26년 기출 30번 문제 콜옵션 시간가치 관련해서 질문드립니다.
해당 문제에서 주기적 배당을 지급한다고 했고, 유럽형 옵션이라고 했습니다.
이때 "콜옵션의 시간가치는 음의 값을 가질 수 있다"가 맞는 답인데,
일반적으로 유럽형 콜옵션은 시간가치가 음의 값을 가질 수 없는 것으로 생각하고 있었고, 배당이 있으면 콜 가치가 감소하지만, 여전히 옵션 가격이 내재가치보다 낮아지는 상황은 차익거래 기회를 만들기 때문에 지속될 수 없다고 생각하고 있었습니다.
시간가치는 화폐시간가치 + 기대가치로 구성되어 있고, 유럽형 콜옵션이라도 주기적 배당시에는 기대가치가 -가 되어서 시간가치가 음의 값을 가질 수 있다라고 봐야하나요? 아니면 배당시 배당락되니까 배당락이 된 효과가 화폐의 시간가치를 - 만드는 것일까요?
= 옵션의 시간가치는 화폐의 시간가치와 기대가치로 구성되어 있습니다. 유럽형 콜옵션의 경우 만기에만 행사할 수 있으므로 배당으로 인해 주가가 하락하면 내재가치는 줄어들수는 있어도 시간가치가 음이 되는 것은 아닙니다.
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