트럼프의 관세로 인해 2025년 미국 주식이 폭락하여 전 세계 상위 40위권에서 탈락
올해 전 세계 투자자들의 관심을 받는 상위 40위권에서 미국 주식이 탈락했습니다. 차트 분석가들은 트럼프 대통령의 변덕스러운 태도가 관세 탓이라고 비난할 수도 있습니다.
올해 5월 20일까지 중국 증시는 19.9% 상승했고, 이웃 한국 증시는 14.3% 상승했습니다. 독일을 포함한 유럽 증시는 20% 상승하며 22.3% 상승했습니다. 아보카도를 사랑하는 멕시코 증시는 27% 상승했습니다. 미국 외 증시는 전체적으로 15.5% 상승했습니다.
S&P 500은요? 겨우 1.2% 상승하며 간신히 플러스(+) 수준에 머물렀습니다. MSCI All-Country World Index에 편입된 47개국 중 미국의 연초 대비 수익률은 41위입니다.
미국 주식은 어떻게 백금과 금에서 저가 주식으로 떨어졌을까요? 트럼프의 무역세에 대한 갑작스럽고 엉뚱한 접근 방식을 살펴보세요. 4월 21일자 제 칼럼에서는 트럼프의 관세 부과의 비논리와 관세가 항상 부과하는 국가에 가장 큰 타격을 주는 이유를 자세히 설명했습니다.
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4월 2일 "광복절" 일주일 후, 백악관은 4월 9일 90일간의 상호 관세 유예를 발표했습니다. 그 이후로 관세 "합의"는 영국과 중국, 단 두 건만 이루어졌습니다. 하지만 결국 이 합의들은 합의를 위한 합의일 뿐, 그 이상은 아닙니다.
영국의 경우, 이 협정은 1년짜리이며 구속력이 없고 쉽게 취소될 수 있으며, 완전한 무역 협정이 체결될 때까지 일부 품목에만 영향을 미칩니다. 그동안 영국의 기존 관세는 대부분 유지됩니다.
도널드 트럼프 대통령이 2025년 5월 26일 버지니아주 알링턴에 있는 알링턴 국립묘지의 기념 원형극장에서 열린 연례 국립 추모의 날 기념 행사에서 연설하고 있다.로이터
중국에 대해서는 전문가들이 이 합의에 열광했지만, 이는 관세율을 30%로 낮춘 것에 불과했습니다. 사실상 금수조치에 해당하는 터무니없는 145% 관세율보다는 훨씬 낮았지만, 1월보다는 여전히 상당히 높은 수준이었습니다. 이는 또한 90일 안에 합의를 이끌어낼 또 다른 합의였습니다.
그렇지 않으면 두 거래 모두 인쇄된 종이만큼의 가치도 없습니다.
5월 16일, 트럼프 대통령은 또다시 입장을 번복했습니다. 150개국이 "합의"를 원한다고 자랑하며 중동으로 출국하는 동안 협상할 시간이 없다고 말했습니다. 그의 "해결책"은 무엇이었을까요? 모든 국가에 다음 주에 "매우 공정한" 관세율을 제시하겠다고 하고, 일부 국가에는 항소할 기회를 주는 것이었습니다.
그는 이미 "광복절"에 그런 일을 하지 않았나요? 어떻게 된 건가요? 그리고 이건 어떻게 될 건가요? 그는 아무 말도 하지 않아 불확실성을 더욱 키우고 있습니다.
트럼프의 무역 정책에 대한 엉뚱하고 엉뚱한 접근 방식으로 인해 미국의 주식은 세계 상위 40위권에서 밀려났습니다.게티 이미지
어쩌면 진짜 협상이 이루어져 무역 장벽과 불확실성이 실제로 낮아질 수도 있습니다. 엄청난 잠재적 상승 가능성이죠. 아닐 수도 있습니다.
어느 쪽이든, 4월 칼럼에서 언급했듯이 여기에는 강세를 보일 만한 이유가 있습니다. 하지만 이는 백악관의 주요 논점에는 포함되지 않습니다.
예를 들어 수입업체는 불법적, 합법적 수단을 통해 미국의 관세 징수원인 세관 및 국경 보호국의 인력 부족과 과부하를 쉽게 피할 수 있습니다.
후자에는 "관세 분할"이 포함됩니다. 즉, 상품 가치를 낮추기 위해 마케팅과 같은 서비스 관련 비용을 제거하는 것입니다. 또는 수입품을 보세 창고에 보관하거나, 800달러 미만의 가격으로 배송하는 것도 포함됩니다. 또한, 상품의 잘못된 분류, 과소평가와 같은 수백 가지 불법적인 방법도 있습니다.
수입업체는 불법적, 합법적 수단을 통해 인력이 부족하고 과도한 관세를 부과하는 세관 및 국경 보호국 직원을 쉽게 피할 수 있습니다.게티 이미지
예를 들어, 중국의 수출이 급감하는 데에는 "환적"이라는 요인이 있습니다. 이는 베트남의 전년 대비 34% 급증과 같은 동남아시아 지역의 급증세와 맞물려 중국의 총 수출이 계속 증가하는 데 기여합니다. 일부 수입업체는 USMCA 관세 면제를 악용하여 캐나다나 멕시코를 경유하는 "위장"을 택합니다.
따라서 4월 총 관세 징수액은 163억 달러로 증가했지만, 백악관 예측치보다 75%나 낮았습니다. 수입업체들이 관세 회피 전략을 더욱 강화함에 따라 이러한 상황은 계속될 것입니다.
그동안 모든 불확실성은 미국을 온갖 방식으로 가장 심하게 짓누르고 있습니다. 미국에서는 혼란스러워 보이는 것들이 해외에서는 믿기 어려울 정도로 심각해질 수 있습니다. 주식은 불확실성이 커지는 것을 항상 싫어합니다.
(공화당에 대한 실망에도 불구하고, 저는 1월 칼럼에서 올해의 강세장을 이끌 유럽 주식이 될 것이라고 정확하게 예측해서 기쁩니다. 1950년대 저의 어린 시절 영웅이자 뉴욕에서 가장 현명한 요기가 말했듯이, "진짜로 해냈다면 그건 자랑이 아닙니다.")
4월의 총 관세 징수액은 163억 달러로 늘어났지만, 백악관의 예측보다 75%나 낮았습니다.AFP via Getty Images
관세는 앞으로 어떻게 될까요? 누가 알겠어요. 트럼프 대통령도 모를지도 모르죠. 우리가 미국을 다시 위대하게 만들고 있는 걸까요? 우리는 41위입니다! 캘리포니아의 상대적인 학교 시험 점수나 요즘 대부분의 경제 성과와 비슷합니다.
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긍정적인 측면: 모든 관세가 부활하더라도 그 고통은 우려했던 것보다 적다는 점, 즉 강세장이라는 점입니다. 그렇다면 어떻게 해야 할까요? 제가 2025년 초에 조언했듯이, 인내심을 갖고 일단은 해외 강세장을 즐기세요.
켄 피셔는 피셔 인베스트먼트의 창립자이자 회장이며, 뉴욕 타임스 베스트셀러 작가로 4회 선정되었고, 전 세계 21개국에서 정기 칼럼을 쓰고 있습니다.