출처 : https://www.pado.kr/article/2023121510448892289
데이브와 캐시 린든스트러스 부부는 결혼 50년 동안 오랜 전통의 월스트리트 투자 전략으로 은퇴자금을 불렸다. 바로 미국 주식 60%와 채권 40%를 혼합한 60/40 포트폴리오다. 그러나 지금은 이 포트폴리오가 손실을 내고 있다.
"최근에 제 포트폴리오를 보고 '이런 젠장'이라고 생각한 날이 꽤 있었죠." 데이브 린든스트러스는 말했다.
린든스트러스 부부는 나이가 들면서 원금 손실을 막기 위해 더 많은 채권을 추가했지만, 부부가 보유한 채권은 2021년 말 고점 대비 여전히 14% 하락한 상태다. 최근 금리 상승으로 인해 주식과 채권 가격이 모두 하락하고 있다.
수백만 미국인이 린든스트러스 부부와 같은 상황에 처해 있다. 오랫동안 재무설계사들은 60/40 전략을 평범한 사람에게 가장 좋은 투자법이라고 선전했다. 기본 개념은 간단하다. 호경기에 주식을 보유하면 자산을 늘리는 데 도움이 된다. 주식이 성과가 안 좋으면 일반적으로 채권은 더 나은 성과를 내며 손실을 완화한다.
더 이상은 아니다.
일부 전문가들은 60/40 포트폴리오가 성공의 핵심 요인인 주식이 하락할 때 채권이 상승하는 경향은 일반적으로 인플레이션과 금리가 상대적으로 낮을 때 발생한다고 한다. 이들은 장기적인 금리 상승과 인플레이션에 대한 기대가 주식과 채권 모두에 부담을 주면서 지난 수십 년과는 다른 시장 환경이 조성될 것이라고 주장한다.
월스트리트의 대형 자산운용사들은 이제 마케팅 자료에서 변동성이 큰 시장이 대비되지 않은 포트폴리오에 미칠 수 있는 위험에 초점을 맞추고 있다. 주식을 처분하고 현금을 쌓아달라는 고객들의 요청이 재무설계사들에게 쇄도하고 있으며, 일부 재무설계사들은 원자재나 사모자산 시장처럼 일반적으로 개인에게 판매되지 않는 자산을 추천하고 있다.
로이트홀트 그룹Leuthold Group의 분석에 따르면, 60/40 포트폴리오의 경우 작년에 17%의 손실을 기록했는데, 이는 적어도 1937년 이래 최악의 실적이다. 스탠드포인트에셋매니지먼트Standpoint Asset Management의 분석에 따르면 2023년 S&P 500 지수가 14% 상승해 60/40 포트폴리오의 실적 회복에 도움을 주더라도, 지난 3년 동안 주식과 채권은 1997년 이후 그 어느 때보다 많이 같은 방향으로 움직였다.
...
2022년 주식과 채권 모두의 폭락이 장기적인 침체의 시작이 될 수 있다고 여기는 사람들이 최근 늘었다. 인플레이션은 연준 목표치의 거의 두 배에 달하고 경제는 호황을 누리고 있으며, 많은 사람들이 금리 상승이 장기화될 것으로 예상하고 있다. 팬데믹 이후 정부 지출이 급증하면서 신규 국채 공급이 월스트리트가 감당할 수 없는 수준까지 증가했다.
그리고 일부 단골 대형 구매자들은 시장에서 한 발 물러섰다. 연준은 경기 부양책의 일환으로 사들였던 채권들을 매각하고 있다. 새로운 규제로 인해 대형 은행의 국채 매입이 제한된다. 미국의 최대 해외 채권국인 일본은 올해 초 미국 채권 보유량을 2019년 이후 최저 수준으로 줄였다.
"60/40이라는 옛 전략에 맹목적으로 의존하고 있다면 조금 조심하세요." 뱅크오브아메리카의 수석 투자 전략가 마이클 하트넷Michael Hartnett은 그랜트 2023년 투자 컨퍼런스에서 말했다. "앞으로의 10년에는 그 전략에 알맹이가 별로 없다고 봅니다."
...
전문은 출처로