선물매도 롤링헤지, 선물헤지 질문

[자본주의의파수꾼]

갑자기 선물매도 손익이 헷깔리는데요..

앞 예제 롤링헤지에선

12년3월물 손익보면

20100선물가에 매도하기로 계약했으니

3월말 만기되면서 20100받고 그시점 선물가 21000에 매입하는것이니 900원손실인데

예제16 선물이용한 헤지포트폴리오구성에선

1000선물가에 매도하기로했는데

up down각 상황에서 왜 선물가를 차감하고있는지 이해가 안가네요

선물매도는 정해진 가격에 주식을 파는거니까

천원이 무조건 유입되고 그 시점 주식가치인 1150 또는 900이 유출되는것 아닌가요??

근데 주식을 매각하는거니 주식가치만큼 유입되는게 맞는것같기도하고

아니면 헤지포트폴리오는 가치로 접근해서 반대 부호로 가는건지

위와 아래 예제에서 어떤 차이점때문에 선물매도 부호가 달라지는지

간단한게 갑자기 헷깔리네요

[풋살러버]

예제16에서 저 부호는 상관없습니다. 저렇게 구하면 M이 음수가 나오는데 그러면 음수니까 선물매도인 개념이고 매도를 고려해서 부호가 반대로 되면 M이 양수가 나오는데 그러면 매도를 고려한 개수니까 그 개수만큼 매도하는 겁니다.

[풋살러버]

그리고 선도는 만기시점에 선도계약 내용대로 결제가 이루어지지만 선물은 계약체결시점 계약서 가치가 0인 별개의 자산입니다. 그리고 계속 정산돼서 별도의 시간가치를 고려하지 않습니다. 즉 1,000에서 1,150원이 되면 선물매입의 경우 계약서 가치가 1기말에 150원이 된거고 선물매도면 1기말에 계약서의 가치가-150이 된겁니다.

[자본주의의파수꾼]

감사합니다답변!!