포트녹스와 금 대여에 대한 진실- James Rickards
(The Truth About Fort Knox and Gold Leasing)
2025년 6월 7일, Daily Reckoning
https://dailyreckoning.com/the-truth-about-fort-knox-and-gold-leasing/
- JAMES RICKARDS
도널드 트럼프와 일론 머스크가 포트녹스를 방문한 일은 어떻게 되었는가?
올해 초의 떠들썩한 분위기를 기억할 것이다. 트럼프와 머스크는 켄터키주 포트녹스에 있는 미국 금괴 보관소를 방문하여 미국 금이 실제로 있는지 확인하겠다고 큰 소리로 발표했다. 언론도 동행하도록 초대되었다. 머스크는 자신의 정부효율성부 팀이 금괴를 "감사"하여 분실된 것이 없는지 확인할 준비가 되었다고 주장했다. 나는 이 발표에 대해 나만의 견해를 가지고 있었지만(아래에 설명), 이것이 모든 사진 촬영의 기회라는 데에는 전적으로 동의했다.
공식적으로 미국 재무부는 8,133.5톤의 금을 미국 기축통화로 보유하고 있다. 이 중 절반에 약간 못 미치는 양은 포트녹스에 보관되어 있다. 나머지는 대부분 뉴욕 웨스트포인트에 있는 안전한 금고에 보관되어 있다. 그 금고의 정확한 위치는 기밀이지만, 나는 알고 있다. 소량은 주화 주조를 위해 덴버 조폐국에 보관되어 있다. 법적으로는 미국 재무부가 금 보유고를 소유하고 있지만, 거의 모든 금이 포트녹스와 웨스트포인트, 두 개의 육군 기지에 보관되어 있기 때문에 실제로는 미 육군이 관리하고 있다는 점을 지적하고 싶다.
포트녹스의 화려한 축제
저장 공간과 위치에 대한 이런 미묘한 차이들은 트럼프와 머스크를 방해했다. 대중의 상상 속에서는 모든 금이 포트녹스에 있다고 한다. 금이 실제로 그곳에 있다는 것을 단번에 증명하기 위해 그곳으로 향했던 것이다. 일론 머스크는 자신의 스타링크 위성 시스템을 사용하여 방문 전 과정을 생중계할 계획이었다. 트럼프는 만약 금이 하나라도 분실되면, 그것을 가져가는 모든 불법 행위자에게 치명적인 결과가 초래될 것이라고 막연히 위협했다. 줄거리는 이미 정해졌고, 드라마는 거부할 수 없을 만큼 흥미진진해 보였다.
덧붙여, 트럼프와 머스크가 각자 몸 상태가 괜찮고 웨이트 트레이닝을 좀 하고 있기를 바랐다. 금은 무겁지 않는가! 사실, 주기율표에서 우라늄 같은 방사성 원소나 원자 수준에서 극소량으로만 존재하는 미량 원소를 제외하면 금은 가장 밀도가 높은 물질 중 하나이다. 영국 표준 400트로이 온스 금괴는 영국 단위로 27.4파운드이다. 나도 금 금고를 지키기 위해 방문했을 때 몇 개를 들어 올렸다. 카메라 앞에서는 항상 미소를 짓지만, 안에서는 금괴를 공중에 띄우려면 엄청난 힘이 필요하다. 트럼프나 머스크가 언론 쇼를 하다가 허리에 무리가 갈까 봐 걱정했다.
트럼프 대통령은 에마뉘엘 마크롱 프랑스 대통령과의 회담에서 포트녹스 방문 계획을 언급했다. 그는 에어포스 원 기자들에게도 이 계획을 언급했다. 그는 전국주지사협회 회의와 보수정치행동위원회(CPAC) 연례 회의에서 자신의 계획을 다시 언급했다.
그런데 갑자기 모든 이야기가 사라졌다. 트럼프는 2월 26일 이후 다시는 그 이야기를 언급하지 않았다. 머스크는 4월 6일 이후 그 주제에 대해 아무런 언급도 하지 않았다. 포트녹스 방문도 없었고, 방문하지 않는 이유에 대한 발표도 없었다. 마치 모든 이야기가 아예 없었던 것처럼, 그냥 사라져 버렸다.
이제 일론 머스크가 정부효율부(DOGE) 수장직을 사임한다. 이는 항상 예상된 일이었다. 머스크는 임시 정부 직원으로 임명되었고, 언제든 떠날 예정이었다. 하지만 재임 기간 동안 기억에 남을 만한 금 쇼는 왜 하지 않았을까? 그런 일은 일어나지 않았다.
질문은, 왜?
금이 모두 그곳에 있다는 당연한 사실부터 답해 보겠다. 금괴 보관소가 건설된 거의 첫날부터 금이 분실되거나 도난당했다는 소문이 돌았다. 어떤 사람들은 1930년대에 유럽 은행가들이 금을 훔쳤다고 주장했고, 다른 사람들은 록펠러 가문이 금을 약탈했다고 주장했다. 1964년 제임스 본드 영화 골드핑거는 금을 훔치려는 음모를 중심으로 만들어졌다.
이런 추측은 그럴듯한 소문을 퍼뜨리는 데 도움이 되지만, 사실 금은 모두 존재하며 그 존재 여부도 확인되었다. 마지막 공개 감사는 1974년에 실시되었지만, 미국 재무부는 매년 감사를 실시한다(단, 결과는 공개되지 않는다). 스콧 베센트 재무장관은 최근 "미국 국민들에게 말씀드릴 수 있다… 모든 금이 그곳에 있다."라고 말했다.
만약 금이 그곳에 있다면 (실제로 그렇다), 왜 방문을 진행하지 않는가? 어떤 경우든 훌륭한 홍보 효과가 있을 것이고, 회의적인 미국 국민을 안심시킬 수 있을 것이다.
돈의 독점
방문이 진행되지 않았고, 더 이상 자세한 내용을 듣지 못하는 데에는 두 가지 이유가 있다. 첫째, 미국 정부와 연준은 금의 화폐 자산으로서의 역할에 주목하고 싶어 하지 않기 때문이다. 연준(과 상업 은행)은 화폐 발행을 독점하고 있다. 정부는 1933년 루즈벨트 대통령이 미국 시민들의 금을 압류한 것을 시작으로, 1971년 닉슨 대통령이 외국 무역 상대국에 대한 금 매입 창구를 폐쇄할 때까지 금의 화폐로서의 역할을 약화시키고 부정하기 위해 가능한 모든 조치를 취해 왔다. 현재 1971년 이후 3세대에 걸쳐 학생들은 금에 대해 거의 아무것도 모른다.
경제학 수업에서는 금을 가르치지 않는다. 경제계나 연준 정책 관련 모임에서도 금을 논의하지 않는다. 젊은 학생들은 미국이 금본위제를 시행했던 적이 있었는지, 금이 한때 화폐(보통 1/4온스나 8그램 주화)로 자유롭게 유통되었다는 사실조차 모른다. 정부는 금에 대한 모든 기억을 지워버렸다. 굳이 포트녹스(Fort Knox)를 유명 인사가 방문하는 것으로 금에 대한 기억을 되살릴 필요가 있을까? 화폐 독점을 유지하려면 금을 무시하는 편이 나을 것이다.
물론 금은 화폐 자산이다. 앞서 언급했듯이 미국은 8,133미터톤(톤)을 보유하고 있다. 독일은 3,351톤, 이탈리아는 2,452톤, 프랑스는 2,437톤, 러시아는 2,333톤을 보유하고 있다. 중국은 2,292톤을 보유하고 있다고 보고하지만, 투명하지 않고 아마도 훨씬 더 많은 금을 보유하고 있을 것이다. 다자간 기관 중 유럽중앙은행은 506톤, 국제통화기금은 2,814톤을 보유하고 있다. 유럽중앙은행을 포함한 유로권 회원국 전체의 금 보유량을 합치면 10,770톤이 된다. 이 모든 보유량은 전 세계 모든 국가의 공식 금 보유량인 36,118톤과 비교해야 한다.
금이 화폐가 아니라면, 왜 그렇게 많은 금 보유량이 한 세기 이상 지속되고 계속해서 증가하는 걸까? 이 질문은 스스로 답을 찾을 수 있다. 금은 돈의 한 형태이기 때문이다.
주요 국가들이 지폐 독점을 유지하고 싶어서, 또는 아직 지폐를 확보하고 있어서 적어도 확보 프로그램을 완료할 때까지는 가격 상승을 원치 않기 때문에 이를 인정하지 않으려는 것이다. 마르크스 형제의 고전적인 농담 중 하나는 "누구를 믿겠나… 내 말인가, 아니면 네 눈인가?"였다. 금에 관해서는, 나는 내 눈을 믿는다. 공식적으로 36,118톤의 금괴를 보유하고 있다는 사실만으로도 내가 알아야 할 모든 것을 알 수 있다.
대여 제도
트럼프와 머스크가 포트녹스 방문을 철회한 데에는 훨씬 더 음흉한 이유가 있다. 금이 실제로 포트녹스에 있다는 사실을 감안하더라도, 더 심각한 의문은 그 금이 대여된 것일까?
금 대여는 이미 자리 잡은 시장이지만, 비전문가에게는 잘 알려지지 않았다. 주식과 채권 전문가조차도 금 대여에 대해 잘 알지 못한다. 기본적으로 금 보유자가 수익을 얻는 방법이다. 금은 주식이나 채권처럼 배당금이나 이자를 지급하지 않는다. 하지만 제3자에게 대여하여 연 2% 정도의 대여료를 받을 수 있다. 금을 대여하는 당사자는 트럭을 보관하고 가져가는 것이 아니다. 금은 원래 금고에 보관된다. 금 대여는 순전히 서류상의 거래이다.
금 대여자는 대여료를 받는다. 임차인은 재담보권을 갖는다. 즉, 임차인은 동일한 금을 다른 당사자에게 대여할 수 있다. 그리고 그 당사자는 제3자에게 대여할 수 있다. 재담보권을 행사하면 금 1톤으로 100톤의 "종이 금" 거래를 지원할 수 있다.
연쇄의 각 단계에서 당사자는 "할당되지 않은" 금의 추가 대여 또는 판매를 위해 금을 소유한 것처럼 행동한다. 모든 당사자는 가격 변동에 노출되어 있으며, 금 가격이 상승하면 수익을 얻고 하락하면 손실을 볼 수 있다. 동일한 원칙이 금 선물, 금 옵션, 금 스왑, 금 ETF, 그리고 금 파생상품 거래의 모든 영역에 적용된다. 요점은 포트녹스의 실물 금을 시작으로 종이 금 시장이 실물 금 시장 대비 약 100:1의 레버리지를 가지고 있다는 것이다.
위험은 명백하다. 은행 예금 인출 사태와 다를 바 없다. 종이 금 투자자들이 갑자기 실물 인도를 요구하면, 거래 상대방은 대여된 금을 실물로 보유하지 않기 때문에 현물 시장에서 금을 매수해야 한다. 금 시장은 유동성이 있지만, 종이 금 시장의 일부보다 더 많은 실물 수요가 있다면 인도를 뒷받침할 만큼 유동성이 충분하지 않다. 전면적인 금 공황이 빠르게 발생할 수 있다. 투자자가 "매수!"를 외치기도 전에 금 현물 가격은 온스당 25,000달러까지 치솟을 것이다.
누군가(아마도 스콧 베센트)가 앉아서 트럼프와 머스크에게 종이 금의 현실을 인내심 있게 설명했을 거라고 생각한다.
시장의 실제 작동 방식을 이해하게 되면 포트녹스에서 쇼를 벌이는 일은 금세 잊어버리게 된다. 제이피모건과 골드만삭스의 종이 금 시장 주역들에게는 금에 대한 이야기는 최대한 자제하는 것이 좋다. 그들은 게임을 계속해야 한다. 바로 그런 이유로 트럼프와 머스크는 포트녹스에 당분간 모습을 드러내지 않을 것이다.
나머지 사람들에게 이 문제에 대한 해결책은 간단하다. 금을 사는 것이다.