[신한 조선/방산/기계 이동헌]
조선/방산/기계
4Q24 Pre 파죽지세(破竹之勢)
▶️ 신한생각: 조선, 방산, 전력기기 호조, 이유 있는 주가 상승
- 실적은 전반적으로 기대치를 상회. 세부산업에서는 전력기기 최선호, 미국발 호황 지속, LA 산불 이후 전력망 투자 확대 예상, 수주 확대. 조선도 기대감이 확대되는 시점. 방산은 트럼프 취임 후 종전에 대한 압력, 연간으로 보면 군비 증강이 이어지며 안정화 예상. 건설장비는 업황 둔화 구간임에도 재건, 인프라 투자 등 기대
- 조선/방산/기계 커버리지 16사의 4Q24 합산 실적은 매출액 33.5조원(+15% YoY, +18% QoQ), 영업이익 2.8조원(+60% YoY, +31% QoQ)로 컨센서스 대비 매출액 +2%, 영업이익 +8%의 호조
▶️ 조선 4Q24 Pre 무난한 실적과 끝나지 않을 업황
- 조선 커버리지 5사 합산 영업이익은 전년동기대비 346% 증가, 컨센서스 대비 +8%. 계절적 성수기, 원화약세, 후판가 하락, 공정 안정화 및 외국인 인력 안착 등 대내외 변수는 긍정적. ’25년도 선가 인상분 반영, 믹스 개선 등으로 편안한 실적 성장
▶️ 방산 4Q24 Pre 실적은 편안, 업황은 변동성
- 방산 커버리지 5사 합산 영업이익은 전년동기대비 57% 증가, 컨센서스 대비 +7%. 폴란드 수출 증가로 한화에어로스페이스와 현대로템이 호조 지속. 한화시스템만 일시적 비용 증가로 기대치 하회. 한국항공우주도 일시적 부진. ’25년은 전반적 실적 성장
▶️ 전력기기 4Q24 Pre 안정적 실적과 화려한 업황
- 전력기기 커버리지 3사 합산 영업이익은 전년동기대비 72% 증가, 컨센서스 대비 +3%. 물량 증가에 따른 마진율 상승 효과. 초고압 전력기기 시장의 호황이 지속되는 가운데 배전 전력기기 시장도 확대 움직임. 북미 트럼프 취임 이후 인프라 투자 확대 기대
▶️ 건설장비 4Q24 Pre 실적 바닥, 업황 기대감
- 건설장비 커버리지 3사 합산 영업이익은 전년동기대비 -18%, 컨센서스 대비로는 +14%. 낮아진 눈높이에 부합. 2H23부터 이어진 재고 조정과 업황 둔화의 지속. 당장의 실적보다 바닥 업황에도 안정화된 실적 체력과 전후 복구, 금리인하, 인프라 투자, 주주환원 강화 등에 따른 모멘텀에 주목
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332191