EV/EBITDA 비율
기업이 순수하게 영업을 통하여 벌어들인 이익에
대한 기업가치의 비율을 기준으로 공모기업의 전
체적인 자산 가치를 추정하는 방식이라고 할 수
있다. 즉, 기업의 총자본에 대한 수익성과 기업 가
치를 서로 비교하는 지표라고 보면 된다.
EV와 EBITDA에 대한 정의을 해보면 다음과 같다.
① EV (Enterprise Value)
EV = 주주가치 + 채권자가치(순차입금)
= 주식시가총액
+ (이자지급성부채 - 현금 및 유가증권)
즉, 위 이해도를 정리하면 기업의 시가총액과 순
부채의 합이라고 할 수 있는 것이다. 따라서 타인
자본의 몫을 포함하여 기업의 전체가치를 표시하는
것이 된다.
② EBITDA (Earnings Before Interest, Tax,
Depreciation and Amortization)
EBITDA = 영업활동으로부터의 현금흐름
= 이자 및 세금, 감각상각비 차감
전 이익
= 영업이익 + 감가상각비
다시한번 정리하면 이자비용, 법인세비용, 감가상각
비용을 공제하기 전의 이익을 말하며, 이는 기업이
자기자본과 타인자본(부채)을 이용하여 어느 정도의
현금흐름을 창출할 수 있는지를 나타내는 지표가 된
다.
< SK하이닉스 >
SK하이닉스.jpg
EV/EBITDA는 영업활동에서 얻은 이익의 몇 배인가
로 기업가치를 나타내는데, 이는 주주가치와 채권자
가치 모두를 인수했을 때 영업현금흐름으로 몇 년만
에 투자원금을 회수할 수 있는지를 나타내는 지표가
된다. 따라서 이 수치가 낮을수록 주주가치 뿐 만 아
니라 채권자 가치을 포함한 투자원금을 빨리 회수 할
수 있으므로 저평가 된 것이라고 할 수 있다.
EV/EBITDA를 고려할 경우 다음과 같은 장단점이 있
음을 상기 할 필요가 있다.
① 장점
주주와 채권자 입장을 동시에 고려하므로 포괄적
인 기업성과를 측정하는데 가능하다. 또한 감각상
각과 같은 회계처리기준과 영업 외적 요인의 영향
을 받지 않아 자본구조에 차이가 있는 기업 간에
비교가 가능하므로 공시정보로서의 유용성이 높
다. 따라서 PER에 비하여 기업의 자본구조를 감안
하는 장점이 있다.
② 단점
시가총액이 분석기준 시점에 따라 변동되므로
추정시점과 실제시점간에 시가 변동이 있는 경우
차이가 발생되므로 이를 고려 할 필요가 있다.
감가상각비를 수반하지 않는 비 자본지출 서비스
기업의 경우 적용하기에는 어려운 부분도 있다.
