Burgernomics
When the chips are down
The latest Big Mac index suggests the euro is still overvalued
가장 최근에 발표된 빅맥 지수는 유로화가 여전히 고 평가 되어 있음을 말해준다
Jul 22nd 2010
ASK Western policymakers how they intend to squeeze growth from their sluggish economies and most pin their hopes on higher exports. That makes exchange rates an especially sensitive topic. A weaker currency improves the competitiveness of a country by making exports cheaper. It also encourages domestic consumers to switch from expensive import!!s to domestic goods. The Economist’s exchange-rate scorecard, the Big Mac index, shows that currencies continue to be cheap in the developing world but overvalued in Europe.
The index is a lighthearted attempt to gauge how far currencies are from their fair value. It is based on the theory of purchasing-power parity (PPP), which argues that in the long run exchange rates should move to equalise the price of an identical basket of goods between two countries. Our basket consists of a single item, a Big Mac hamburger, produced in nearly 120 countries. The fair-value benchmark is the exchange rate that leaves burgers costing the same in America as elsewhere.
서구의 정책 입안자들에게 어떻게 그들이 침체된 경제로부터 성장을 쥐어짜내느냐고 물어보아라 그러면 대부분이 증가된 수출에서 희망을 본다고 답할 것이다. 이러한 성향은 환율을 특별히 민감한 사안으로 만든다. 상대적으로 약한 통화는 수출품을 저렴하게 만듦으로써 한 나라의 경쟁력을 향상 시킨다. 이는 또한 국내 소비자들이 값비싼 수입품 대신 국내에서 생산된 제품을 사용하는 것을 고무 시킨다. 이코노미스트지의 환율 스코어 카드인 빅맥 지수는 개발 도상국에서 통화들이 여전히 값싸지만 유럽에서는 고 평가 되어 있음을 보여준다. 빅맥 지수는 각국의 통화가 원래 가치로부터 얼마나 동떨어져 있는지를 측정하기 위한 재미난 시도 이다. 이는 실질 구매력(PPP)이론에 기반을 둔 것으로써 장기적으로 두 나라간의 환율은 동일한 재화의 묶음의 가격이 같아지도록 움직여야 함을 주장 하고 있다. 우리의 상품 묶음은 단 하나의 아이템으로 구성 되어 있으며 그것은 바로 빅맥 햄버거 이다, 거의 120개국에서 생산이 되는. 미국에서의 빅맥 가격과 다른 국가에서의 가격이 같아 지도록 만드는 환율이 공정한 가치를 나타내는 벤치마크 인 셈이다.
Asia remains the cheapest place to enjoy a burger. China’s recent decision to increase the “flexibility” of the yuan has not made much difference yet. A Big Mac costs $1.95 in China at current exchange rates, against $3.73 in America. Our index suggests that a fair-value rate would be 3.54 yuan to the dollar, compared with the current rate of 6.78. In other words the yuan is undervalued by 48%.
아시아는 버거 하나를 즐기는데 가장 돈이 적게 드는 곳이다. 최근 위안 화의 “유연성”을 증가 시키기로 한 중국의 최근 결정은 아직 큰 변화를 일으키지는 않았다. 현재 환율 하에서 중국에서의 빅맥 한 개는 1.95불 이며 미국에서는 3.73불이다. 우리의 지수는 공정한 가치 비율은 3.54위안 당 1 달러 가 되어야 함을 제시하고 있다, 현재의 환율인 6.78과 비교했을 때. 다시 말하면 위안화는 48%가량 저 평가 되어 있는 것이다.
Other Asian currencies such as the Thai baht and the South Korean won are also undervalued. The Brazilian real is one of the few emerging-market currencies that is trading well above its Big Mac benchmark. With interest rates high—the policy rate now stands at 10.75%—Brazil has attracted lots of attention from yield-hungry investors. Burgernomics suggests that the real is overvalued by 31%.
태국의 바트나 한국의 원과 같은 다른 아시아 국가의 통화들 역시 저 평가 되어 있다. 브라질의 레알화는 자국의 빅맥 벤치마크를 훨씬 상회하는 비율로 거래가 되는 거의 유일한 이머징 마켓 통화 이다. 높은 이자율을 가지고 – 정책 금리는 현재 10.75% - 브라질은 수익률에 목마른 투자자들의 많은 관심을 모았다. 버거경제학은 레알화가 31%가량 고 평가 되어 있음을 말해주고 있다.
The Big Mac numbers should be taken with a generous pinch of salt. They are not a precise predictor of currency movements. The bulk of a burger’s cost depends on local inputs such as rent and wages, which tend to be lower in poor countries. Consequently PPP comparisons are more reliable between countries with similar levels of income.
빅맥 지수들은 너그러운 마음으로 받아 들여져야 한다. 이러한 지수들은 화폐 이동에 있어서 정확한 예측 도구가 아니다. 버거 하나에 들어가는 비용의 상당 부분이 임대료나 임금 같은 지역성이 강한 투입비용에 의존 하며 이러한 비용들은 가난한 국가들에서 상대적으로 더 낮은 경향을 보인다. 결과적으로 비슷한 개인소득 수준을 가진 국가들간에는 PPP 비교가 더 믿을 만 하다.
So it is particularly interesting to see that on a burger basis the euro is still overvalued when compared with many other rich-world currencies. Sovereign-debt worries and soggy growth rates have helped shift the currency towards its fair value over the past 12 months. A year ago the euro was overvalued by 29% on the burger benchmark; that figure is now down to 16%. (Britain’s currency has gone from being mildly overvalued this time last year to slightly undervalued now.) And the single currency has been moving back up again in recent weeks, on hopes that stress-test results, which were due out on July 23rd, will shore up confidence in Europe’s banking system.
그러므로 버거를 기초로 했을 때 다른 기타 부자 국가들의 화폐들과 비교했을 경우 유로화가 여전히 고 평가 되어 있다고 보는 것은 특히나 흥미로운 사실이다. 국채에 대한 걱정과 낮은 성장률은 지난 12개월에 걸쳐 유로화가 정당한 가치를 찾도록 하였다. 일년 전 유로화는 버거 벤치마크에 근거했을 때 29%가량 고 평가 되어 있었다; 현재 이 벤치 마크 수치는 16%로 낮아 졌다. (영국의 통화는 작년에 약간 고평가 된 상태에서 현재는 약간 저평가된 상태로 이동 하였다.) 그리고 유로화는 최근에 다시 상승하기 시작하였는데, 7월 23일 발표 예정인 스트레스 테스트 결과가 유럽의 은행 시스템의 신뢰감을 올려 놓을 것이라는 기대 때문이다.
Other currencies are dearer still. Investors looking for a safe place to put their money have sought refuge in the Swiss franc. Despite attempts by the Swiss central bank to stem the appreciation, the Swiss franc is overvalued by 68%. Those on the hunt for a value meal should also steer clear of Scandinavia. In Norway a Big Mac would set you back by 45 kroner or $7.20, nearly twice the cost in America.
다른 통화들은 여전히 더 비싸다. 자신들의 돈을 두기 위한 안전한 곳을 찾고 있는 투자자들은 스위스 프랑을 선택 하였다. 화폐가치 절상을 막기 위한 스위스 중앙은행의 시도에도 불구하고, 스위스 프랑은68%가량 고 평가 되었다. 값어치 있는 식사를 찾고자 하는 이들은 또한 스칸디나비아에서 벗어나야 한다. 노르웨이에서 빅맥 한 개의 가격은 45크로나 혹은 7.20불의 가격으로 당신을 기절 시킬 것이다, 미국보다 거의 두배나 비싼 가격으로.
Finance and Economics