항상 감사드립니다.
18년 기출 p338 문제1 물음4,5입니다.
선생님께서 답변 해주신걸 보고 다시 한번 생각했는데 제가 이해한게 맞는지 확인부탁드립니다!!
1. 해당문제는 2년짜리 투자안이고, 기존의 부채비율인 1을 항상 유지해야 한다는 언급이 있고, 시간이 흘러 t=1시점이 되었을 때, 해당 기업의 가치가 27억으로 감소가 되어 부채 : 13.5, 자기자본 : 13.5가 되어야 하므로, 부채를 기존 26.07에서 12.57을 상환하여 13.5를 만들어 주어야 되니까 부채비율을 항상 유지하기 위해 부채를 상환해야 함. 제가 이해한게 맞을까요?
2. t=1시점에서 기업의 가치가 t=2시점의 남아있는 현금흐름 29억을 가중평균자본비용인 7.4%로 할인시 t=1시점에서 기업가치는 27억이 되는 것으로 이해하는게 맞을까요?
3. 고정부채의 경우에는 부채가 고정되어 있으니 절세효과의 위험도 고정되어 있어서 타인자본비용을 사용하지만, 비성장기업이더라도 부채비율을 항상 유지해야된다는 것은 해당 절세효과는 부채 자체에서 발생하지만, 목표 부채비율을 유지하는 기업에서는 절세효과의 크기가 일정하게 기업가치와 함께 움직이며, 즉 투자안의 현금흐름과 일정하게 움직이기 때문에 따라서 절세효과의 위험은 영업자산 위험과 동일하며 할인율은 로우로 쓴다는 이론이 Harris & Pringle의 관점을 제가 이해한게 맞을까요?
좋은 강의 너무나 감사드립니다.
항상 건강챙기세요!
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