시장이 장밋빛이던 최근의 주식시장 수익률에서 주목할 만한 것은
"과거의 놀라운 결과를 미래의 보통주식에서도 기대한다는 것은
상당히 비논리적이고 위험한 결론"에 도달하게 된다고 그레이엄이
경고했다는 것이다.
투자자들이 모두 싸게 사서 비싸게 팔아야 한다는 것을 알고 있으면
서도, 실제로는 그와 반대로 하게 된다. 그레이엄의 경고는 단순하다.
즉, "역(逆)의 법칙으로", 투자자들이 주식투자에 대해 장기적으로
열광하면 열광할수록, 그들이 단기적으로 잘못하게 될 것이라는 것은
더욱 확실해진다.
동시에 많은 시장전문가들은 심한 비관론자로 돌변해서 향후 수년간,
심지어는 수십 년간 시장수익은0 또는 마이너스(-)가 될 것이라고
예상했다.
이 시점에서 그레이엄은 한 가지 단순한 질문을 할 것이다. '전문가'
들이 마지막으로 의견이 일치했을 때 그 전문가들이 얼마나 비참하게
틀렸는가를 생각해 보면, 도대체 현명한 투자자들이 왜 그들을 믿어야
하는가?
-벤저민 그레이엄 현명한투자자 중에서 -
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