[NH/이승영] 삼성물산
[삼성물산(TP 550,000원 상향, Buy 유지)] 사업 모멘텀, 지분 가치, 주주환원 확대
■ 하이테크, 원전/SMR 사업 모멘텀
- 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 550,000원으로 상향(기존 425,000원). 1)삼성전자, 삼성생명 등 투자자산가치 상승, 2)목표 NAV 대비 할인율 조정(45%→40%) 반영한 영향. 현재 주가는 NAV 대비 55.7% 할인된 수준
- 건설 부문은 고객사 투자 확대로 평택 P5 등 하이테크 수주 증가 기대. 올해 하반기부터 하이테크 매출 본격화로 수익성 개선 예상. 대형원전/SMR 사업 확대 중이며 베트남 제2원전, 루마니아 원전 3/4호기, 사우디아라비아 원전, 루마니아 SMR, 스웨덴 SMR 등 사업 참여 추진 중
■ 배당수익 및 주주환원 확대
- 동사 주주환원 정책(’26~’28년)에 따르면 관계사 배당수익의 60~70% 수준을 주주에게 환원할 계획. 배당수익은 대부분 삼성전자(지분 5.1% 보유), 삼성생명(지분 19.3% 보유)으로부터 수취 중
- 2026년 삼성전자 특별배당 지급으로 2027년 삼성물산 배당수익 및 배당금 확대 기대. 동사가 지분을 보유한 삼성생명(삼성전자 지분 8.5% 보유)도 2027년 배당수익 확대가 기대되며 이에 기반한 특별배당 지급 시 2028년 삼성물산 배당수익 및 배당금에 기여할 전망
▶️ 보고서 링크: https://m.nhsec.com/c/rbu2x
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