[강원랜드(035250)｜다올 인터넷·게임·레저 김혜영
★ 안정적 주주환원 지속
★ 21,000원(유지), BUY(유지)
▶️ 2026년 매출액은 1조 5,372억원(+4.1% YoY), 영업이익 2,686억원(+14.1% YoY) 전망
▶️ 1Q26 VIP GGR은 621억원으로 전년 동기 대비 27.6% 상승. MASS GGR의 성장이 부재한 가운데 VIP 성장은 긍정적
▶️ 제 2카지노는 현재 시공사 선정 진행 중이며 2027년 12월 완공하여 2028년부터 영업을 시작하는 게 목표. 개소 시에 테이블 50대와 머신 250대가 추가되기 때문에 CAPA 확장에 기여할 전망
▶️ 제 3카지노는 예비타당성 조사 준비 중이기 때문에 즉각적인 모멘텀으로 작용하기는 힘든 상황
▶️ 강원도와의 폐광기금소송은 여전히 3심 진행 중. 1심은 승소, 2심은 일부 승소하였기 때문에 패소 가능성은 낮다고 파악. 3심에서 승소할 경우 최대 2,250억원을 배당 재원으로 활용 가능
▶️ 2026년에도 배당성향 50% 이상을 계획하고 있으며 하반기 200억원 수준의 자사주 매입 예정. 매입한 자사주는 2027년 8월까지 소각 계획
▶️ 동사의 구조적인 성장을 위해서는 물가 상승을 감안한 베팅 한도 확대와 접근성 개선이 필요. 제천-삼척 고속도로는 건설이 확정되었으나 2035년 개통이 목표이기 때문에 시간은 보다 소요될 전망
♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: < https://buly.kr/GEAHrJH
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