CML(자본시장선)

[대장]

1. (물음) CML 선상의 하나의 점을 효율적 포트폴리오라고 하는게 맞나요?

2. 무위험 자산이 존재할 때, 시장의 모든 위험자산이 A와 B,C밖에 존재하지 않을때,

주식 A (기대수익률 : 15%, 표준편차 : 8%) 주식 B (기대수익률 : 13%, 표준편차 : 8%) 주식 C (기대수익률 : 16%, 표준편차 15%)

물음 : 여기서 주식 A는 CML선상의 하나의 점인 효율적 포트폴리오(주식A의 투자비율 : 100%, 무위험 자산과의 구성비율은 제외하고) 가 될수있고, 지배원리에 의해 주식 B는 CML 선의 아래에 위치하는 하나의 점이 되는거 맞나요?

물음 : 시장포트폴리오는 그럼 주식 A와 주식 C로만 구성되어 있는거 맞나요?

물음 : 주식 C도 CML 선상의 하나의 점인 효율적 포트폴리오(주식C의 투자비율 : 100%, 무위험 자산과의 구성비율은 제외)가 될 수 있나요?

3. '무위험 자산이 존재할 때의 효율적 포트폴리오는 무위험자산과 시장포트폴리오만으로 구성되어 있는 포트폴리오이다' 라고 책에서 말하는데 위의 1,2 번에서 주식 A도 효율적 포트폴리오가 된다면 위에 ''무위험 자산이 존재할때의 효율~~~~구성되어 있는 포트폴리오이다' 이말은 틀린거 아닌가요?

[흑상어]

물음2. 아닙니다. 주식B도 시장포트폴리오의 구성요소에 포함될 수 있습니다. 예를 들어 A와 C의 상관계수가 1이고 B와 C의 상관계수가 -1이라면 효율적 투자선 도출을 위해서 주식 B를 반드시 포트폴리오에 포함시켜야 합니다.

[흑상어]

물음3. 될 수 없습니다. 2개 이상의 위험자산이 존재하는 경우 개별자산은 항상 CML선상 아래에 위치하게 되므로 효율적 포트폴리오가 될 수 없습니다.

[흑상어]

3. 2번에서 설명드린 것 처럼 개별자산은 CML선상에 위치할 수 없으므로 효율적 포트폴리오가 될 수 없으며 '무위험 자산이 존재할 때의 효율적 포트폴리오는 무위험자산과 시장포트폴리오만으로 구성되어 있는 포트폴리오이다' 는 맞는 설명입니다.

[대장]

-----> 결론을 내리자면 CML 선상의 하나의 점(100% 무위험자산투자를 제외한다면)을 찍으서 보면 그 점(자산)의 종목에는 모든 위험자산과 무위험자산이 나오는거군요. 그리고 CML 선상의 하나의 점과 또 다른 점의 차이는 시장포트폴리오와 무위험자산의 구성비율(시장포트폴리오의 투자비율은 객관적이므로)의 차이구요. 그쵸? 그래서 무수히 많은 점들이 하나의 선을 만드는군요?

[흑상어]

네 맞습니다.