SNT모티브 (064960.KS/매수): 성장은 아직 시작하지도 않았다
[하나증권 자동차 Analyst 송선재]
■부정적 시그널이 크지 않은 분기실적 하회에 따른 주가 반응은 매수 기회
-신규 매출원들 가세하며 2028년까지 외형 확대
■3Q25 Review: 영업이익률 9.5% 기록
-매출액/영업이익 2,311억원/220억원(+5%/-0% (YoY))
-고객사 생산 둔화, 방산 수출 지연, 신규 법인들의 초기 비용 등으로 기대치 하회
-다만, 고객사 생산 회복 및 신규 법인들의 매출 본격화 진행 시 해소되는 단기 이슈
-세전이익(+62% (YoY))은 전년 3분기에 발행했던 외화환산손실 기저 효과
■성장은 아직 시작하지도 않았다
-본격적인 성장은 2026년부터 시작
-HEV 시동 모터 증가, 2025년~2027년에 걸쳐 다수의 신규 매출원들 가세
-2025년 1분기 현대트랜시스향 전자식 오일펌프 연간 300억원/8년, 분기 75억원까지 증가
-신규 방산 수출 2년 총액 1,400억원. 2025년 350억원, 2026년 700억원, 2027년 350억원 반영
-2026년 현대모비스향 제동 모터 연간 300억원/8년
-2027년 현대차향 전자식 오일펌프 연간 200억원/5년, 현대트랜시스향 전기차용 헤어핀 구동모듈 연간 2,000억원/10년
-2027년 외형 성장 특히 확대
전문: https://vo.la/1Zmy8rg
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