 것에 대해 이야기하고 있는지 확인하기 위해 몇 가지 개념을 명확하게 정의하고 싶습니다. 암호화폐 생태계는 세 부분으로 구성되어 있다고 생각합니다.
- 일반적으로 거래되는 암호화 기술을 사용하여 구현된 모든 디지털 자산을 의미하는 암호화 자산
- 일반적으로 블록체인이라고 하는 거래를 기록하는 데 사용되는 데이터베이스 관리 프로토콜에는 허가된 분산 원장 기술과 허가되지 않은 분산 원장 기술이 모두 포함됩니다. 그리고
- 암호화 자산 거래를 직접 촉진하는 기술; 여기에는 데이터 프라이버시의 한 형태인 스마트 계약 및 토큰화가 포함됩니다.
후자의 두 부분은 암호화 자산의 거래를 용이하게 할 수 있지만 훨씬 더 광범위한 응용 프로그램을 가지고 있습니다.
먼저 분산 원장 기술을 살펴보겠습니다. 이 기술은 단순히 누가 데이터베이스에 쓸 수 있고 누가 데이터베이스를 읽을 수 있는지에 대한 다양한 권한을 가진 데이터베이스 관리 프로토콜입니다. 이 기술은 암호화 자산 생성의 기본이지만 암호화 생태계에서만 사용하도록 제한하는 기술은 없습니다. 실제로 광범위한 데이터 관리 문제를 잠재적으로 해결하기 위해 분산 원장 기술이 연구되고 있습니다.
다음으로 암호화폐와 관련된 다양한 기술들이 있습니다. 하나는 P2P 거래에서 스마트 계약을 사용하는 것입니다. 또한 스마트 계약은 중앙 집중식 데이터 관리 프로토콜과 함께 사용되어 비 암호화 자산에서 특정 트랜잭션 실행을 자동화할 수 있습니다. 예를 들어, 시간이 지남에 따라 증권 거래의 청산 및 결제 속도를 높이는 데 사용될 수 있습니다. 또 다른 새로운 기술은 토큰화입니다. 모든 자산 거래에서 거래를 수행하기 위해 얼마나 많은 개인 정보를 제공해야 하는지에 관한 문제가 있습니다. 예를 들어, 자금 세탁을 조장할 수 있는 익명 거래의 가능성을 방지하기 위해 일부 개인 정보가 필요합니다. 개인 정보를 안전하게 저장하기 위해 데이터 저장소와 결합된 토큰화는 개인을 보호하는 방식으로 개체를 거래하는 데 사용할 수 있습니다. 자신의 정체성이 이익을 위해 악용되는 것을 방지합니다. 이러한 기술 개발은 아직 초기 단계이지만 다른 산업에서 상당한 생산성 향상으로 이어질 수 있는 암호화 생태계를 넘어서는 잠재적인 응용 프로그램이 있습니다.
이것은 우리에게 암호화 자산 자체를 남깁니다. 문제는 누군가가 왜 그러한 자산을 보유하고 있느냐는 것입니다. 그러한 자산의 가치 제안은 무엇입니까? 답은 새롭거나 고유한 것이 아니라 오히려 가치를 지닌 개체로 귀결되는 경제적 관계에 기반합니다. 객체가 가치를 갖는 한 가지 이유는 고유 속성 때문입니다. 예를 들어, 옥수수의 가치는 부분적으로 옥수수가 음식이나 연료로 사용되거나 경우에 따라 추수감사절 중앙 장식품으로 사용될 수 있다는 사실에서 비롯됩니다. 직관에 따르면 물건에 본질적인 가치가 없다면 그 물건의 가격은 0이 되어야 합니다. 근본적인 가치가 없는 물건에 왜 돈을 지불해야 할까요? 놀랍게도 객체는 고유 속성이 제안하는 것보다 훨씬 높은 가치를 가질 수 있음이 밝혀졌습니다. 1958년 폴 새뮤얼슨(Paul Samuelson)의 기간 간 소비 평활화에 관한 중요한 작업 이후,2 그러한 대상의 가치는 순전히 믿음에 의해 결정됩니다. 미래에 누군가가 이 물건에 대해 긍정적인 가격을 지불할 것이라고 믿는다면 지금 긍정적인 가격을 지불하고 시간이 지남에 따라 휴대하고 다른 상품과 서비스를 소비해야 할 때 판매할 수 있습니다. 새뮤얼슨은 이 개념을 "돈의 사회적 장치"라고 불렀습니다.
본질적으로 쓸모 없는 개체는 양의 가격으로 거래될 수 있지만, 우리는 또한 이 개체에 대한 두 번째 평형 가격인 0이 항상 있다는 것을 알고 있습니다. 언젠가 신념이 바뀌고 미래에 누군가가 이 물건에 대해 돈을 지불할 것이라고 더 이상 믿지 않는다면 어떻게 하시겠습니까? 그런 다음 오늘은 아무것도 지불하지 않아야 하므로 가격이 0이 됩니다.
여전히 가치가 있는 본질적으로 쓸모없는 물건이 많이 있습니다. 그림이나 낙서가 있는 판지와 종이 조각인 야구 카드나 유명인사 사인 같은 것을 생각해 보십시오. 근본적인 속성을 기반으로 이러한 것들은 본질적인 가치가 거의 또는 전혀 없지만 수요가 많고 엄청난 가격을 요구할 수 있습니다. 어느 날 아무도 야구 카드 수집을 원하지 않는다면 어떻게 될까요? 그것들이 오늘날처럼 가치가 있기는 해도 그다지 가치가 있지는 않을 것입니다.
이것은 우리에게 암호화 자산을 제공합니다. 나에게 암호 자산은 야구 카드와 같은 투기 자산에 지나지 않습니다. 사람들이 미래에 다른 사람들이 그들로부터 긍정적인 가격으로 그것을 살 것이라고 믿는다면 그것은 오늘 긍정적인 가격으로 거래될 것입니다. 그렇지 않으면 가격이 0이 됩니다. 사람들이 그러한 자산을 보유하고 싶다면 그렇게 하십시오. 안 하겠지만 야구카드도 모으지 않는다. 그러나 암호화 자산을 구입하고 어느 시점에서 가격이 0이 되더라도 놀라지 말고 납세자가 손실을 사회화할 것이라고 기대하지 마십시오.
이것의 결과는 암호화 자산이 위험하고 이를 다루는 많은 회사가 초기 단계에 있다는 것입니다. 지난 몇 년 동안 지불 플랫폼, 거래소, 암호화 대출 기관 및 헤지 펀드를 포함하여 몇몇 저명한 암호화 관련 회사가 파산 신청을 함에 따라 이러한 상황이 발생했습니다. 암호화 자산 가치의 하락과 관련 비즈니스 실패로 인해 암호화 산업의 많은 투자자들이 피해를 입었습니다. 지난 여름 연설에서 언급했듯이, 실시된 설문 조사에 따르면 미국 성인의 12~20%가 암호화 자산을 소유, 거래 또는 사용한 적이 있습니다. 삼 손실이 증가함에 따라 더 나은 투자자 보호가 있어야 하는지 여부에 대한 논쟁이 벌어지고 있습니다. 그러나 투자 실사를 수행할 수 있는 상당한 자원을 가진 기관 투자자들조차 이른바 암호화폐 겨울의 고통을 느꼈습니다. 예를 들어, 공무원 퇴직 자금을 관리하는 공적 연금 기금이 최소 15개 이상이 현재 파산한 암호화폐 거래소 FTX에 투자한 것으로 보고되었습니다. 4
사람들이 위험한 투자를 하거나 위험한 비즈니스 벤처에 참여하는 것은 중요하지 않지만 은행 및 기타 금융 중개인은 안전하고 건전한 방식으로 모든 활동에 참여해야 합니다. 저는 금융 시스템의 신중한 혁신을 지지하는 동시에 사기, 사기, 법적 불확실성, 부정확하고 오해의 소지가 있는 재무 공개의 만연한 위험을 나타내는 활동에 관여하는 은행에 대해 우려하고 있습니다. 모든 산업의 모든 고객과 마찬가지로 암호화 고객과 관계를 맺는 은행은 고객의 비즈니스 모델, 위험 관리 시스템 및 기업 지배 구조에 대해 매우 명확해야 합니다. 암호화 붕괴.
지금까지 암호화폐 업계의 스트레스로 인한 금융 시스템의 다른 부분으로의 파급 효과는 미미했습니다. 현재까지 파급 효과가 부족한 것은 부분적으로 암호화 생태계와 은행 시스템 간의 상호 연결 수가 상대적으로 제한되었기 때문일 수 있습니다. 암호화 자산과 관련된 재정적 안정성 위험이 완화되도록 하는 것이 중요하지만 암호화 롤을 규제하는 경우와 방법에 대한 논쟁으로 암호화 생태계의 다양한 부분을 우리 마음 속에 뚜렷하게 유지하는 것이 중요합니다. 그렇게 하면 암호화폐 생태계의 긍정적인 기능의 개발 및 잠재적인 향후 사용을 부당하게 제한하지 않을 것입니다.
이에 몇 가지 질문에 기꺼이 답변해 드리겠습니다.