■ 주요 뉴스: 미국, 10월 일자리 감소 규모 22년래 최대. 고용 우려에 금리인하 기대는 증가
○ ECB 주요 인사, 금리인하·양적완화 등에 회의적. 유로존 9월 소매판매는 감소
○ 영란은행, 금리 동결. 다만 인하 의견도 상당. 베일리 총재는 AI 버블 가능성 제기
○ 일본 9월 실질임금, 9개월 연속 감소. 다카이치 총리는 최저임금 인상 검토
■ 국제금융시장: 미국은 고용 둔화 우려, 트럼프 관세 대법원 판결 경계감 등이 영향
주가 하락[-1.1%], 달러화 약세[-0.5%], 금리 하락[-8bp]
○ 주가: 미국 S&P500지수는 AI 버블 논란, 저조한 10월 고용 지표 등으로 하락
유로 Stoxx600지수는 일부 기업실적 우려, 미국 증시 영향 등으로 0.7% 하락
○ 환율: 달러화지수는 연내 추가 금리인하 기대 증가 등으로 하락
유로화와 엔화 가치는 각각 0.5%, 0.7% 상승
○ 금리: 미국 10년물 국채금리는 경기둔화 우려, 안전자산 선호 강화 등으로 하락
독일은 미국 국채시장의 영향 등으로 2bp 하락
※ 뉴욕 1M NDF 종가 1446.9원(스왑포인트 감안 시 1448.9원, 0.08% 상승). 한국 CDS 강보합
금일의 포커스
n 미국, 10월 일자리 감소 규모 22년래 최대. 고용 우려에 금리인하 기대는 증가
○ 고용정보업체 챌린저, 그레이 앤 크리스마스에 따르면, 10월에 15.3만개의 일자리가 감소.
이는 10월 기준 22년 만의 최대 규모이며, 전월 및 전년동월과 비교할 경우 각각 183%, 175% 급증한 수준.
기업의 AI 사용 확산 및 비용 절감 등이 이번 결과의 주요 원인으로 거론
○ 또한 시카고 연은이 발표하는 10월 실업률 추정치는 4.36%로 9월(4.35%) 대비 상승.
이번 결과를 노동통계국의 공식 실업률로 간주하다면 ‵21년 이후 최고치.
시카고 연은의 실업률 추정치는 실시간 민간 부문 데이터와 노동통계국의 자료를 결합하여 도출
○ 이번 결과로 시장에서는 12월 금리인하 가능성이 높아진 것으로 평가.
CME FedWatch의 12월 금리인하 가능성 역시 68.9%로 전일비 소폭 상승.
일부에서는 12월 금리인하를 반대하는 연준 인사들도 고용 둔화 뉴스를 접할 때마다 금리인하 압박을 느낄 수 있다고 평가(Strategas)
○ 한편, 금리인하 관련하여 연준 인사들은 상반된 견해를 피력.
마이런 이사는 중립금리 수준에 근접하기 위해 12월 추가 금리인하에 나서야 한다고 주장.
특히 고용이 완만하게 둔화되고 있다고 지적
○ 반면 클리블랜드 연은의 해멕 총재는 인플레이션이 지나치게 높으며,
물가가 노동시장보다 더욱 큰 위험 요인이라고 발언. 이는 금리인하를 반대한다는 의미로 해석.
시카고 연은의 굴스비 총재는 공식적인 물가 데이터가 부족한 상황에서
지속적인 금리인하에 나서는 것은 불편함을 느끼게 한다고 언급
글로벌 동향 및 이슈
n 미국 트럼프, 관세 관련 대법원 재판에서 패소할 경우 파괴적 결과 발생
○ 관세가 없었다면 일본·한국과의 무역합의가 없었다고 지적.
재판에서 패하면 파괴적결과를 초래할 것이라면서 패소를 대비한 대체안 마련도 검토할 수 있다고 부연
○ 전일 있었던 대법원 심리에서 법관들은 관세 부과가 의회의 핵심 권한이라고 평가하고,
행정부의 관세 부과에 대해 다소 회의적인 시각을 피력
n ECB 주요 인사, 금리인하·양적완화 등에 회의적. 유로존 9월 소매판매는 감소
○ 귄도스 부총재는 현재 금리 수준에 만족하고 있으며,
인플레이션 전망에서 목표치를 향해 나아갈 것이라는 예상이 기본 시나리오라고 발언.
슈나벨 이사는 현 상황에서는 보유한 채권을 줄이는 것이 중요하며,
채권 매입을 의미하는 양적완화를 시행하려면 많은 시간이 필요하다고 언급
○ 한편, 유로존 9월 소매판매는 전월비 0.1% 감소하여 예상치(0.2% 증가) 하회.
이번 결과로 시장에서는 소비 주도의 경기회복에 대한 의구심 증가.
독일의 9월 산업생산 역시 전월비 1.3% 늘어 예상치(3.0% 증가) 대비 낮은 수준.
이에 시장에서는 독일 경제, 특히 제조업의 구조적 부진에 대한 우려가 증폭
n 영란은행, 금리 동결. 다만 인하 의견도 상당. 베일리 총재는 AI 버블 가능성 제기
○ 영란은행은 통화정책회의를 통해 금리를 동결하기로 결정.
최근 성장 및 고용 둔화 등으로 인플레이션 상승 가능성이 떨어졌다고 평가.
다만 9명의 위원들 가운데 인하 의견이 4명이었으며, 이에 시장에서 12월 금리인하 기대가 증가
○ 베일리 총재는 AI 기술의 성장이 생산성 향상을 가져올 수 있으나,
이를 위해서는 상당한 시간이 필요하다고 첨언.
동시에 증시에서 AI 버블이 발생할 가능성이 적지 않다고 지적
n 일본 9월 실질임금, 9개월 연속 감소. 다카이치 총리는 최저임금 인상 검토
○ 9월 실질임금은 전년동월비 1.4% 줄어 9개월 연속 감소세. 명목임금은 1.9%늘어 47개월 연속 증가.
다카이치 총리는 경제 동향을 근거로 향후 구체적인 최저임금 인상 방안을 검토할 것이라고 발언.
또한 성장전략본부에 물가상승률 넘어서는 임금인상이 지속되도록 지시했다고 부연
○ 아울러 다카이치 총리는 자국 내 희토류가 대량으로 매장된 미나미토리시마 인근 해역에서
미국과 희토류 개발 협력을 논의하고 있다고 설명
주요 경제지표 n 주요 경제 이벤트(11/7일 현지시각 기준)
○ 미국 10월 고용보고서 및 11월 미시건대 소비자심리지수. 연준 마이런 이사 발언
○ 중국 10월 수출입, 캐나다 10월 실업률
해외시각 및 외신평가
n 미국 경제, 중산층의 지출감소 등으로 경기침체에 더욱 취약할 우려
블룸버그 (‘Jenga Tower’ US Economy Teeters asMiddleClass Pulls Back Spending)
○ 최근 소득 기준 상위 10%의 소비자가 전체 지출의 절반을 차지.
반면, 저소득층과 중산층은 고물가, 고용둔화 등으로 압박에 직면하고 있으며, 이에 향후 K자형 경기 흐름이 관측.
일부에서는 현 경제 상황이 마치 상층부가 지나치게 무거워
균형을 잃기 쉬운 젠가(Jenga)와 같은 상태일 수 있다며 주의를촉구
○ 특히생필품물가상승우려가지속되는가운데,
셧다운으로인한식량및보육서비스지원 중단 등으로 소비지출 압박이 심화.
이에 일부 기업은 소비 패턴 변화를 반영해 저가형 상품개발을 시도하지만,
대체로 기업이 소비 둔화를 크게 우려하지는 않은 것으로평가.
일각에서는불평등심화시사회불안도증폭될수있다고지적
n 연준의 새로운 ‘인내’ 전략, 경제 현실을 반영한 적절한 선택
블룸버그 (Federal Reserve’s new patience recognizesreality)
○ 연준 파월 의장이 12월 금리인하가 확정된 것은 아니라고 강조.
이는 불확실성이 크고 셧다운으로 데이터를 충분히 확보할 수 없는 상황에서
열린 태도를 유지하려는현명한 선택.
노동시장과 인플레이션이 상충된 신호를 보내는 상황에서
금리 경로에대한 과도한 확신은 투자자 오판을 유발하고 연준의 선택지를 제약하기 때문
○ 이러한 점에서 최근 FOMC에서 나타난 위원들의 이견은 인위적 만장일치보다 오히려 긍정적.
향후 연준은 더 많은 정보를 얻고, 그 과정에서 각 위원의 견해도 재정비될 전망.
지금은 연준과 투자자 모두 신중함을 유지하는 것이 바람직
n 미국 기업의 실적 호조, AI 부문 편중 등으로 지속성에 의구심
블룸버그 (AI Is Eating Allthe Earnings)
○ 3/4분기 S&P500 기업의 전년비 주당순이익 증가율은 13.9%에 이를 것으로 추정되며,
이는 예상치(7.6%) 대폭 상회.
또한, AI를 주도하는 매그니피센트 7을 제외하더라고 동분기 주당순이익이 11% 늘어날 것으로 전망.
이에 AI 이외의 분야에서도 기업이익 증가가 광범위하게 나타나고 있다는 기대가 확산
○ 하지만, 이는 AI 수혜를 받는 은행, 항공우주, 방위산업 부문의 이익 증가에 기인.
기업별로 소비재(아마존, 테슬라 제외)와 소재 부문 등은 실적 침체가 발생.
아울러 소형주 중심인 Russell2000 기업의 매출은 정체(전년비 1.1% 증가).
소비 감소 우려가 여전한 가운데 기업 전반에서 양호한 실적이 지속되기는 어려울 가능성
n 유럽, 과도한 이자·사회 복지 지출 부담 등으로 예산 파국에 직면
블룸버그 (Europe Is Heading Toward Budgetary Ruin)
○ 영국은 26일 발표할 예산안에 소득세 인상, 신규 재산세, 추가 부담금 등
세수 확보를 위한 다양한 조치를 포함할 것으로 예상.
이는 막대한 재정적자로 인한 과도한 이자 부담, 세수보다 많은 세출 등에 기인.
이와 같은 문제는 영국뿐 아니라 독일, 프랑스 등 유럽 주요국에서도 논란이 많은 의제
○ 1년전, ECB가유럽주요국의사회보장프로그램 위험직면을경고했고,
독일 총리는 해당 프로그램 비용 충당이 지속될 수 없음을 인정.
프랑스에서는 정부의 국민연금 수급 연령 조정 등 적자 축소 노력이 국민적 분노를 유발.
정치권 포퓰리즘으로 해결방안이제시되지못하는데,이는노동의욕상실과경제악순환을초래할우려
n 미국 제조업 부활, 노동 집약적 모델 답습보다 혁신·자본 투자 등이 요구
WSJ (Why Manufacturing’s Last BoomWill Be Hardto Repeat)
n 미국 물가연동채 투자, 인플레이션 국면에서 실제 수익은 기대 이하
블룸버그 (Inflation-Protected Bonds Fail aKey Test: They Don’t HelpWhen Inflation Is High)
n 미국 이민정책에 의한 우수 노동력 공급 부족, 고용 둔화 지속 초래할 소지
WSJ (Worker ShortageContinues in a DecliningJobMarket)
n 미국의강압에의한동남아국가들과의 무역협력강화,실효성에의구심
FinancialTimes (The US can’tforce Asian countries into itstrade camp)
n AI 버블 낙관론, 사회적 편익에 대한 과도한 미화일 가능성
FinancialTimes (Are bubbles good, actually?)