추가 질문을 밑에 달아놓으니까 눈에 띄지 않아서 잘 않읽으시는
것 같아서 위에 다시 올립니다..
이하 내용은 밑에 글에서 따왔습니다...
--------------------- [원본 메세지] ---------------------
먼저 답변 올려주신 님들 감사합니다.
그리고 추가질문을 해본다면,
에이쑤님 말씀대로 ROE가 18.6%라면....
3번문제를 보면 유보율이 100%이니까 성장률이 18.6%라는
말이 되는데....그렇다면 할인율인 15.9%보다 성장률이 크니까
주식가치가 무한대가 되는건가요?
논리적으로는 그런 말이 되는데....웬지 그게 아닐꺼 같다는
생각이 들어서 다시 질문 올립니다...
--------------------- [원본 메세지] ---------------------
작년 재무관리 2차 기출 3번입니다.(복원문제)
(주)대방의 기획관리실 직원들은 2000년 새로운 해를 맞아 1년간의 예산과 예상영업이익에 대한 회의를 열었다.
(주)대방의 현재 자본의 장부가액은 50억원이며 부채의 장부가액은 20억원이다. 부채에 적용되는 이자율은 8%이며 이는 무위험 이자율과 일치한다. 법인세율은 25%이며, 전년도 말 이자비용과 법인세 비용 차감전 순이익은 14억원이다. 시장이자율은 15.9%이며, 대방의 자기자본 베타는 1이다. 회사의 주식수는 320,000주 이다. 회사는 모든 이익을 배당한다.
배당평가 모형이 성립한다는 가정하에 아래의 물음들에 답하라.
1. EPS와 ROE를 구하라.(5)
===> ROE = 순이익/자기자본 = (14억-20억*0.08)(1-0.25)/50억 = 0.186
근데 오늘 이의경 교수님도 언급하셨지만 이 문제는 오류가 있습니다.
ROE를 구할때 자기자본은 시장가치로 하여야 함에도 불구하고 이 문제에선 장부가액으로 주어져 있습니다. (저도 오늘 수업듣고 알았내요. -_-)
어쨌든 주어진 조건하에서 풀어야 되니까 위와같이 푸는수밖엔...
2. 자기자본비용을 가정하고 성장기회가 없다고 가정할 경우 주당
내재가치를 구하라(5)
3. 회사가 성장기회를 갖고 있다고 가정할 경우 재투자수익율이 위의 ROE와 같다고 가정할 경우 유보율이 100%인 경우 주식의 내재가치를 가정하라.(성장기회는 영구히 존재한다고 가정) (5)
4. 유보율을 증가시켰을때 주당 내재가치가 줄어들 수 있는가? 만역 그렇다면 그런 상황이 발생하는 경우에 대해서 설명하라.(5)
여기서 ROE를 구하는것부터 말리는데....고수님들의 많은 답변 부탁드립니다...^^
것 같아서 위에 다시 올립니다..
이하 내용은 밑에 글에서 따왔습니다...
--------------------- [원본 메세지] ---------------------
먼저 답변 올려주신 님들 감사합니다.
그리고 추가질문을 해본다면,
에이쑤님 말씀대로 ROE가 18.6%라면....
3번문제를 보면 유보율이 100%이니까 성장률이 18.6%라는
말이 되는데....그렇다면 할인율인 15.9%보다 성장률이 크니까
주식가치가 무한대가 되는건가요?
논리적으로는 그런 말이 되는데....웬지 그게 아닐꺼 같다는
생각이 들어서 다시 질문 올립니다...
--------------------- [원본 메세지] ---------------------
작년 재무관리 2차 기출 3번입니다.(복원문제)
(주)대방의 기획관리실 직원들은 2000년 새로운 해를 맞아 1년간의 예산과 예상영업이익에 대한 회의를 열었다.
(주)대방의 현재 자본의 장부가액은 50억원이며 부채의 장부가액은 20억원이다. 부채에 적용되는 이자율은 8%이며 이는 무위험 이자율과 일치한다. 법인세율은 25%이며, 전년도 말 이자비용과 법인세 비용 차감전 순이익은 14억원이다. 시장이자율은 15.9%이며, 대방의 자기자본 베타는 1이다. 회사의 주식수는 320,000주 이다. 회사는 모든 이익을 배당한다.
배당평가 모형이 성립한다는 가정하에 아래의 물음들에 답하라.
1. EPS와 ROE를 구하라.(5)
===> ROE = 순이익/자기자본 = (14억-20억*0.08)(1-0.25)/50억 = 0.186
근데 오늘 이의경 교수님도 언급하셨지만 이 문제는 오류가 있습니다.
ROE를 구할때 자기자본은 시장가치로 하여야 함에도 불구하고 이 문제에선 장부가액으로 주어져 있습니다. (저도 오늘 수업듣고 알았내요. -_-)
어쨌든 주어진 조건하에서 풀어야 되니까 위와같이 푸는수밖엔...
2. 자기자본비용을 가정하고 성장기회가 없다고 가정할 경우 주당
내재가치를 구하라(5)
3. 회사가 성장기회를 갖고 있다고 가정할 경우 재투자수익율이 위의 ROE와 같다고 가정할 경우 유보율이 100%인 경우 주식의 내재가치를 가정하라.(성장기회는 영구히 존재한다고 가정) (5)
4. 유보율을 증가시켰을때 주당 내재가치가 줄어들 수 있는가? 만역 그렇다면 그런 상황이 발생하는 경우에 대해서 설명하라.(5)
여기서 ROE를 구하는것부터 말리는데....고수님들의 많은 답변 부탁드립니다...^^
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