아이빔테크놀로지 공모주청약 소개
| 종목명 | 아이빔테크놀로지 |
| 사업개요 | 장비 판매, CRO 서비스, AI 기반 의료기기 개발 등크게 3가지로 분류할 수 있으며, 사업 영역은 생체 내 고해상도 영상을 위한 혁신적인 기술과 고품질 서비스를 통해 첨단 의료 및 생명과학 분야를 발전시키겠다는 의지를 반영 |
| 공모일정 (환불일) | 2024.07.25 ~ 26 (2024.07.30) |
| 공모주식수 (일반) | 2,234,000 (558,500) |
| 신주 (구주) | 2,234,000 (0) |
| 상장예정주식 (%) | 14,965,620 (100.00) |
| 시가 총액 | 1,496억5천만 원 |
| 우리사주 (%) | 0 (0.00) |
| 공모희망가 | 7,300 ~ 8,500 |
| 확정공모가 | 10,000 |
| 기관수요경쟁률 | 2,110건 (1,011.50) |
| 의무보유확약기관(%) | 12건 (0.49) |
| 유통가능구주주식 (%) | 803,960 (5.37) |
| 유통가능주식 (%) | 3,037,960 (20.30) |
| 청약한도 우대 (일반) 온라인 | 54,000 (27,000) 13,000 |
| 주간사 | 삼성증권 |
| 상장 예정일 | 2024.08.06 |
| 최종 경쟁율 | 0.00 |
| 청약 금액 | 0억0백만원 |
| [2024년 1분기 (지배주주)당기기순이익 기준 비교회사 PER 산정] |
| (단위: 백만 USD, 백만 EURO, 주, USD, EURO) |
| 구분 | Bruker Corporation | Carl Zeiss Meditec AG |
| 단위 | 백만 USD | 백만 EURO |
| 2024년 1분기 직전 12개월 (지배주주)순이익 (A) | 401.6 | 260.4 |
| 적용 주식수 (B) | 145,335,376주 | 89,440,568주 |
| EPS (C=A/B) | 2.8 USD | 2.9 EURO |
| 기준주가 (D) | 76.6 USD | 92.4 EURO |
| PER(배) (E=D/C) | 27.7 배 | 31.7 배 |
| 2개사 평균 PER(배) | 29.7 배 | |
출처 : Factset, 각 사 IR자료
| [PER에 의한 아이빔테크놀로지 주식회사의 평가가치] |
| 구 분 | 산출 내역 | 비 고 |
| 2026년 추정 순이익 | 8,416 백만원 | A |
| 2027년 추정 순이익 | 14,987 백만원 | B |
| 연할인율 | 20.00% | C |
| 2026년 추정 순이익의 현재가치 | 5,097 백만원 | D=A/[(1+C)^2.75] |
| 2027년 추정 순이익의 현재가치 | 7,564 백만원 | E=B/[(1+C)^3.75] |
| 2026년 추정 순이익의 가중치 | 2 | F |
| 2027년 추정 순이익의 가중치 | 1 | G |
| 적용 당기 순이익 | 5,920 백만원 | H=[(D*F)+(E*G)]/(F+G) |
| 적용 PER | 29.7배 | I |
| 기업가치 평가액 | 175,916 백만원 | J=H*I |
| 적용주식수 | 15,749,370 주 | K |
| 주당 평가가액 | 11,170 원 | L = J / K |
자료: 전자공시시스템(Dart)
| 종목명(EPS) | 24년 1분기 LTM기준 실적 적용 기준주가(PER) | 07.22 종가(PER) |
| Bruker Corporation(2.8)USD | 76.6(27.7) | 62.98(22.49) |
| Carl Zeiss Meditec AG(2.9)EURO | 92.4(31.7) | 62.25(21.47) |
| 적용 평균 PER | (29.7) | (21.98) |
| 주당 EPS | 375.89 | |
| 주당평가액 | 11,170원 | 8,263원 |
(아이빔테크놀로지)
아이빔테크노롤지 확정공모가 10,000원은
할인율은 10.47%
per은 26.60
온라인 일반 청약수수료 : 2,000원
최소청약수량 : 20주 (100,000원)
아이빔테크놀로지의 장점
1) 독자적으로 세계 최초의 in vivo 생체현미경을 개발하여 판매하고 있으며 동사의 제품을 활용하여 CRO 용역 사업도 동시에 진행하고 있습니다. 동사는 독보적인 기술력을 기반으로 영업을 확대하고 있으며, 최근 수년간 유의미한 매출액을 달성하여 성장
2) 동사의 생체현미경 IVM 모델시리즈는 초고속 생체영상 기술과 생체조직 항상성 유지 및 장기적 안정화 영상 솔루션이 일체화 되어 살아있는 동물 내부의 다양한 장기들에서 개별 세포들의 움직임과 약물 분포를 3차원 고해상도 영상으로 관찰하는 것을 가능케하는 세계 유일의 올인원 생체현미경 장비
3) 일반청약자의 환매청구권은 상장일부터 3개월까지 행사 가능
아이빔테크놀로지의 단점
1) 코스닥시장 상장예비심사를 신청하는 '기술성장기업 특례 상장(기술특례상장)'에 해당
2) 비교회사 주가 급락
3) 당사 제품의 주요 수요처가 해외이므로 지정학적 리스크로 인한 수입 중단, 거시적인 경기 침체 우려로 고가 연구 장비에 대한 수요 악화 등이 발생할 수 있으며, 이 경우 당사가 영위하는 사업의 실적 및 당사 재무 상태에 부정적인 영향
4) 최근 3개년 및 2024년 1분기 당기순손실은 2021년 -2,621백만원, 2022년 -9,735백만원, 2023년 -5,044백만원, 2024년 1분기 -1,257백만원으로 지속적으로 손실을 시현하고 있습니다. 이는 당사의 핵심 제품인 생체현미경 제품이 상용화 초기단계이기 때문에, 기대하고 있는 원가구조를 달성하지 못한 것에 기인한다고 판단
기타사항
1. 최근 3개년 및 2024년 1분기 수익성 (단위: 천원)
| 구분 | 2024년 1분기 (제8기) | 2023년 (제7기) | 2022년 (제6기) | 2021년 (제5기) |
| 회계기준 | K-IFRS | K-IFRS | K-IFRS | K-IFRS |
| 감사인(감사의견) | 삼도회계법인 (검토) | 삼정회계법인 (적정) | 삼정회계법인 (적정) | 도원회계법인 (적정) |
| 매출액 | 99,398 | 4,495,089 | 1,337,894 | 526,975 |
| 매출원가 (매출원가율) | 191,277 (192.4%) | 3,070,044 (68.3%) | 1,178,320 (88.1%) | 649,918 (123.3%) |
| 판관비 | 1,222,190 | 4,330,115 | 3,490,253 | 2,554,609 |
| 영업이익 (영업이익률) | (1,314,068) (-1,322.0%) | (2,905,070) (-64.6%) | (3,330,679) (-248.9%) | (2,677,552) (-508.1%) |
| 당기순이익 (손실) | (1,257,081) | (5,043,516) | (9,735,377) | (2,620,501) |
2. 최근 3개년 및 2024년 1분기 주요 재무안정성 관련 지표 (단위: 천원)
| 구분 | 2021년도 (제5기) | 2022년도 (제6기) | 2023년도 (제7기) | 2022년도 업종평균 | 2024년 1분기 (제8기) |
| 유동비율 | 13.32% | 37.53% | 822.25% | 172.12% | 638.51% |
| 부채비율 | - | - | 28.97% | 94.35% | 32.76% |
| 재고자산 회전율 | 1.18회 | 1.74회 | 6.91회 | 5.77회 | 0.16회 |
| 매출채권 회전율 | 3.25회 | 7.62회 | 7.42회 | 5.37회 | 0.52회 |
| 차입금의존도 | 21.58% | 7.83% | 8.82% | 28.94% | 9.16% |
| 영업활동으로 인한 현금흐름 | (3,530,778) | (4,082,717) | (3,446,180) | - | (2,696,716) |
주) 업종평균은 한국은행에서 2023년 10월 발간한 "2022년 기업경영분석"의 C27(의료, 정밀, 광학기기 및 시계)의 업종평균
3. 자금의 세부 사용계획 (단위 : 천원)
| 구분 | 사용목적 | 상세내용 | 2024년 | 2025년 | 2026년 | 합계 |
| 시설자금 | 시설 확장 | 생산시설 확장 | - | 2,000,000 | - | 2,000,000 |
| 시설자금 소계 | - | 2,000,000 | - | 2,000,000 | ||
| 운영자금 | 생산 등 운영자금 | 제품생산 운전자금 | 1,596,000 | 3,864,000 | 4,692,000 | 10,152,000 |
| 인건비 | 991,000 | 1,214,000 | 975,000 | 3,180,000 | ||
| 기타경비 | 200,000 | 200,000 | 211,668 | 611,668 | ||
| 생산 등 운영자금 소계 | 2,787,000 | 5,278,000 | 5,878,668 | 13,943,668 | ||
| 연구개발 | 인건비 | 381,000 | 439,000 | 658,500 | 1,478,500 | |
| 장비개발비 | 322,000 | 483,000 | 724,500 | 1,529,500 | ||
| 위탁개발비 | 20,000 | 20,000 | 40,000 | 80,000 | ||
| 연구개발 소계 | 723,000 | 942,000 | 1,423,000 | 3,088,000 | ||
| 해외진출 자금 | 데모장비 | 560,000 | 750,000 | 280,000 | 1,590,000 | |
| 출장비 | 150,000 | 225,000 | 337,500 | 712,500 | ||
| 기타비용 | 70,000 | 140,000 | 210,000 | 420,000 | ||
| 해외진출자금 소계 | 780,000 | 1,115,000 | 827,500 | 2,722,500 | ||
| 운영자금 총계 | 4,290,000 | 7,335,000 | 8,129,168 | 19,754,168 | ||
| 합계 | 4,290,000 | 9,335,000 | 8,129,168 | 21,754,168 | ||
4. 전문평가기관의 종합의견
| 평가등급 | 종 합 의 견 |
| A | - 동사는 생체현미경 및 CRO 서비스 사업을 목적으로 2017년 6월 설립된 중소기업으로 23년 동안 동업종 연구 경력을 보유한 김필한 대표, 연구개발, 영업·마케팅, 경영지원 이사, 기술인력으로 구성됨. - 동사의 주력기술제품인 생체현미경은 3세대 간의 개발과정을 거치면서 핵심기술이 완료되었고, 양산화를 거처 생체현미경 제품군(IVM-C3, M3, CM3, MS3, CMS2)이 글로벌 시장에 출시하여 판매 중에 있고, 생체이미징 엑세서리(장기별 이미징 키트 8종, 생체 세포 형광표지 키트 11종, IVM-TMS), CRO서비스와 함께 개발되어 ‘생체 내 고해상도 세포영상’ 획득의 목적을 달성함에 기술적 성취도를 높였으며, 또한 기술개발의 연속성을 이어가 AI의료기기 현미경관련 기술을 개발하여 제품 출시를 준비 중임. - 동사의 생체현미경은 폴리곤 스캐너(100fps-30fps @512 x 512)를 사용하여 고속 스캐닝 및 고해상도 영상을 확보할 수 있으며 살아있는 실험쥐의 호흡(평균 163회/분), 심장박동(624회/분)으로 발생한 모션으로 인한 노이즈를 보정하는 소프트웨어 기술이 적용됨 - 동사는 생체이미징을 위한 윈도우 기술(8개 생체장기 윈도우 키트)을 맞춤형으로 개발하여 소비자들에게 교육과 함께 제공하며, 난이도 있는 분석(생체효능평가 등)에 대해 CRO 서비스를 제공하여 생체영상의 성공적인 분석이 가능하게 한 점 또한 경쟁 제품 대비 우수한 수준의 차별성으로 판단됨. - 아이빔테크놀로지의 기술제품은 장비개발 및 동물생존/영상키트 등 핵심 분석기술개발 그리고 문제해결(모션 보정) 소프트웨어의 개발이 동시에 이루어져있으며 일체형 현미경 형태로 제공되는 등 타기업에서 이러한 부분들은 향후 상당기간 동안 핵심기술의 모방이 어려울 것으로 판단됨. - 동사는 핵심기술 관련 특허(전용실시권 포함)를 어느 정도 확보하고 있고, 핵심기술 보호 측면에서 평가대상특허의 권리성이 매우 우수한 수준이라는 점, 특허 외에도 핵심기술 중 일부는 노하우로 보호하고 있으며, 상표권도 확보하고 있는 점을 종합적으로 고려할 때, 기술의 모방난이도는 상당히 양호함 - 동사가 개발한 장비는 의과학 전분야에 활용이 가능한 기본 장비이며 최근의 신약개발과정에서 전임상/비임상 효능평가 분야에 많이 활용되고 있음. 또한 동사는 보유 기술을 활용하여 AI기술을 통한 환자샘플의 진단이 가능한 의료기기를 개발하고 있으며, 의료산업 진출에 필요한 다양한 조건들을 획득함과 동시에 영상진단 분야 의료관계자와 함께 공동연구를 하며 소프트웨어 개발을 진행하고 있어 동사 보유기술의 확장성은 양호한 수준으로 판단됨. - 동사의 최근 3년 평균 연구개발투자비율은 동사 산업분류에 해당하는 「의료, 정밀, 광학기기 및 시계(C27)」의 최근 3년간 연구개발비투자비율 평균(4.20%, 중소기업 기준)을 1,528% 상회하고 있는 등 연구개발 활성화 수준은 우수한 수준임. - 본 기술제품에 해당하는 생체현미경 시장규모는 연구목적의 이광자 현미경 시장, 전임상 연구개발 목적의 광학 이미징 시장, 전임상 CRO 시장의 시장규모를 합한 시장으로 설정할 수 있음. - 시장규모에서 파악된 동사의 목표시장 성장률은 9.03%이고, 동업종 의료, 정밀, 광학 기기 및 시계 제조업(C27)의 매출액 증가율 7.58%로, 최근 3년 경제성장률(2%) 및 전체 산업 매출액 증가율 5.47%에 상회하는 수준임을 고려할 때 동사의 목표시장 성장성은 우수한 수준으로 판단됨 - 동사의 생체현미경은 기존 레이저현미경 장비와 경쟁하지 않고 새로운 영역의 전임상 이미징 장비시장에 새로운 카테고리의 장비로 자리잡을 가능성이 있을 것으로 예상되어 사업적 우위를 점하기에 유리할 것으로 판단됨 - 한편, 전임상 CRO 서비스 시장은 선도 기업들 간의 시장을 형성하고 있는 성숙된 시장으로 사업적 우위를 점하기 쉽지 않은 상황이나, 동사의 생체현미경과 함께 CRO 서비스를 진행한다면 기존의 서비스와는 차별화되게 생체 내 약물 전달 및 효능평가를 고해상도로 영상화할 수 있는 사업적 우위를 점하기에 유리할 것으로 판단되어 목표 시장의 특성은 양호한 수준으로 판단됨 - 본 기술제품인 생체현미경의 활용에 최적화 된 생체 윈도우 기술 및 CRO서비스를 함께 개발하여 소비자에게 제공하여 사용자 맞춤으로 활용 기술을 개발하고 제공하고 있는 점은 제품/서비스의 품질에 매우 중요한 부분을 차지함. - 동사의 목표시장에 진입한 경쟁제품이 없어 시장진입은 용이할 것으로 판단되나, 진입 후 시장점유 확대를 위한 중·장기 전략이 명확히 수립되지 않은 것은 것으로 판단된다. 또한, 고가의 분석장비의 특성상 제품이 한번 판매된 후 재구매율로 이어질 가능성이 불확실하며, 아직은 생체현미경의 판매 이외에 제품의 유지 보수 및 소모품 판매전략, 전임상 CRO 서비스와 연계한 비즈니스 모델의 구체화가 필요할 것으로 판단되어 시장 점유수준은 보통 이상 수준으로 판단됨. - 생체현미경은 질병의 발생기전 모니터링, 약물의 전임상/비임상 생체효능평가 등에 많은 활용요구가 있어 동사의 맞춤형 CRO서비스는 새로운 질병모델 이미징 키트의 개발로 이어질 수 있어 신약개발 파이프라인으로 그 활용 서비스가 확장될 수 있다고 사료됨. - 동사는 생체현미경에서 적용된 기술로 병원 수술실에서 조직샘플의 신속한 판정으로 수술시간과 오진률을 낮출 수 있는 AI진단 의료기기를 개발 검증 중임 - 신규 기술개발에 의하여 기존에 없던 완전히 새로운 서비스·제품으로 볼 수 있어 제품/서비스의 확장가능성은 우수한 수준임 - 동사의 기술성은 기술의 완성도, 기술의 경쟁우위도, 기술인력의 수준, 기술제품의 상용화 경쟁력 등을 고려할 때 우수한 수준으로 판단되며, 기술제품의 시장규모 및 성장잠재력과 기술제품의 경쟁력을 고려할 때, 동사의 시장성은 양호한 수준으로 판단됨. - 동사의 기술력과 사업성 등 전반인 역랑을 고려할 때, 기술사업화역량이 우수한 A등급으로 최종의견을 제시함. |
| BBB | 본 기술평가서의 평가대상기술은 생체현미경 제품과 관련한 기술로 '생체 심부 조직의 미세 영상 획득 시스템 및 이의 미세 영상 제공방법'(특허번호: 10-2186327)외 4건의 국내 등록 특허 및 7건의 해외 등록 특허를 포함하고 있음. 신청기업이 상용화한 공초점ㆍ이광자 현미경(이하 '생체현미경') 제품은 생체 조직의 개별 세포를 관찰하며, 영상 및 이미지를 획득하는 기능을 제공함. 또한, 소형 동물의 장기나 표피 등을 고정하는 액세서리를 제공하고 있으며 동물이 살아있는 상태에서 측정할 수 있도록 하는 생명유지 기능을 갖추고 있음. 사업화주체인 아이빔테크놀로지는 생체현미경을 제조 및 판매하는 제조사업과 CRO 서비스 사업을 영위 중임. 평가대상기술은 높은 수준의 광학 기술, 전기 전자 및 신호제어 처리기술, 소프트웨어 기반 영상처리 기술을 기반으로 하며 신청기업은 자체 개발한 기술을 바탕으로 생체현미경 시스템을 구현하였음. 신청기업은 초고속 레이저 스캐닝 방식을 활용한 생체 영상화 기술, 실험동물의 생체 생존 유지 및 장기간 영상화 기술, 생체 이미징 윈도우 기술, 생체 모션 보정 영상처리 알고리즘 기술을 개발하였음. 신청기업의 생체현미경은 의료 연구, 생명과학 연구, 신약 및 치료법 개발 등 다양한 분야에서 활용되고 있으며 여러 대학 연구소, 병원, 기관 등에 납품한 이력이 있음. 또한, 신청기업은 자사의 생체현미경을 활용하여 전임상 단계의 소형 동물을 사용하는 CRO 서비스를 제공하고 있음. 평가신청기술 중 AI조직분석 의료기기 기술은 현재 개발 중인 기술로 구체적 사업계획이나 상용화 계획 수립 중인 사유로 본 평가에서 제외함. |
출처: dart 투자설명서
공모가는 희망공모가 상단초과로,
기관수요예측 결과가 양호합니다.
고로 개인경쟁률은 높을 것으로
예상되는군요.
저는 공모주청약시 경쟁률 및 분위기 확인하면서
청약여부를 판단할 예정이나,
현재로는 적정량 비례 참여할 것 같습니다.
고로 이웃님들은 마지막까지 잘 판단하시어
공모주청약하시길 바랍니다.
디앤...
[IPO 공모주청약에 대한 단순 검토내용이며, 권유하는 것은 아닙니다]
[출처] 아이빔테크놀로지 공모주청약|작성자 전광석화
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