[NH/김규진] 퀀트전략
■ 한국 MSCI 선진국 지수 편입 효과
한국이 MSCI 선진국 지수에 편입될 경우, 2027년까지 제도 개선에 따른 환율 안정성 제고와 이익 변동성 안정화로 중장기적 밸류에이션 확대 효과를 기대합니다. 다만, 2028년 편입 발표 이후에는 중소형주 편출로 인한 대형주 편중 심화와 편입 지수 내 비중 하락에 따른 자금 편출이 나타날 가능성이 높습니다.
▶️ MSCI 선진국 지수 편입 가능성
- 2026년 6월 23일 MSCI 연간 검토에서 한국이 선진국 Watch List에 등재될 가능성이 높아지고 있다. 정부는 상반기까지 39개 Roadmap 과제 중 71.8%를 이행할 계획이다. 이에 따라 2026년 6월 MSCI 선진국 지수 Watch List 등재 시, 약 24개월 관찰 후 2028년 6월 편입 가능성이 높다. 편입을 위해서는 관찰 기간 중 외환 시장 자유화 수준 개선 여부가 관건일 것으로 판단한다.
▶️ MSCI Watch List 등재 시 밸류에이션 상승 기대
- Watch List 등재 시, 2027년까지 선진국 지수 편입 Roadmap에 의한 제도 개선 모멘텀이 지속된다. 제도 중에서는 외환시장과 역외 원화결제 시스템 24시간 운영을 통해 환율 안정성이 강화될 것으로 판단한다. 또한 향후 IT를 중심으로 국내 이익 변동성이 안정화될 것으로 예상하는 바, 중장기적 밸류에이션 확장이 기대된다. 밸류에이션 상승에 따른 자금 유입은 패시브 기준 약 292억달러(44조원) 규모로 전망한다.
▶️ MSCI 선진국 지수 편입 발표 시 자금 흐름
- 다만, 2028년 MSCI 선진국 지수 발표 시에는 자금 유출 가능성이 있다. 유출을 예상하는 원인은 (1)최근 이머징 지수 추종 자금 급증, (2)지수 편입 최소 시가총액 기준 상향 등이다. 이에 따른 자금 유출은 패시브 기준 52억달러(8조원) 규모로 예상된다.
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