글로벌 주식전략; 강세장 후반부, 정신 없음과 피곤함에 적응해야 하는 이유
1. 현 시장 진단: '강세장 후반부 오버슈팅'
근거: 빅테크와 LLM(거대언어모델) 기업들이 레버리지를 활용한 대규모 설비투자(Capex) 경쟁을 벌이고 있으며, 투기적 매수세가 강화되고 있습니다. 이는 전형적인 'Late Cycle(강세장 후반)'의 모습입니다.
비교: 과거의 광란의 1920년대, 닷컴 버블, FANG 사이클과 유사한 기술혁신형 강세장으로 판단합니다.
2. 오버슈팅 국면에서의 주가 패턴 변화
강세장 후반부에 진입하면 초·중반과는 다른 세 가지 특징이 나타납니다.
① 주가 상승 각도의 상향:
로그 스케일 상 상승 속도가 가팔라집니다. (예: 월간 상승률 3~4%대에서 6~8%대로 확대)
이에 따라 시장과 주도주 간의 이격도가 더 크게 벌어집니다.
② 변동성 확대 및 조정 빈도 증가:
보통 주가 상승 시 변동성이 낮아지지만, 오버슈팅 구간에서는 주가와 변동성이 동시에 상승(Spot-up, Vol-up)하는 양상을 보입니다.
지수 조정의 빈도가 매우 잦아지며 시장의 피로도가 가중됩니다.
③ 위험조정수익률의 유지:
변동성이 커져 수익률이 낮아질 것 같지만, 실제로는 약세로 반전되기 전까지 위험조정수익률이 유지됩니다.
즉, 변동성과 잦은 조정으로 피곤하지만, 그만큼의 수익 보상이 따르는 시장입니다.
3. 향후 전망 및 투자 전략
시장 전망: 최소 1년 이상의 추가 강세 여력이 존재합니다.
투자 전략: 강세장 후반부는 결코 평탄한 경로가 아닙니다. 시장이 상당히 피로하게 느껴질 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 이번 강세장에서 가장 인상적인 수익률이 나올 수 있는 구간이므로, 높아진 변동성에 익숙해지고 적응하는 전략이 필요합니다.
(26.6.11 신한)
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