- 1분기 연결기준 매출 2.8조원(+6.7% y-y, -9.6% q-q), 영업이익 742억원(+154.1% y-y, +40.1% q-q, 영업이익률 2.6%), 당기순이익 250억원(+270.5% y-y, 흑전 q-q)으로 컨센서스를 소폭 상회할 것으로 추정. 이는 해외 ‘저가수주’ 현장이 5개에서 3개(사우디 라빅 3&4, 쿠웨이트 NLTF)로 감소함에 따라 매출원가 손실반영이 축소될 것으로 보임. 또한 주택매출 증가에 따라 이익개선이 시작될 것으로 판단
- 동사는 전환사채(CB) 2,500억원(전환가액 29,471원, 전환청구기간 2017년 4월 12일~2021년 3월 12일, 만기이자율 2.9%)과 1.5억달러(전환가액 34,125원, 전환청구기간 2017년 7월 21일~2021년 7월 14일, 만기이자율 4.5%)보유. CB전환에 따라 오버행(Overhang 대량대기매물)이슈가 불거지기 보다는 자본증가 효과로 주택 자체사업을 위한 택지매입 및 정유플랜트 사업 투자 여력이 높아질 것으로 보임. 주식수 증가에 따라 기업 가치는 희석될 수 있지만 여전히 저평가 구간으로 투자매력 높은 것으로 판단
- 2017년 가이던스 신규수주 10.9조원 중 해외수주 목표 3.8조원은 무난하게 달성할 것으로 전망. 이미 보츠나와 전력 약 6.5억달러(Financing 완료), RRE#2 정유공장 화재보수 약 9억달러, 투르크메니스탄 정유 디왁싱 약 3억달러 등 약 18.5억달러 확보된 상태. 또한 상반기 Mega Projects로 바레인 시트라(Sitra) 정유공장 약 50억달러, 오만 두쿰(Duqm) 정유공장 약 60억 달러 등 동사 공사경험 풍부한 정유부문에서 해외수주를 기대할 수 있을 것으로 보임. 하반기 가봉 정유공장(약 15억달러)도 현재 자금조달(Financing) 진행하며 수의계약 추진 중이고 GS칼텍스 증설 가능성도 열려 있어 향후 플랜트 매출 유지될 수 있을 것
- 동사는 2017년 매출 12.6조원(+14.2% y-y), 영업이익 3,276억원(+129.1% y-y), 순이익 1,911억원(흑전 yy) 기록하며 본격적인 매출 및 이익성장 시작할 것으로 예상. 최근 2년간 아파트 신규공급('15년 2.87만세대, '16년 2.78만세대, '17년 약 2.35만세대 계획)을 확대하여 2017년 주택부문 매출 약 5.1조원(+64.5%, y-y)으로 성장할 전망. 이에 힘입어 영업이익도 개선될 것으로 보임. 주택수주잔고 약 21조원 중 재건축/재개발 14.2조원으로 국내 부동산 시장 둔화 및 이에 따른 신규분양 감소에도 불구하고 주택 고급브랜드 ‘자이(Xi)’기반 정비(재건축/재개발)사업 지속될 전망
- 건설업종 최선호주, 투자의견 Buy 및 목표주가 47,000원 유지