그레이엄의 접근방법에서 두 번째 가르침이 있다. 주식의 미래수익을
예상할 때, 유일하게 확실한 것은 그 예상이 틀릴 것이라는 것이다.
과거가 우리에게 가르쳐주듯이 논쟁의 여지가 없는 유일한 진실은
"미래는 항상 우리를 놀라게 한다"는 것이다.
언제나 그렇다! 그리고 금융역사상 그러한 법칙의 귀결은 미래에 대한
자신의 견해가 옳다고 확신하는 바로 그 사람이 가장 가혹하게 시장으
로부터 당한다는 것이다.
그레이엄이 그러했듯이, 예측 능력에 대해서 겸손해야만 틀릴 것이 거
의 확실한 미래에 대한 예측으로 인해 너무 많은 위험을 감수하지 않을
수 있다.
그래서 반드시 기대치를 낮추어야 한다. 그러나 용기를 잃지는 않도록
조심하라. 현명한 투자자로서 항상 희망이 계속 되살아나고 또 그래야
만 하기 때문이다.
금융시장에서는 미래가 안 좋으면 안 좋을수록, 오히려 더 좋아지는
경우가 많다.
-벤저민 그레이엄 현명한투자자 중에서 -
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