주가수익비율 (PER)
주가가 일정 기간 동안 기업이 올린 주당순이익에
대한 배수를 말한다.
따라서 높은 수익이 예상되는 기업일수록 PER가
높게 나타난다고 볼 수 있다.
산식은 다음과 같다.
| PER | = | 주가 | = | 시가총액 |
EPS | 순이익 |
어느 기업이 현재 주가가 2만원, 주당순이익(EPS)
이 2천원이라고 할때, PER는 10배가 된다.
즉, 현재 주식 시세가 1주당 순이익의 10배에 해당
하는 것이다.
PER값이 높으면 고평가,낮으면 수익력에 비해 주가
가 저평가 됐다고 보는 것이다. 다만 수익과 주가의
상대적 개념이므로 시장 전체의 PER나 해당업종의
PER와 비교해서 판단을 해야 할 것이다.
다음은 PER를 이용시 유의해야 할 점이다.
1. 주가는 분석시점의 현재주가를 사용하는 것이 적절
하다.
2. EPS는 이론적으로는 다음기의 예측된 주당이익을
이용하는 것이 합리적이다.
3. EPS를 계산할 때 이익은 세전 이익을 사용할 수
있으며, 발행주식수는 희석되는 주식수를 포함시킬
수 있다.
4. EPS는 회계이익으로 기업마다 회계처리방법이 상
이 할 경우 직접 비교시 무리가 있다.
5. PER는 경기에 매우 민감하게 반응하며, 적자기업
인 경우 적용하기가 곤란하다.
PER를 이용한 이론주가 계산은 다음과 같다.
산업평균PER * 특정기업의EPS
PER가 낮다는 이유로 장차 주가가 오르리라고 믿고
투자하기 보단 투자 판단에 참고 할 여러변수 가운데
하나로 생각해서 활용한다면 도움이 될 것이다.
[참고]
또 다른 PER의 산식이다.
| PER | = | 배당성향 |
요구수익률 - 배당성장률 |
* 배당성장률 = ROE * 내부유보율
= ROE * (1-배당성향)
* 요구수익률 = 무위험이자율 +
(시장수익률 - 무위험이자율) * 베타
