안녕하세요.
시장의 심연을 사색하는 박상홍입니다.
최근 우리 증시의 극심한 변동성은 기업의 본질적 가치(펀더멘털) 훼손이 아닌, 글로벌 금융시장의 '구조적 특이점'에서 비롯되고 있습니다. 그 중심에는 '숏 감마(Short Gamma)'와 고빈도매매(HFT) 알고리즘의 거대한 연동이 존재합니다.
현재 시장 메이커(기관)들은 옵션 구조상 '주가가 오르면 추격 매수, 내리면 추격 매도'를 해야 하는 숏 감마 포지션에 놓여 있습니다. HFT 알고리즘은 찰나의 순간 이 흐름에 올라타 변동성을 증폭시키고, 장 후반 기계적인 ETF 리밸런싱 자금이 들어오며 추세를 완전히 굳혀버리는 현상이 반복되고 있습니다.
내일(6/11) 대한민국 증시의 '네 마녀의 날(동시만기일)'을 앞두고 외국인들은 장중 흐름을 이어가다 종가에 포지션을 급격히 스위칭하는 '종가 뒤집기' 고도의 전략을 시현하고 있습니다. 특히 한-미 양국의 AI 테마에 이러한 포지션이 집중되며 양국 증시가 하나의 생명체처럼 밀접하게 동기화되어 움직입니다.
이러한 파생시장의 꼬리물기 장세 속에서는 시장의 잦은 흔들림에 일희일비하기보다, 굳건한 펀더멘털을 지닌 위대한 대한민국 기업들의 장기적 가치를 믿고 '관조의 지혜'를 발휘해야 할 때입니다. 글로벌 자본의 도도한 흐름 속에서도 흔들림 없이 국운을 개척해 나갈 우리 증시를 진심으로 응원합니다.
대한민국 국민 박상홍 올림
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